未上市  

　台灣權證市場自民國86年6月開放至今，剛好邁入第20年，多年來 權證吸引一些不同族群進入台股市場，也被視為小額資金參與行情的 管道之一，為堅守權證市場健康發展，證交所對發行商的監管與鼓勵 更是時時可見。

　　權證每年發行檔數從個位數增加至上萬檔，而每一檔權證背後所構 成的生態鏈包含發行商、交易所、投資人、券商公會、教育訓練單位 等，多年來隨著制度、法規、連結商品樣態、參與者結構而不斷轉變 ，逐漸在資本市場裡塑形成一個「產業」。

　　去年台股成交量低迷，權證成交值也跟著下滑，全年累計4,255億 元，較2015年的6,449億元減少幅度達34％，若再以去年總發行檔數 26,965檔來看，這幾乎是一個用發行量所撐起的經濟規模，但對於成 交值占比不到大盤的3個百分點，一直讓業者這幾年看不到明顯成長 的動力。

　　權證商品在證券產業中就如同ETF一般，有人愛有人討厭，愛的人 會說衍生性商品有助市場多元健全發展，討厭的人則會認為現股交易 的資金被吸走，或是直指權證發行商的產品有問題，其實專家說：「 哪裡有錢賺，錢就會在哪裡」，一個市場中的商品結構完整，才能至 少確保錢能夠留在市場裡。

　　看好台灣的權證還有成長空間，香港商麥格理資本台灣證券分公司 也有意願揮軍權證發行版圖，國內業者對此表示歡迎國際級業者加入 ，若能順勢導引更多專業經驗，也可望把餅做得更大，突破權證成交 值占比一直困在3％之下的情境中。

　　另一方面，其實一個商品有優點就會有弱點，為避免有心人利用弱 點，證交所專責單位不斷努力維護這個長達20年的老商品，希望能讓 它繼續健康發展，隨時掌握證券商的發行、銷售與造市品質，且適時 給與鼓勵。

　　根據證交所最新公告「認購售權證發行人評等辦法」，已放寬A級 發行人可發行權證的標的證券範圍降至70億元為篩選標準，預計下一 季可實施。對此業者表示，標的範圍增加的確有助於降低發行標的過 度一窩蜂的效果，「不用只是大家都搶著發大立光權證」，尋找利基 型商品還能滿足特定客戶需求。

　　所謂A級發行人就是最優良品質的發行商，針對不同權證發行人的 各項標準檢驗，證交所每一季都會給出A、B、C、D評等，取得A級等 的券商便能獲得上市費減免、發行標的放寬等額外的獎勵，以刺激業 者間的良性競爭，而據證交所觀察，在證券商的新金融商品部門，正 好經常是那群踏入社會不久的新鮮人，也希望能藉此發揮實際的獎勵 效果。

<摘錄工商>