未上市  

儘管新興市場與原物料基金熱烘烘，但對部分國人而言，○六到

○七年最慘的投資經驗，就是投資日本股票型基金！投信業者建

議，○八年全球景氣未必會對日本有利，除非該基金的投資標的

，與新興市場的連動性較強，否則建議投資人不妨乾脆分批贖回

，投資其它成長性較高的市場！

保德信亞太基金經理人翁啟森表示，經過兩年的震盪以來，日本

股市的基期已經偏低，但即使如此，日本市場對國際資金而言依

然缺乏吸引力。除了疲弱的GDP成長率與經濟數據之外，當地民

眾偏低的投資信心，也是日本股市無法突破的一大主因。

但唯一的好消息就是，過去兩年日股已經跌深，所以即使○八年

全球景氣不佳，日本市場的跌幅，應該不會再像過去那樣大。不

過翁啟森補充，抗跌與具投資價值，是兩個完全不同的故事。

富蘭克林證券投顧表示，回歸基本面，日本個人的消費年增率，

連續兩季仍在一％左右徘徊，顯示該國國內需求不振；而在歐、

美景氣趨緩，進而衝擊出口類股表現的同時，日股不但會受到外

銷的打擊，孱弱的內需也無法支撐日本經濟成長。

此外，日本利率水準與歐美及新興市場等國家相去甚遠，利差短

期恐難消弭，加以日本企業相對較低的股東權益報酬率，實難吸

引國際資金長期進駐。

新光日本精選基金經理人曾博明表示，對日股的投資人而言，進

場點相當重要；在趨勢向下的情況下若要投資日股，定期不定額

是較能攤平風險的做法。畢竟以目前日股的本益比來看，它絕對

符合長期投資的哲學，但關鍵就在於國人的忍受度有多高。如果

只是看三個月、半年、甚至一年，國人對日股的失望可能仍會持

續。

匯豐中華投信副總經理孫煌正建議，投資人最好是轉戰到含有日

本持股的亞太區域型基金，既擁有少數日本持股，同時亦可投資

更多的亞洲股市投資部位，這樣既可賺到第四季亞股多頭行情，

一旦哪天日股起漲，也不至錯失日股行情。

<摘錄工商C3版>