未上市  

　想要投資新興市場債的投資人又多了一種選擇。元大投信推出

全台第1檔，鎖定新興市場債券為主要投資標的元大新興市場債券

組合基金，將於1月17日至21日正式募集，募集上限為新台幣200

億元。

　元大投信表示，新興市場經濟成長高、信用評等高、財政品質

高以及新興債券利息收益高等4高題材帶動下，已逐漸成為全球經

濟的重心，高盛證券預估，2030年，新興市場無論是GDP或是股

票市值，都將全面勝出領先成熟國家，想參與全球經濟最快速地

區的獲利成長投資機會，就要跟著贏家走。

　元大投信固定收益商品部副總吳懷恩認為，2011年初景氣回復

擴張趨勢，搭配歐美各國仍維持寬鬆貨幣政策的結果，資金滿溢

情況仍持續，將推升風險性資產價格表現，不僅新興股市在2011

年會續漲，2011年新興市場債市仍會維持多頭格局。

　吳懷恩分析，根據統計各國企業2011年及2012年的EPS成長率

，多數企業每股盈餘均可達到雙位數高速成長，尤以新興亞洲與

拉丁美洲等新興國家區域的成長率最強勁，代表未來推動全球經

濟的成長主軸已由已開發國家逐漸轉向至新興市場國家經濟體。

　吳懷恩同時指出，由於景氣持續復甦下，伴隨而來的將是市場

對於美國貨幣政策走向的關注，預估美國至2011年上半年暫時都

不會調整貨幣政策，估計要到2011第3季之後，若美國失業率出現

明顯下降趨勢，則美國貨幣政策有可能出現調整，甚至開始進入

另一升息循環。

　根據元大投信統計，2000年以來美國在升息或降息循環期間，

新興市場債券的報酬率都是主要各類債券中表現最佳，且波動度

（標準差）相對低，以 2004年美國開始升息至2007年為止，同期

間新興市場債報酬率達42％，因此，預估即使今年下半年美國啟

動另一升息循環，對新興市場債券的表現影響並不大。

　吳懷恩表示，去年底新興市場債市出現漲多拉回修正後，過去

二週又開始出現資金重新回流的現象，代表在新興市場債券擁有

相對高殖利率的利息收入特性下，相對目前低利率水準，仍是穩

健型資金追逐的焦點。

　值得一提的是，美國FED去年11月宣布第2套量化寬鬆政策（

QE2）後，引發美國10年期公債殖利率反彈至3.5％附近水準，主

要是反應QE2 利多出盡，加上美國政府通過減稅方案，導致市場

質疑美國償債能力，因此，預估美國10年期公債殖利率今年將維

持在狹幅區間波動，這種情況下，對於利差型的債券產品，尤其

是利率相對高的新興市場債券更加有利。

<摘錄工商>