未上市  

金融風暴席捲全球，就在這個幾乎買什麼都會縮水的新年度中，

黃金成為國際間最夯的投資標的。

投資人若想切入黃金投資，如今又多了一項利器，即臺灣期貨交

易所在1月19日掛牌的黃金選擇權，該嶄新的交易工具為一般投資

大眾量身打造，進入的資金門檻低，且利用其多項交易組合，可

輕鬆達到避險與獲利的目的。

近期全球市場景氣低迷，但黃金價格卻是愈冷愈開花，金價去年

10月下旬至12月中旬強勢反彈了近二成之多，儘管後因美元走強

而導致金價小幅回檔，但不少專家預期受美元走弱以及中國等市

場強力需求推動，金價仍具成長空間，全球正醞釀一股新的淘金

熱。

一般投資人若想搭上黃金投資熱潮，可以直接購買黃金條塊或是

申辦黃金存摺，但是，購買現貨難免有進入門檻高、存放不便等

缺憾。黃金存摺儘管門檻拉低卻又無法多空操作，靈活度相對不

足。

不過，期交所此時推出黃金選擇權，由於採現金結算，無所謂存

放安全顧慮，且契約規模為5台兩，即50台錢，僅為已上市臺幣黃

金期貨的二分之一，且選擇權交易價格為權利金，進入門檻更低

，再加上投資人可因避險需求創造多樣性的交易策略組合，靈活

度則最高。

規避風險

交易多元

黃金選擇權對投資人而言，具備有效規避現貨與期貨風險、多元

交易策略可資運用，以及充分發揮資金效能等三大優勢。

在市場避險部分，舉例來說，持有黃金現貨的交易人若擔憂未來

金價下跌，可於期貨市場避險，買入等值於現貨部位的黃金賣權

或賣出等值買權；若預期未來金價上漲，擔心現貨購入成本上揚

，可在期貨市場買進黃金買權或賣出黃金賣權。

除規避現貨市場風險外，黃金選擇權的交易標的與去年推出的「

新臺幣計價黃金期貨」相同，因此當交易人於期貨市場買進台幣

黃金期貨時，可於相同標的的黃金選擇權市場買進賣權以鎖定期

貨下跌之風險，賣出期貨亦可買進買權作為避險。也就是說，選

擇權的交易人可以相同標的的期貨進行避險，二者乃相輔相成。

再者，黃金選擇權也具備交易策略多元優勢，在單一部位的買、

賣外，可訂定價差交易（spread）、組合交易（combination）、避

險交易（hedge）、合成交易（synthetic）及防禦（fence）等饒富

變化的策略進行操作。

發揮效能

以小博大

簡單來說，交易人可以設計各式各樣的交易模式來因應不同市場

狀況，以現貨、期貨與選擇權相互搭配進行交易，利用選擇權進

行策略性交易獲取利益，或利用選擇權鎖住市場變動風險，以確

保尚未實現的利潤。

在發揮資金效能部分，對黃金選擇權的買方而言，支付權利金取

得未來買進或賣出黃金之權利，最大風險為損失權利金，但仍有

機會享受黃金上漲或下跌的報酬。對選擇權的賣方而言，需負擔

履約義務，採保證金方式交易。無論買方或賣方，交易人可以較

低的資金成本進行交易及套利活動，發揮以小博大的高財務槓桿

特性。

黃金選擇權的結算作業採現金結算，可避免黃金實物交割所帶來

之額外倉儲、運送、鑑定等成本，而標準化契約更有助於加速交

易進行，流動性高，適合納入交易人資產組合管理的工具。

最後提醒交易人，黃金選擇權商品具備高財務槓桿特性，儘管資

金效率較現貨與期貨為高，但仍需衡量自身資金狀況及承擔風險

的能力，才能在新一波的淘金熱中無往不利。

<摘錄經濟>