未上市  

　證券商發行指數投資證券（ETN）將於明年4月29日上線。未來證券 商品投資將更多元。證交所表示，因ETN投資人並未持有投資組合， 而是發行人承諾到期時支付投資人，因此，投資人須承擔發行人的信 用風險。

　　證交所表示，ETN為具有到期日的有價證券，追蹤標的指數表現， 在集中市場交易，ETN發行人承諾，在ETN到期後支付投資人持有期間 內，與所追蹤指數完全相同的報酬，另扣除固定的投資手續費用。

　　此外，主管機關函令將ETN定義為其他有價證券，適用證交稅率千 分之1，與ETF相同，均是股票買賣的3分之1。

　　證交所說，ETN不持有任何資產，報酬完全取決於商品發行計畫及 公開說明書規定及發行人的信用，投資人持有的是發行人承諾到期給 予和追蹤指數表現完全相同的報酬，理論上不存在追蹤誤差。

　　ETN以發行人的信用為擔保，提供其追蹤指數表現之損益，且其所 募集資金運用內容並無明確規範，因此，發行人的信用風險為ETN最 主要的風險。

　　由於ETN並不持有資產，因此，無法計算資產價值，發行人依據追 蹤指數的漲跌，計算ETN的參考價格，稱為指標價值。

　　例如某ETN追蹤加權股價指數，年投資手續費為0.5％，昨日指標價 值為50，加權股價指數昨日收盤10,000點，今日收盤10,100點。

　　在ETN漲跌幅方面，若是追蹤國外指數無漲跌幅度限制，若是追蹤 國內指數漲跌幅度為10％，國內槓反則加計倍數。

　　但ETN限制不得當沖、信用交易、借券、零股交易；不得做為權證 標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶；外陸資不得買賣等。

　　證交所也提醒買賣ETN的相關風險，因買賣ETN不是共同基金，並不 實際持有指數成分資產，而是以ETN發行人之信用作為擔保，提供投 資人等同於其追蹤指數的報酬收益，且ETN在存續期間可能不另支付 息值。

　　同時，投資人買賣ETN，其投資風險除了該ETN追蹤標的指數特性及 其漲跌的風險之外，也須承擔發行機構的信用風險。

<摘錄工商>