未上市  

黃金投資有三個層面的意義：第一，現在是高通膨時代，投資黃

金可對抗通膨；第二、匯率的考慮，美元與黃金呈現相反走勢；

第三、黃金資產的持有。

從統計圖表可以看出，過去新台幣某種程度貼近美元，２月新台

幣升值明顯，黃金走勢與新台幣走勢呈現同方向，因此，投資黃

金要觀察匯率變化。　

第二、美元計價黃金與新台幣計價黃金走勢大多數是相同，但最

近開始有些不同，差別就在於新台幣升值，美元計價黃金的漲幅

高出新台幣計價黃金漲幅，這可以引導資金去操作外匯。　

期交所有兩個黃金期貨商品，分別是美元計價黃金期貨與新台幣

計價黃金期貨。這兩個期貨商品有個好處，就是採取現金結算。

結算價採取現金結算，到期日用台北外匯經紀公司新台幣匯價收

盤價作結算，是公開公正價格；這兩個商品都是英國倫敦早盤定

盤價作為結算價。因此，兩邊一買、一賣，操作的就是新台幣外

匯避險。但還要立基於美元計價黃金期貨商品的流動性，投資人

可以多觀察。　

因此，如果看多新台幣，可以賣出新台幣計價黃金、買進美元計

價黃金；如果看貶新台幣，賣出美元計價黃金、買進新台幣計價

黃金。這匯率操作策略，就是在於美元計價與新台幣計價黃金的

價差。　

其次是，黃金資產持有意義的運用。以２００６年１月３日買進

台積電股票為例，到２００８年２月２９日止，若單純以股價來

看，幾乎沒什麼賺；如果是以「黃金計價」台積電，就不一樣，

差就差在「黃金的漲幅」。　

如何做到「黃金計價台積電」？就是持有計入黃金漲幅的台積電

。因此，若要投資黃金資產，我認為運用新台幣計價黃金期貨是

非常棒的工具。假設持有與資產價值相當的黃金、目前黃金報價

每錢３，６００元，每口１００錢，總計合約價是３６萬元（

１０兩），而台積電每股股價為６０元。　

林先生想要買台積電對抗通膨，要如何做？林先生可以買六張台

積電，總計３６萬元，同時僅要花１．５萬元保證金，買進一口

新台幣計價黃金，合約價值３６萬元。林先生同時去持有３６萬

元黃金跟３６萬元的台積電，這就是黃金計價的台積電。　

黃金計價的台積電投資策略，在不同時點效果不同。假設運氣真

的很不好，在２００６年５月１１日黃金最高點的時候買進，跌

重的時候，台積電股價跌１５％，黃金計價台積電跌３５％，但

不用擔心，真有通膨的話，到今年月底，若是同時持黃金與台積

電，即黃金計價的台積電，比僅持有台積電賺２５％。

這樣操作只有一個想法，就是預期通膨會不會很嚴重？黃金會不

會漲？不管是股票、債券，都可以轉換成黃金計價，不用很多的

錢，就可以達到效果。在高通膨時代，新台幣計價黃金期貨是非

常好的一個投資商品。

<摘錄經濟A16版>