未上市  

鑑於外資機構近年到我國設立分支機構，若挾大量資金進入本國期貨

市場，提高交易比重，且透過成立自營商建立巨量未沖銷部位，進而

影響期貨、選擇權結算價。最近期貨界對自營商是否應比照其他法人

，應進行部位限制，引起討論。期交所態度傾向部位設限，但可比一

般法人寬鬆。

有期貨業者認為，目前部份期權商品交易，太過集中於自營商，且外

資來台設立分支機構，挾雄厚財力，若設立自營商進場交易本土期貨

、選擇權，在沒有部位限制的前提下，將很容易大透過大量交易、累

積未平倉部位，影響最後的結算行情，因此建議宜比照其他法人，交

易期貨或選擇權時，也宜有部位限制。

期貨公會日前理、監事會討論自營商交易期、權交易，是否進行部位

限制時，認為國外期貨市場，自營商和造市者（ｍａｒｋｅｔ　ｍａ

ｋｅｒ）並沒有合在一起，但國內卻把自營商和造市者合而為一，在

造市者須承擔商品的流通性等市場機能，且目前期貨商每日受託買賣

期、權的保證金額，本來就受到本身調整後資本（ＡＮＣ）的限制之

下，不要再做太嚴格的部位限制，否則不易有效發揮造市者應有的機

能。

惟期交所方面認為，ＡＮＣ限制的只是保證金水位，並無針對各商品

部位，加上外資若一下子指撥很大的資金成立自營商，單靠ＡＮＣ，

根本很難發揮風險控管、分散風險的機能。因此，期交所態度傾限仍

擬對自營商部位限制；限額分配上，初步規劃較目前一般法人台指選

擇權二萬口、台指期五千口、電子期及金融期各一千口，略為放寬，

放寬的空間則不超過申請專以避險為目的之法人的部位上限。

<摘錄工商C5版>