未上市  

金融業為了提高第一類資本，以達到登陸門檻，最近積極發行「

無到期日非累積次順位金融債」，其中又以公股行庫發行意願最

高，包括華銀、土銀、合庫都已在市場詢價，發行量可望達400

億元。

「無到期日、非累積次順位債券」因為發行時間長，發行利率往

往要比一般有到期日的債券高出100個基本點（1個基本點是0.01

個百分點）以上。

券商表示，目前壽險業錢滿為患，雖然這類債券發行條件較差，

但利息較高，只要公股持股比重高、債信無虞，壽險業多數會熱

中投資。

華銀計劃發行100億元無到期日非永續次順位金融債，最近在市場

詢價。華銀去年已順利發行30億元同類債券，利率達3.3%；今年

若能成功募集100億元，對提升第一類資本有相當大的助益。

合庫則計劃發行200億元的無到期日非永續次順位金融債，目標是

把目前不到7%的第一類資本提升到8%以上。

土銀也打算發行100億元的無到期日非永續次順位債，目前土銀資

本適足率為10.52%，第一類資本適足率7.44%。土銀發言人吳福榮

表示，確實有向金管會提交發債計畫，但目前僅「備而不用」。

依金管會規定，銀行登陸設立辦事處或分行，資本適足率要達

10%以上，若要成立子行，第一類資本更要達8%以上。

行庫主管指出，發行無到期日、非永續債券才能提高第一類資本

，因此發債主要是希望符合金管會的子行登陸要求，同時充實營

運資金，預備未來兩岸經濟合作架構協議（ECFA）簽訂後，直接

進軍大陸市場的銀彈。

證券商表示，無到期日的非累積債券是具有資本性質的「永續債

券」，但發行公司每年都要固定付利息；但大部分發行機構對無

到期日金融債，會有「提前買回」規定，很少真的讓債券「無到

期日」。

金管會表示，「永續債券」所以具資本性質，是因為沒有到期日

，錢可以一直放在發行公司；至於「非累積」公司債和「累積公

司債」的區別，在於債息規定，累積公司債可把上次沒發的債息

累積到下次再發，但非累積債如果公司當年沒發債息，下一年不

必補發。

<摘錄經濟>