未上市  

南山人壽投標轉向金控和私募基金「一加一」模式，但金控與私

募基金各有算盤，讓南山標售案反而更加撲朔迷離。

金控與私募基金出價考量不同，私募基金用意在整頓公司，未來

獲利後再出售，因此價格可以高一點，得標後不排除先分割一些

資產轉賣；金控則必須考量成本，出價自然不會太高。若硬要兩

者互相搭配，雙方出價如何達成共識，可能是一大挑戰。

另一方面，對金控來說，如果可以與私募基金合組團隊，投標實

力和銀彈自然更堅強；但金控也擔心出價的商業機密可能走漏風

聲，擔心私募基金轉跟其他金控合作、出更高價搶標，因此金控

也遲遲不願意答應配對邀約。

更何況南山人壽標售是亞洲近期難得一見的大案，各大私募基金

都虎視眈眈，就算金控現在不選定合作夥伴，未來得標後也一定

有許多私募基金自動找上門談合作，各金控自然不需要急著現在

就跟私募基金配對。

對私募基金來說，國內金控口袋顯然不夠深，想單獨競標挑戰重

重，若南山人壽最後關頭因沒有私募基金當後盾而無法標出，政

府可能還是得允許私募基金「英雄救美」。加上私募基金投資策

略原本就較彈性，不排除最後半路殺出，與得標者合作投資南山

人壽。

<摘錄經濟>