未上市  

期交所今年元月19日推出新台幣計價的黃金選擇權商品，財務槓

桿作用較大，對避險交易人而言，可以用較低的成本達到避險目

的，是避險的新興工具。

比較有避險和沒有避險的差異性，假設有A、B二君同時買進100

台兩（1,000台錢）、每台錢要價3,000元的黃金，總計支付300萬

元。經過一個月後黃金價格跌到每台錢2,700元，沒有避險的A君

，損失30萬元。

B君在買進1,000台錢黃金時，有了預防跌價風險的打算，同時買

進近月份的黃金選擇權賣權（put）20口，履約價格每台錢2,800元

，權利金30點，總計20口支付3萬元費用。

一個月後，金價跌至每台錢2,700元，B君黃金選擇權持有部位到

期，自動履約後，因履約價2,800元為價內選擇權可被履約，因此

20口獲利減去支付的3萬元成本後，選擇權部位操作獲利7萬元。

因此對B君來說，透過一個避險動作，投資黃金的虧損降至23萬元

，較A君少虧了7萬元。

此外，投資人還可以透過黃金選擇權規避放空黃金期貨的風險，

例如A、B君在1月9日同時放空2月份黃金期貨10口，當時價格每

台錢3,200元，2月25日結算時價格為不跌反漲至3,400元，A君沒

有透過選擇權避險，損失10萬元。

B君則在放空10口黃金期貨時，為防止價格上漲，買進2月份黃金

選擇權買權（cal ）20口，履約價每台錢3,300元，權利金60點，

支付權利金費用6萬元。

結算時屢約，選擇權減去6萬元成本，20口獲利4萬元，B君在期

貨部位雖與A君同樣損失10萬元，但因為同步操作黃金選擇權買

權賺了4萬元，整體虧損降到6萬元。

<摘錄經濟>