未上市  

根據英國金融時報對基金經理人調查，過半數的基金經理人認為

投資級公司債目前價格相對便宜，是2009年最有機會表現的資產

類別，讓高評等公司債後市表現看俏。

兩大優勢 後市可期

元大投信全球滿意入息基金經理人王華謙表示，高評等公司債享

有高殖利率及信用利差收斂契機，在今年上半年全球景氣屬於療

傷階段時，相當適合作為核心配置。

王華謙分析，高評等公司債因具有公司債信用利差收斂及風險／

報酬比率低兩大優勢，以目前美國三個月銀行間拆借利率與同期

間國庫券利差來看，經歷美國一連串紓困政策後，已收斂至雷曼

兄弟事件前的水準，在債券市場流動性獲得改善，且企業債務展

延下，公司債與公債殖利率利差逐漸收斂至合理水準。

此外，今年景氣逐漸趨向落底，由於債券的求償順序優於股票，

當整體市場仍存在一些違約或倒閉風險時，信用債券相較於股票

更具防禦性，因此，高評等公司債每單位報酬所需承受的風險較

股票更低。

單位報酬 風險較低

保德信全球債券組合基金經理人李欣展認為，目前景氣已處於衰

退後期，一般而言股債市都有相較於衰退初期較佳的表現，且全

球主要已開發國家仍面臨通縮可能性，有利增加債券實質報酬率

，預估未來一季債券仍將是資產組合中重要部位。

李欣展指出，雖然美國公債因聯邦利率已降至0~0.25%而漲幅有限

，但美國政府已透過買進長天期公債或機構債(MBS)來降低長天期

利率，未來亦不排除買入投資等級公司債，使企業發債成本下降

，進而提高企業發債意願。

李欣展建議，現階段投資債券商品，除了考量不同市場降息後的

個別債券表現，投資人同時需考慮可能的匯率風險，建議投資人

應多考量包括不同國家債券殖利率、匯率避險，與包括投資等級

債券、高收益公司債與新興市場債等多元影響，在債券行情隨不

同貨幣與類別債券而輪動快速的情況下，以新台幣計價的全球債

券組合型基金不失為考量標的。

<摘錄經濟>