未上市  

佳醫（4104）集團大陸營運啟動！總經理高省透露，投資已逾5年的博愛眼科連鎖通路，將引進正大集團（泰國卜蜂）入股，預計佳醫的持股將由2成降至約8％，目前由於博愛轉投資的鄭州五官科醫院，已成功架構營運模式，今年起將複製至其它醫院，加上大陸洗腎事業體開始運作，業績將比去年更出色。

法人圈表示，由於釋股正大業外挹注，佳醫上半年的獲利將比去年搶眼，而且今年佳醫轉投資的久裕（4173）、曜亞（4138）、

ABH營運表現相對去年突出，整體來看，佳醫今年每股稅後盈餘將有逾3元實力。

高省表示，今年佳醫除了本業可延續成長趨勢外，轉投資事業也不弱，久裕和曜亞都有新產品上市，激勵業績成長；

而以長照為主的ABH，今年床位將由目前的2,200床增加至3,000床，此外，ABH亦將跨足高級

老人宅，由於ABH有通路優勢，亦將附加出保健、醫療等產品，未來營運相當具有潛力。

近半年來，overshooting的 “新藥股”，跌幅相當兇猛，

普遍跌25%~45%之間。(如前面的數據)

我在10底月發表ABH的文章，就曾表示，不要追那些飆高本夢比的生技股，

投資ABH這種 “產業前景正確” “股價低檔” “有實質營收” 的，應是不錯的選擇。

現在三個月過去了，10月底~11月，新藥股確實做了一個大頭部，受傷慘重。

而投ABH的，仍然毫髮無傷。

ABH在2012~2013年由於新設汐止、高雄、台中三個點有大額的建置開辦費用，

且醫療法令申請繁瑣，現在終於都開張了。 (且迅速滿床中 ! )

因為要投資，我也親自勘訪過汐止(近滿床)、台中(2013年12月底已開張)。

建議有興趣的投資者，也應實地勘訪。會對老人照護機構有耳目一新之感 !

渡過 “建置開辦費用” 的 “黑暗期” 後，

ABH在2013年4Q已轉虧為盈。表現遠超乎預期 !

(生醫股一旦剛轉盈，常是一個好的投資點)

我研究後，合理估算未來幾季，”獲利” 的QoQ應該都會有 “每季100%以上” 的成長！

至於IPO的時程，也愈來愈明朗，可能在明年底就有機會了吧 ?

自近期高點下跌幅度：

太景 -34%

浩鼎 -32%

安成 -23%

基亞 -18%

智擎 -23%

台微體 -33%

中裕 -25%

寶齡 -13%

泉盛 -34%

永昕 -48%

法德 -11%

醣聯 -34%

合一 -43%

杏國 -40%

健亞 -31%

因華 -43%

大陸十年來，是6老(父、母、爺、奶、外公、外婆)，養1小，將來反轉，1小要養6老！

ABH(佳醫長青)，第三季財報概況：

ABH於2010年賺4282萬，2011年賺4009萬，

2012年&2013年，由於開辦三個旗艦店(汐止、高雄、台中)，所以小幅虧損。

設點之初，建置成本及人員招募，且需相當時程通過各層主管機關審查，才可以

開始收住民，慢慢達到損平。一旦開始收住民，就變成穩定的現金流！！

(一般飯店1~3天客人就會check-out；相對長照入住後，可能1~10年後，才會check-out ！！)

2012年小虧損 -183萬

2013年至9/30，小虧損 -1845萬，EPS ( -0.087)

帳上現金約16億，保留盈餘約1.03億(之前都賺，只有2013建置初期小虧)

資本公積約5.8億(2011年用15元增資)，每股淨值約13元。

2013年前三季營收合計約8.88億，逐季增加。

2013年第三季單季淨損僅約 -525萬，遠遠優於預期！！　(建置3個點有龐大開辦費)

以目前生技醫療類股，噴出狂漲，(或有魚目混珠地雷??)

ABH有實質營收，穩定金流，趨勢正確，

股價20出頭價位，和大股東成本相當，可以密切留意。

ABH前十大股東:

(1)佳醫集團:53.29%

(2)CID華威創投:19.24% (兩岸非常有名、績效優良的大型創投)

(3)中華開發:9.82%

(4)森柏格投資

(5)Principle Securities Limited (國內非常著名的投資教父級名人)

(6)中加集團(KMT徐立德等之國內著名創投，生技投資績效超優)

(7)永豐餘集團

(8)元富證券集團

(9)VISUAL SYS. INTERNATIONAL LIMITED (嘿~ 臉紅，偶也不知何方神聖)

(10)台安生技創投(中鋼集團著名的生技創投，中裕、安成、微脂體、法德、因華、、、它都有投資很多)

前十大股東，持股約95%，其餘以員工為主。

極小量的釋出，"我猜測" 只是給ABH一點小小的流通性及資本市場小小知道一下，

以準備2014年底~2015年的公發接軌。額度不多。

(2)要買、賣ABH，近四年多來，我要買未上市股，也都是在必富網掛 買、賣單，就可以了吧 !

(3)龍嚴賣回的佳醫， "個人解讀"，是中性偏小多 → 有助於事權統一吧 ? 畢竟本來ABH就是100%由佳醫在經營。

why龍嚴賣，似乎真的和它要發展大陸，回call投資金額有關吧 ! ??!

ABH是和太景一樣，F* (or F-) 的股票。

ABH的中文名字，在2013/07/19(FRI)的董事會，訂為 "佳醫長青事業(開曼)"

因為主管機關，認為 "照護"的中文名稱不太妥。(台灣，醫療是定位在財團法人)

老人化是全球趨勢，台灣、大陸，很快都正在面臨此問題。所以應是一個投資正確選題。

2012~2013年，ABH因為新成立三個點，所以小小虧損 :

汐止(已有50%以上的佔床率、已達損平點)，高雄(估2013年3Q~4Q營運)、台中(估2013年4Q)

2013年上半年結算，比預期好非常多。

以生醫股而言，目前ABH一定是低檔，(才第一批小量股票釋出，價格和原始股東貴不到5元)。

適合 "創投精神" 的投資人吧 ~ ~ ~