為提升公司核心價值及競爭力，所有VCM設計及製程機台開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請專利保護。
生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
透鏡+VCM一體式音圈馬達，
公司沿革2019年：研發並量產一體式音圈馬達，
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
前文10.26日個人感覺美股大盤應該已經止穩，
雷洛感覺實戰例：2個，
1、我很少看美股大盤，不看大盤，只看領導股，
88-89年個人炒未上市網路股時有參考美股，美股網路股89年初崩盤，
我就把台股網路股全部賣出，賺了7位數中→彌補79年崩盤的損失，還拿回一點利息，
2、104.6月初感覺上〇市場要崩盤了，
睡不安心，更改機票提早一星期去上〇，6.15日贖回基金，股市第2天就斷崖式崩盤，個人逃過一劫，
個人主觀認為美國資金有2種獲利方式，1、股市2、創業，3、房地產稅金太高，
觀段永平去美國也是以投資為主，主要持股60％是蘋果持股，
當下蘋果股價155.74美元/11.07=上漲14.07倍（不含配息、如算配息蘋果0成本），
雷洛7.0：
1、蘋果(AAPL.US)周五表現強勁，股價155.74美元上漲+7.56%，
因iPhone和服務銷售領漲，業績優於市場預期，
當下股價155.74美元離52周高點僅差14.9％（155.74/182.94美元），
但分析人士估計當前季度銷售額約爲1280億美元，這將是歷史最高紀錄，
全球5大智能手機供應商中唯一實現增長的公司，
2、美股強勢股應該就是蘋果股，又有巴菲特等長期投資，
趨勢投資→蘋果共應鏈的大立光、大陽等，營收成長可期，
雷注：
輝達股價2021.11.19相對高點329美元，力智110.11.19股價803元也是相對高點，
個人看法輝達股價強，你投資投機輝達共應鏈，估容易賺錢，
3、輝達當下股價138.34美元離52周高點差距-60％（138.34/346.47美元）→較弱勢，
亞馬遜當下股價103.41美元離52周高點差距-45％（103.41/188.11美元）→較弱勢，
日本SONY當下股價9789日圓離52周高點差距-38％（9789日圓/15725日元）→弱勢，
中國茅台當下股價1360元離52周高點差距-39％（1360/2216美元）→弱勢，
雷注：
SONY共應鏈有鈺寶等，
天地分析→地的分析：
段永平20％持股在中國茅台上，1360/150元估成本=上漲9.1倍，
不如同時間的蘋果（美股）上漲14倍，
帳面價值忽略太多的無形資產，
例如一家資金管理公司：
可以利用它的聲望，及人際關係來獲得額外的生意，
但是這些聲望和人際關係等無形資產，並不會顯現在資產負債表上，
雷釋：
一、選股2要：
1、未上市小金雞是必要條件：
偉大公司的子公司：大陽的母公司為大立光集團，但是
大立光的這些聲望和人際關係等無形資產，並不會顯現在大陽的資產負債表上，
2、選股遠優於1+1＞2的應用：
雷注：
20+1＞23=效用21（母公司）+2（子公司）=23，
2=子公司翻倍，效益極大，
21=母公司增加5％，效益不大，
母公司市值20倍→優於母公司市值10倍→優於母公司市值6倍，
A、以市值來看，
大立光市值估232,901百萬，大陽個人估當下約8,093百萬市值，
1+1＞2的應用為：
29倍的大立光+1大陽＞30，大立光市值估是大陽的29倍，
雷注：
母子公司合作效益，對市值大的大立光效率較小，但在具管理、技術、商譽優勢母公司的資源下，對市值小的大陽來看助益甚大→主要是成長的確定性大，
個人看法不一定對→我觀察李祿資金部份轉移至美股（減碼中國部分持股），
A、資金移轉：
美股蘋果股價相對強勢，→大立光股價111年相對抗跌，子公司大陽股價翻倍→EPS成長為重，
中國茅台股價相對弱勢，→去高本益比，
B、個人感覺美股大盤應該已經止穩，→台股個人看法，沒有必要殺到相對個股低點，
美國有錢人資金大部分還是在股市→長期持有，
個人感覺美國房地產學區好的房產，適合自住，
如投資房地產持有稅金太高→不適合投資，
雷洛計算：
91〜111年共計20年→年化報酬率約12.9％，
1張*1.36配股=1.36張大立光*1800元+配息719元=3167元，
3167元/278元（雷洛成本）=11.39倍→本金利息，
雷注：
大立光持股20年約11.39倍，年化報酬率約12.9％，感覺還不錯，
雷洛7.0頓悟：
大陽買了估計放長一點→自訟→改採投資，
93-111年個人主動型「積極投機」，19年獲利高一點16％賺18倍，辛苦換股14支，
現值是一家公司可以創造什麼樣的財富，
他喜歡「負現金流」→作為價值投資者：
你感興趣的是公司是否在「創造」財富， 公司不是股息或短期盈利機器，
它是創造財富的機器，可能更重要的是在消費現金的同時創造財富，
價值創造方法是：
資源轉換、併購、控制權變更、大規模資本重組、分拆等，
雷注：
1、大立光併購三實科技：估是跨足〇〇產業的長期策略，
每股6.49元取得9300萬股6.03億併購，三實科技淨值0.35元，
買價6.49元/0.35元=18.54倍，
2、本次交易之決定方式、價格決定之參考依據：
參考三實科技股份有限公司最近一期之財務報告，及
會計師之「價格合理性意見書」，決策單位：大立光董事會，
雷注、上次110年股東會8、臨時動議：
股東戶號30提議委託專家規劃大陽併入大立光電案，全體通過，
估也是大立光併購的前案，評估後至今尚未由大立光提出併購大陽，應該沒人知道原因，
三實科技股份有限公司於民國110年成立於台灣新竹工業區，創立前歷經10年產品開發為工業、航太業、汽車產業設計與製造專用的高功率元件載板並提供元件、封裝至模組的一套完整散熱技術。
產品介紹：
1、高功率雷射元件散熱解決方案：
Lower thermal resistance，Thermal Stress (Customize) match for GaAs , GaP, GaN or SiC Laser Substrade，Good for Al, Au, Cu wire bonding material，AuSn material，High Reliability，
2、高功率半導體元件散熱解決方案：
Lower thermal resistance，Thermal Stress (Customize) match for Si, GaN or SiC IC Substrade
Good for Al, Au, Cu wire bonding material，High Reliability，
3、高頻通訊元件散熱解決方案：
Lower thermal resistance，Thermal Stress (Customize) match for InP, GaAs , Si, GaN or SiC Laser /PD/Modulator/SOA Substrade，Good for Al, Au, Cu wire bonding material，AuSn material，
Build in resistor for high frequency operate，High frequency application，High Reliability，
4、客製化規格載板，
主旨：大立光取得三實科技股份有限公司股權：
1、標的物之名稱及性質（屬特別股者，並應標明特別股約定發行條件，如股息率等）:
三實科技股份有限公司；普通股，
2.事實發生日:111/10/17~111/10/17，
3.交易數量、每單位價格及交易總金額:
交易數量：93,000,000股，
每單位價格：每股新台幣6.49元 ，交易總金額：新台幣603,348,000元，
10.本次交易之決定方式、價格決定之參考依據及決策單位:
本次交易之決定方式、價格決定之參考依據：參考三實科技股份有限公司，最近一期之財務報告及會計師之價格合理性意見書，
11.取得或處分有價證券標的公司每股淨值:0.35元，
12.迄目前為止，累積持有本交易證券（含本次交易）之數量、金額、持股，
比例及權利受限情形（如質押情形）:
數量：93,000,000股，金額：新台幣603,348,000元，
持有比例：75%，
這2年（110-111年）一再溫習如何找到100倍回報的股票，第211頁
如果….像2008年那樣的危機，會有什麼事情發生呢？
雷洛研究高手們崩盤時的心態與操作，超漲超跌總會發生，心態上我要站在波動的受益方，
雷注：
經濟大蕭條是指1929年-1933年之間全球經濟大衰退，
第2次世界大戰（1939年至1945年）前最嚴重的全球經濟衰退，
經濟大蕭條是20世紀持續時間最長、影響最廣、強度最大的經濟衰退，
第216頁：
凱因斯經濟學家1883年-1946.4.21日，去逝留下3千萬美元資產，約台幣9億，
凱恩斯劍橋國王學院基金1927-1946年平均年獲利12％，在那烏雲滿天的大蕭條與2戰，
英國股市下跌15％，
原因：
凱恩斯1933年買入美國公用事業公司大量低價優先股，1年後凱恩斯個人淨資產增加近3倍，
雷注：
台股30年的下跌中，
個人也注意到總有一些成長股，不受大盤下跌影響，總能逆市翻倍上漲，重點在選股，
雷注：
複利終值表，16％年化報酬率，
5年為2.1倍=翻倍，
10年為4.411倍=賺3.411倍→即翻倍再翻倍，
雷洛7.0：
2021.1.4日買入6ｘ→至2025年1.4日，期間為5年，
2021.1.4日買入→至2030年1.4日，期間為10年，
雷注：
1、母公司企業文化佳→選其子公司，如有產業相關性更佳→如大陽，
2、商業模式佳=賺錢模式佳，
雷注：
大陽賺的獲利，持續不斷的買機器設備，再投資來創造未來價值，估成長可期，
3、買入價格低→冷門、少人交易、必富網無人開版，我看原相必富網沒人開版，蠻奇怪的，
3-1，個人選股：未上市股本小、母公司持股50％以上更佳，
二、1+1＞2的應用：以市值來看，
大立光市值估232901百萬，大陽個人估當下約8093百萬市值，
1+1＞2，
232901百萬大立光/8093百萬大陽=29大立光+1大陽＞30，大立光市值是大陽的29倍，
雷注：
母子公司合作效益，對市值大的大立光效率較小，但在具技術優勢母公司的資源下，
對市值小的大陽來看助益甚大，長期來看大陽市值翻倍成長不無可能，
1.1.手機攝像頭變焦發展史：
手機攝像頭創新愈演愈烈，試圖從各項性能方面追趕數位相機，
近年來變焦倍數成爲手機廠商關注的重要性能之一。
變焦的作用類似於望遠鏡，可幫助人們看清遠處物體的細節。……
目前安卓主要手機廠商均已推出搭載潛望式鏡頭的手機機型，
蘋果雖然還未推出產品，但也已有相關專利布局，
2019年10月8日美國專利商標局公布了蘋果的兩項專利，分別爲
「三鏡片摺疊鏡頭系統」和「五鏡片摺疊鏡頭系統」，
2個鏡頭系統都採用單稜鏡潛望式鏡頭設計，……
蘋果一直以來對於推出新功能都比較謹慎，之所以還未搭載潛望式鏡頭也是因爲目前的高倍數碼變焦技術還並不完善。……
2、潛望式鏡頭今明兩年有望迎來爆發：….
潛望式鏡頭方面，仍是華爲主導，OPPO和三星緊跟。
羣智諮詢預計，2020年全球搭載潛望式鏡頭的智慧型手機出貨量將達到8300萬部，2023年有機會突破4億部。
3.稜鏡、鏡頭、VCM及組裝環節迎來增量：
3.1.產業鏈全景圖
潛望式攝像頭的零部件主要包括稜鏡模塊、鏡頭、VCM 、CMOS傳感器和濾光片，
相比普通攝像頭增加了稜鏡模塊。
對於鏡頭環節，前面提到潛望式攝像頭的鏡頭需要更高的透光率和更小的體積，因此需要重新設計。
對於VCM環節，前面也提到焦距越長，對防抖要求越高，從而VCM的設計也更加複雜。對於CMOS環節，…。最後對於組裝廠商來說，….…
對於供應鏈來說，潛望式鏡頭主要在稜鏡、鏡頭、VCM和組裝環節帶來增量。
從價值量來看：
以華爲P30 Pro爲例，包含潛望式鏡頭的整個後置四攝模組成本約65-75美元，
其中稜鏡模塊的價值量高達14-16美元，包含稜鏡（2.5-3.5美元）、
VCM（10美元左右）和支架等，鏡頭價值量約2.5-3.5美元，CMOS傳感器價值量約3-4美元，考慮算法公司成本，單個潛望式鏡頭成本約20-30美元。
華爲消費者業務總裁余承東在接受媒體採訪時透露，
P40的整個攝像頭模組成本是100美元，P40Pro和P40 Pro Plus的成本則更高。另外Techinsights的拆解….S20 Ultra的攝像頭模組成本高達107美元，是該機成本最高的零部件。
從已發布的幾款潛望式鏡頭智慧型手機來看：
主要模組供應商均爲手機攝像頭廠商，包括舜宇光學、歐菲光、立景光電和三星電機等，
主要鏡頭供應商爲大立光和舜宇光學，
主要CMOS晶片供應商爲索尼和三星，
主要VCM供應商爲TDK和Mitsumi，
主要稜鏡供應商包括舜宇光學、中光學（利達光電）、亞洲光學、水晶光電和Optrontec等。
……3.2.稜鏡模塊：……稜鏡模塊包括一稜鏡….VCM可以沿著稜鏡反射面的垂直方向驅動轉向載體和稜鏡一起轉動，以實現光學防抖效果。
……3.3.音圈馬達（VCM）：
音圈馬達(VCM)的作用是實現自動對焦和光學防抖。
……潛望式長焦鏡頭的VCM設計也更加複雜，相應的價值量也更高。……
目前潛望式鏡頭的馬達主要由Mitsumi（三美電機）和TDK提供，價格在10美金左右。…..
雷注：
2013年大立光曾結合光寶及日商TDK，三方合資成立宏翔光電，
但當時大立光並非絕對主導者，加上諸多考量，
宏翔成立一年多後，大立光撤資並出售持股予光寶，
重新聚焦專業手機鏡頭廠定位，
潛望式鏡頭開啓智慧型手機高倍變焦之旅，主要安卓廠商紛紛跟進。
爲推動手機攝像頭性能進一步向數位相機靠近，手機廠商引入潛望式長焦鏡頭，實現手機攝像頭變焦倍數的提升。
2019年3月和4月，華爲和OPPO分別推出其首款搭載潛望式鏡頭的智慧型手機，
通過「超廣角+廣角+長焦」的三攝方案進行接力變焦，可實現10倍混合光學變焦。
對於目前厚度不到10mm的智慧型手機來說，搭載數位相機中100mm以上的長焦鏡頭顯然是不可能的，…..
在華爲和OPPO後，vivo、三星和小米也相繼發布搭載潛望式鏡頭的旗艦機型。
蘋果目前還未推出相關機型：
或因爲目前的潛望式鏡頭變焦效果還並不完善。未來隨著技術方案進一步成熟，蘋果也有望跟進該技術。
潛望式鏡頭今明兩年有望迎來爆發：
目前搭載潛望式鏡頭的智慧型手機均爲旗艦機型，參照三攝的滲透過程，我們認爲隨著潛望式鏡頭的成本逐步下降，未來中低端機型也有望逐步搭載較低規格的潛望式鏡頭，今明兩年潛望式鏡頭出貨量有望迎來爆發。…..
據羣智諮詢數據，2019年全球搭載潛望式鏡頭的智慧型手機出貨量約1500萬部，
預計2020年可達到8300萬部，2023年有機會突破4億部。
稜鏡、鏡頭、VCM及組裝環節迎來增量：
潛望式攝像頭的零部件主要包括稜鏡模塊、鏡頭、VCM、CMOS傳感器和濾光片，
相比普通攝像頭增加了稜鏡模塊。
對於鏡頭環節，潛望式攝像頭的鏡頭需要更高的透光率和更小的體積，因此需要重新設計。對於VCM環節：
鏡頭焦距越長，對防抖要求越高，從而VCM的設計也更加複雜，
…….因此對於供應鏈來說，潛望式鏡頭主要在稜鏡、鏡頭、VCM和組裝環節帶來增量。…
據經濟日報報導10月13日，蘋果iPhone 14 攝像頭供應商大立光舉行法說會，
大立光董事長林恩平表示，111年新機型組裝比較困難，因為要再對芯調校一次，相較於一般傳統長焦鏡頭，有玻璃鏡頭也有棱鏡，價格比較高，
林恩平雖未透露單一客戶訂單動態，
但外界解讀稱明年iPhone 15 Pro系列將大升級，首度採用潛望式鏡頭設計，
從林恩平的說法來看，蘋果潛望式鏡頭可能將捨棄全P（塑料鏡片）設計，採用混合鏡頭設計，
業內人士透露，蘋果對於111年新機畫質要求極高，指定採用一台要價超過1億的ALD原子層沉積鍍鏌機台，去年大立光不只砸重金大手筆添購機台，還積極掌握解噪聲光（Flare）技術，所有棱鏡都必須送到大立光鍍鏌，
112年蘋果新機型大升級，大立光有望獨家通吃棱鏡及長焦鏡頭，
相較於目前多數手機鏡頭採用鏡片堆疊的直立式設計，
潛望式結構可以有效解決手機內部機構件空間限制，通過放置棱鏡，延長光線在潛望式長焦鏡頭內的折射路徑，達到光學變焦效果，符合手機輕薄化趨勢，
潛望式鏡頭設計最早應用於華為P30 Pro，
IT之家了解到：
大立光是iPhone 攝像頭鏡片和馬達的供應商之一，
蘋果iPhone 14 系列攝像頭供應鏈其模組主要供應商為LGIT 、高偉電子、富士康、夏普，鏡頭主要供應商為大立光、玉晶光、舜宇光學，
CMOS 芯片供應商為索尼獨供，
馬達主要供應商為阿爾卑斯、三美、大立光、立訊，
值得注意的是，在以往的供應鏈拆解中，
蘋果影像系統的VCM 馬達供應商一直為日本的阿爾卑斯Alps 和三美MTM，
但在這一次iPhone 14 Pro / Max 的信息調研發現了兩家廠商的身影，那就是大立光和立訊，
據了解大立光集團旗下公司「大陽科技」
於2013 年開始進行VCM 馬達的生產，
在2019 年研發並量產了一體式音圈馬達，或許在未來蘋果VCM馬達供應商會再洗牌，
大陽111年獲利：
Q1 eps 2.07元+Q2 eps 0.21元（再購置機器設備）=2.28元，
林恩平指出：
111年第Q3 VCM產品出貨較110年增加，
大陽110年獲利：
Q1 eps =-0.45元（購置機器設備）+Q2 eps -0.45元（購置機器設備）
+Q3 eps 1.883元
+Q4 eps 2.81元=3.793元→110年EPS，
二、大陽與大立光產業的相關性：
力智與母公司華碩在部分細分產業有相關性→富爸爸效應，
大陽VCM與母公司大立光同在手機產業鏈上，相關性甚大→有超級富爸爸效應，
111年第3季VCM產品出貨較110年增加，
雷洛7.0：
111-113年成長「確定性」大，
111年Q2再導入機器設備，造成EPS僅0.21元，VCM產品出貨較110年增加，
112年的產能估成長確定性大，
113年產能估成長確定性大，
雷注：超級成長股80％的關鍵在成長的持續「確定性」，
二、1+1＞2的應用：以市值來看，
大立光市值估232901百萬，大陽個人估當下約8.1百萬市值，
1+1＞2，
232901百萬大立光/8.1百萬大陽=28753大立光+1大陽＞28754，
雷注：
母子公司合作效益，對市值大的大立光效率較小，但對市值小的大陽來論，益處甚大，
長期來看大陽市值翻倍以上的預測，不無可能，
大立光3Q22業績分析：省略，
未来展望：公司預計10月与11月的拉货動能將與9月基本持平。
觀點：
1）北美大客户傳統拉货開啟，同時需關注匯率波動。8-9月大立光营收分别同比增長10.7%/22.3%，反映北美大客户進入傳統新機備貨階段，但考慮到美元與新台幣匯率持續波動，對大立光收入端或将形成一定程度的利好轉化，
2）消费电子廠商積極拓展第2成長曲線。目前大立光正積極切入車载鏡頭、車载模组、
VR目鏡等新興领域。
評論：
傳統拉货周期開啟，關注手機光学微創新延續。創新方面，
大立光在法說會上表示目前手机廠商仍在积极關注可變光圈、潛望式、8P镜頭等领域机会。其中，考慮到潜望式镜頭能够實现较好的變焦速度以及變焦范围，实现较好的摄像体驗提升，且供應链相對较為成熟，我们認為潜望式有望成為率先落地的微創新之一，
建議投资人關注各手机廠商潜望式產品的推進速度。…….
垂直整合一體化方面，公司VCM產品比重持續提升，雖然對於毛利率表现有所拖累，但我們認為大立光VCM的擴產也展现出在當下需求偏弱的背景下，垂直整合一体化的硬件解决方案或成為競竞争要素之一。
積極极布局第2成長曲線，車+VR稳步推行。汽車端，大立光表示正持續推進車載镜投與車载模组業務，雖然目前公司車载镜頭毛利率水平較低，但仍在参與行業報價。
VR端，大立光在法說會上披露公司開始出貨pancake（折叠光路）產品，但毛利率表现相對較低。我們看到，随著手机市場逐步飽和，部分消费店子產業鏈正積極切入嶄新赛道，布局第2成長曲線。
估值與建議：
我們维持覆蓋公司評级、盈利預测及目標價不變。
風險：中美贸易摩擦加劇，手機銷量不及預期，
→估未來112-113年都是持續成長年，
→林恩平指出，
111年第3季VCM產品出貨較110年增加（雷注：110年EPS=3.8元），
但預估第4季VCM音圈馬達產品比重會跟第3季差不多→（雷注：
大陽第3季與第4季EPS估相同），
新廠將於112年下半年導入機台設備，短期內不會擴VCM產能，
雷注：
110年上半年導入機器設備，造成上半年虧損，
111年Q2導入機器設備，造成EPS僅0.21元，
新廠將於112年下半年導入機台設備，應該也會造成下半年獲利減少，
113-114年估計是大陽EPS成長較大之年，個人前期看法，
雷注：
1、感覺目前VCM營收還是以一般的VCM為主，非一體式音圈馬達，
第3季VCM需求面上升，加上VCM（音圈馬達）量產，
2、蘋果影像系统的VCM馬達供應商：
原只有阿爾卑斯和三美，你「大陽」打入蘋果共應鏈當然是大利多來看，
二、VCM+LENS「綁定」的模組產品：大立光推廣的策略，
即「一體式音圈馬達」現在已經開始量產交貨，只是「產量非常少」，
關鍵在於客戶考量僅單一供應商，導入「有點猶豫」，
雷洛評述：
1、一體式音圈馬達綁定大立光LENS，只有你一家能做，估價格會比較高，
後續能否心想事成，個人看主要還是看一體式音圈馬達技術上有無較大的優勢，
2、如能推廣佔有一定比例，只有你一家能做，也是好事一樁，
由於客戶在第3季進行新機鋪貨動作，帶動業績成長，
加上VCM（音圈馬達）量產，使得VCM比重較去年提升，對營收也有相當貢獻，
且匯率因素對營運有利，匯兌利益34.9億元，帶動第3季營運成績表現突出；
林恩平強調，
VCM毛利率雖然比較低，但轉投資的
「大陽科技」已獲利，大立光策略是
希望提供客戶VCM+LENS綁定的模組產品，現在已經開始量產交貨，只是「產量非常少」，
關鍵在於客戶考量僅單一供應商，導入「有點猶豫」，
展望第4季，VCM占營收比重約與第3季相當，
112年上半年尚不會有擴充VCM產能計劃，占營收比是否拉高要看客戶需求而調整，
林恩平進一步補充，VCM上升是需求面的上升，112年要到第4季新廠才會好，所以沒有那個產能去做VCM，
天風証券券知名蘋果分析师郭明錤指出：
由於iPhone 14 Pro的需求强勁，蘋果已要求鸿海将iPhone 14的生產线切换到iPhone 14 Pro机型，相当於将第4季度iPhone 14 Pro出货量预测提升10%左右。
根据Sandalwood电商市场监测数据，iPhone 14标准版预售量同比下降70%，
但Pro系列预售量同比增长56%，对冲后，iPhone系列7天预售销售额同比還增長了17%。而Pro系列的用户体驗更好，
該系列配置全新A16仿生芯片，采用药丸屏设计，新增灵動島功能，相机功能全方位升级，長焦摄像頭提升，最高可達2倍。
此前就有媒体报道显示，蘋果增加了2款高端版iPhone 14的訂單，緊急追加了2000萬部，並主要是以iPhone 14 Pro Max為主。按照此前预計的今年生產9000萬部计算，增加2000萬部後訂單就增加到1.1億部。
….但供应链方面的消息侧面佐证了上述傳闻。…三星已接獲蘋果通知，追加约2000萬片iPhone 14 Pro系列面板訂單，相當於增量超22%。
中國中信證券電子研究员徐濤表示，预期2022下半年iPhone 14系列备货量有望達到8000-9000萬部量级，与2021年13系列基本持平。基于目前预约情况及發货周期情况，预計後續蘋果或调整备货结构，有望调高Pro系列備货占比，相關供應鏈公司，如光學、显示、结构件、软板等有望受益。
以摄像頭為例，考慮到iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max均是後置三攝，加單將明顯利好高價相機零部件供應商。
郭明錤透露，iPhone 14後置相机的主要高阶零组件供應商包括：
SONY (CIS)、美蓓亞(音圈馬達一供)、
大立光(鏡頭、音圈馬達二供)、Alps(VCM/OIS)与LG Innotek(相機模組)等。
蘋果iPhone14Pro后置主攝像頭….直接迭代为4800万像素，…..不啻于一场光学影像革命。
潮电智库從產業鏈獲悉，
蘋果iPhone14系列摄像头供应链其
模组主要供应商：为LGIT/高伟电子/富士康/夏普，
鏡頭主要供应商为大立光、玉晶光、舜宇光学，
CMOS芯片供应商为索尼独供，
馬達主要供應商：为阿尔卑斯、三美、大立光、立讯，
值得注意的是，在以往的供应链拆解中，
蘋果影像系统的VCM马达供应商一直为日本的阿尔卑斯Alps和三美MTM，
但在這一次iPhone14Pro/ProMax的信息调研发现了2家產商的身影，
那就是大立光和立訊，
據了解大立光集團旗下公司大陽科技於2013年開始進行VCM馬達的生產，
在2019年研發並量產了一體式音圈馬達，或許在未來蘋果VCM馬達供應商會再洗牌，
在你看來，什麼是「投資中」重要的事？
段永平：
大概是這幾點：
1、買股票就是買公司，同樣價錢下買的公司，是不是上市並没有區别，上市只是給了退出的方便而已，
2、公司未來現金流的折現就是公司的内在價值，買股票應該在公司股價低於其内在價值時買，
至於應該該是40％還是50％（安全邊際）還是其他數字，完全由投資人自己的機會成本情况來决定，
3、未來現金流的折現不是算法，是思维方式，不要企圖拿計算機去算出來，
4、不懂不做，能力圈是一個人判斷公司内在價值必要，而不是充分的條件，
5、護城河是用來判斷公司内在價值重要，而不唯一的手段，
6、企業文化是護城河的重要部分，很難想象一個没有很强企業文化的企業，可以有很寬的護城河，
段永平：
「價格合理」的股票，不一定非買不可，
我的觀點是，只有價格「不太合理」的時候才是機會，
有時候可能會「等得很難受」，尤其是大牛市的時候，
巴菲特說過，最難的事是什麼都不做，他都覺得難，我們覺得難也就很正常了，
雷洛7.0：
大陽有無上市，對我也沒影響，如果上市就賺更多，
50％的安全邊際，就是「翻倍選股法」，好公司只能大利空時價格對折以上時買，
段永平100倍股的選股要點：
只有價格「不太合理」的時候才是機會，
雷注：
價格不太合理：
網易賺100多倍，萬科賺5倍，
段永平賣網易賺了100多倍（雷注：確定），段永平說如果沒賣最高可能有500倍（雷注：不知真假），
買萬科2塊多錢，段永平估價值10塊多，後漲到10多塊就賣出，後來萬科漲到20多塊，
網易屬美股、萬科數A股，
雷洛：
非台股基金2017.3.11日個人贖回後，5年多也還沒進場，前面想波動小能賺的少，賺小錢沒意思，
後面110庚子年起受到疫情影響，當下已「看不懂」非台股基金，
非台股基金2015.9.14〜2017.3.11日贖回獲利14.94％，
非台股基金2009.3.11〜2015.6.19贖回獲利241.62％，
什麼是投資？
段永平：
在我來講，投資就是擁有一家公司的部分或者全部，最簡單的概念就是「擁有」，
換句話說，就是找到一個最好的公司，然後把你的錢投入進去，
比較無風險，利息和企業利潤回報佳的，尋找較好且自己認為「足够安全」的，
要提醒的是，
「成長率」對我來說没有任何意義，
假設某家公司 去年每股賺一元，今年賺2元，成長率百分之百，有人說明年可能還會再漲，
後年呢？後年不知道，
雷注：
A、最好的公司大陽〜個人主觀認知，
B、商業模式好，
C、大立光企業文化好，
D、價格合適：
110.1.4日買在6ｘ，買的時後本益比約130倍，當時沒錢，賣出部分135元的力智換6ｘ元的大陽，
當時雷洛太看好大陽了，願意用135元的力智去換，力智我最高賣到580元，力智最高點983元，
E、當下估持有時間長一點，
F、成長率：
在段永平來看，没有任何意義，但
散戶投資人（含雷洛）想要10倍股，投資報酬率高一點，還是未上市小型成長股較適合，
問題是不要買高，買的時間很重要，
頓悟：
段永平說：「成長率」對段永平來說没有任何意義，
個人蠻震撼的，這點我還要學習，
有人開玩笑说，選對公司、買完之後，干脆就封倉10年不看了？
段永平：
封倉10 年是個很好的思路，「選股時」就該這麼想，但我不知道我會不會持有蘋果10年或以上，
實際上，我買股票時還真没有想過要拿多少年，我一般會給我買的股票定個大概價錢，
比如買GE時我就認為GE至少值20塊美元，
雷注：
段永平2011.1.19日買蘋果成本11美元（310/7/4），當下快12年了，
買GE股價9美元-6美元，GE漲到20美元出頭，段永平就賣出，
雷洛7.0頓悟：大陽實戰，
我不知道，
我會不會持有大陽10年或以上，這個可能還需要長壽才行，
好不容易買到好公司，不要輕易因為個股價格未來，可能高了一點點就賣掉了，
10.15日大立光財報可知大陽3Q獲利情形，
第1季EPS=2.07元，
第2季EPS=0.21元（2.28元-2.07元），估再投資購買機器設備〜長多，
大陽上半年EPS=2.28元（123,169千元/53,957股本）
110年EPS=3.8元（204,792千元/53,957股本），
16、最值得買的公司，是那些你覺得從數字上看很貴，捨不得買，但還是「很想買」的公司，
雷注：
貴而想買，主要是看好個股未來10年成長的「確定性」，
雷洛6.9：
1、16％年化報酬率複利5年漲2.1倍，本利=原始本金*2.1倍，
2、16％年化報酬率複利10年漲4.411倍，本利=原始本金*4.411倍，
雷注：
3、16％年化報酬率複利19年漲16.78倍，尚符合個人實戰績效，
3-1、2021.1月買入大陽6ｘ元，當下尚符合個人預期，
經濟學家遺產3000萬美元資產，
發現新觀點並不困難，困難在於「逃出」舊思想，
雷注：
大陽屬於雷洛的「新思想」〜投資複利，
IC設計很難投資複利，個人看法，波動大，
91年買過大立光278元，統一超上市時買過，短線好像賺了20萬，
大立光、統一超等初上市時，股本尚小可投資複利，
大陽類同，
一、明白了複利作用的威力，和了解了想要「取得它」的難度狀况，就是認識其他投資事项的開端，
雷注：
1、取得它的難度主要在「利上加利」，全額再投資，
什麼是複利思维？
本金及其產生的利息多次輪回叠加後的收益，也就是利上加利再投資法，
（1）、16％複利5年本利翻到2.1倍
假設300萬本金5年本利翻倍為2.1倍即630萬元，第6年的總投資金額630萬，
雷洛實戰：
未上市選到一支個股5年EPS翻倍，股價翻倍，即可達標，
原相596元/93元買入成本=6.41倍〜95年，重點在利空買，
絡達213/40=5.33倍〜104年，成長前買，
力智983/23元=42倍〜110年，成長前買，
大陽：成長前買，個人110.1月買入10年投資，成本6Ｘ，
（2）、10年本利為4.411倍即1323萬元，第11年的總投資金額1323萬，
雷洛實戰：
未上市選到一支個股10年EPS漲4.411倍，即可達標，
原相596/93=6.41倍〜95年，1年達到10年目標，利空+成長+上市+WII亮點+資金=魯拉帕路薩效應，
絡達213/40=5.33倍〜104年，等待5.5年，成長+上市=魯拉帕路薩效應，
力智983/23元=42倍〜110年，等待5年，成長+上市+資金行情=魯拉帕路薩效應，
雷洛6.9：
達標與否，還是在選股3-5年的洞察力，還有一點點耐心，
right people，
right business，
right price，
雷注：
企業文化最重要，
企業有可信度，才再看商業模式，106.6.22日絡達異議案的教訓，
合適價格比較難了，未上市高手如雲，食之者眾，
大陽110.1月買到right price屬於運氣好
3、要做自己真正懂的生意和公司，
4、段永平價值投資都是低價買進，放個10年，
21、問：什麼公司是您認為好的投資標的？
段永平：
無非就是找right business、right people、right price，
找能拿10年以上的公司，你不想拿10年的公司，10天也不要拿，
雷注：
大陽持股放個10年，
61、別人同不同意你的觀點，不會讓你的觀點變得更正確或更不正確，
觀點的正確取決於事實，最後的事實，
雷注：
買未上市股還是要看懂，企業文化和商業模式，
看不懂，拿不住，
7、總的來講，看準了出手就要狠，
似懂非懂很難「下手狠」，
耐心等待總是有機會的，
雷注：
無情的理性，
16、對於「投資」和投機的區別，
我有一個最簡單的衡量辦法，我沒注意到是否巴菲特也這麼講過，
就是以現在這樣的價格，這家公司如果不是一個上市公司，你還買不買？
如果你決定還買，這就叫投資，如果「非上市公司」你就不買了，這就叫投機，
雷注：
大陽110年1月未上市買入，大陽現在屬於雷洛6.9不用額外再做決策的個股〜芒格坐等投資法，
芒格：常識第91頁，
我們傾向於把大量金錢，投放在「不用額外」再做決策的地方，……
如果能購買幾家「卓越」的公司，就可以安心坐下來啦，那是很好的事，
一、iPhone 14 Pro、Pro Max的超廣角相機將升級，
影像感測器（CIS）單位售價漲幅約70％，
音圈馬達（VCM）單位售價漲幅約45％，雷注：大陽科技VCM是主要受惠者，
相機模組（CCM）單位售價漲幅約40％左右，
其他零組件漲價幅度有限，
二、受益於iPhone 14 Pro超廣角相機規格升級，以及Pro機種的出貨比重增加，
iPhone 14 Pro「超廣角相機VCM」與iPhone 13 Pro：比較，
出貨量將年增25％∼30％，
產值將年增65％∼70％，
三、VCM供應商：
Minebea出貨比重：約60％∼70％，是主要受惠者，
大立光（大陽科技）：約30％∼40％，是主要受惠者，
1、VCM的單價（年增加約45% ） ，
2、出貨量（年增加約60%）
以上2者均提升，
天風國際分析師郭明錤表示，
iPhone 14 Pro 機型超廣角相機將由 iPhone 13 Pro 1.0µm升級到1.4µm，
連帶包括音圈馬達（VCM）、CCM（相機模組）等在此次升級中成本漲幅最大，
可望帶旺大立光（3008）等供應商營運。
郭明錤指出：
受益於iPhone 14 Pro超廣角相機規格升級與Pro機種的出貨比重增加，
iPhone 14 Pro與iPhone 13 Pro相較，
超廣角相機VCM出貨量、產值同比增長25~30%與65~70%，
Minebea和大立光是VCM供應商，出貨比重分別為60~70%和30~40%，為顯著受益者。
投資人普遍擔憂在大立光在今年下半年的毛利率受到VCM出貨量提升影響，
但因大立光的VCM的單價 （年增加約45% ） 與出貨量（年增加約60%）均提升，
且VCM出貨有利於鏡頭垂直整合，故大立光VCM事業利潤將有顯著改善。
大立光在iPhone 14 Pro的超廣角相機VCM供應比重提升至30~40% (vs. iPhone 13 Pro的20%)。
Minebea與大立光的VCM上游供應商亦顯著受益，包括Shinwa Seiko （信和精工）與鉅祥。
雷注：
VCM出貨有利於鏡頭垂直整合，
大陽科技在iPhone 14 Pro的超廣角相機VCM供應比重提升至30~40%
(vs. iPhone 13 Pro的20%)，
大陽「再投資」擴大生產性機器設備，個人自我感覺很好中〜質化，
傳奇投資者 馬蒂.惠特曼 ( Marty Whitman )：紐約猶太人 93歲去世，
我們寧願我們投資的公司「不支付股息」，
他 在2003年告訴巴倫周刊（sandra ward），
如果他們在業務中有很好的「再投資機會」，我們寧願讓他們把錢投入到業務中，
他補充說，
在考慮將資金返還給投資者之前，
公司應該「擴大生產性」資產並減少負債，
他進一步說：
學術上的廢話是，任何普通股的現值都是未來的股息，
胡扯，
現值是一家公司可以「創造」什麼樣的財富，
他說，股息的價值在於它讓公司能夠更好的進入資本市場，
換句話說，它讓他們在需要時更容易借貸，這就是「價值」，
第1季EPS=2.07元，
第2季EPS=0.21元（2.28元-2.07元），
雷洛評述：
短空（第2季）類同大陽110年第1季（虧-24,534千元）與第2季（虧-24,070千元）之虧損，購買機器設備，
長多：預期111年VCM 帶來的業務量，仍會比110年成長，
雷注：
大陽第2季EPS=0.21元
1、個人估是大陽第2季VCM（音圈馬達）營收下降，獲利減少，
2、大陽第2季VCM新產能已擴產完成，個人估是機器設備之再投資金額較大，
資料來源：
林恩平：
大立光第2季毛利率提升主要是大陽音圈馬達（VCM）比重下降，
不過下半年VCM新產能已擴產完成，預期111年VCM 帶來的業務量，仍會比110年成長，
目前大陽的營收絕大多數是由大立光所貢獻，
屆時大陽若申請興櫃後，
會面臨到櫃檯買賣中心要求說明營收集中度問題，
想買大陽的股友要以長期投資的心態作準備。
第2季毛利率回升到 55.8%，優於第一季 53.38%，除受惠新台幣貶值，
執行長林恩平：
毛利率提升主要是音圈馬達（VCM）比重下降，不過下半年VCM新產能已擴產完成，
預期111年 VCM 帶來的業務量，仍會比110年成長，
由於VCM 主要由日系供應商占比較多，
因此大立光單一VCM 產品毛利率，都會比高規格鏡頭低，
VCM是鏡頭關鍵零組件，為因應未來客戶設計搭載「特殊規格」的鏡頭組所用，
1、毛利率提升主要為產品組合中，低音圈馬達（VCM）比重下降，
但第3季、第4季VCM比重狀況目前則無法判斷；
2、毛利率表現，林恩平表示，
下半年VCM新產能已擴產完成，
由於營運規模擴大、良率、產品組合、產能利用率、匯率等都是影響毛利率的重要因素，下半年毛利率走勢現階段無法判斷。
3、林恩平：
新廠進度預計112年第3季底設備進駐，第4季投產，
新產能規劃會以獲利較佳的產品為主，
目前按計劃看來，新產能開出與客戶需求應該可以符合，
雷注：
下半年VCM新產能已擴產完成，
除了出貨量之外，匯率應該有一點影響。去年匯率較差，今年匯率較好
如果出貨量是有回升，對大陽是好事
另外，若疫情舒緩，出國旅遊人口大增，星歐業績也會轉好
大陽就會變成業內外皆佳
1、出席股數46,054張占已發行股數85.35％，
2、改選董事監察人：
董事林恩平（大立光電董事長）當選全數46,054張，
董事陳俊明（大立光電董長）當選全數46,054張，
監察人梁忠仁當選全數46,054張、，
雷洛評述：
出席股數46,054張占已發行股數85.35％，董事當選全數46,054張，達85.35％，
持股集中〜相對上籌碼稀缺，小股本、高EPS、高成長，
1、先看個股企業文化（很重要），有母公司可觀察是最好的，可每季看個股的EPS，
雷注：
每季看大立光財報，可知大陽EPS，訊息面就立於不敗之地，
剔除：企業文化屬於獵奪型的個股（商業模式強、企業文化劣），
2、大陽可觀察每季EPS變化，這支個人準備放長一點，
8月15日可知第2季EPS，
傳2022年新款iPhone將採用一體式鏡頭，產業鏈的風向預警來了？2021.3.20日，
集微網訊息：……集微網也從其友商處得到了類似的說法，據其透露：
其實將鏡頭馬達打包的產品推給「蘋果」，這個計劃並不是大立光近期才開始的，
只是直到去年，「蘋果」才真正將這項設計納入考慮，
2022年的新趨勢？
…..如果大立光的一體式產品能夠在iPhone上量產：
說明採用這個設計方案能有效降低整顆攝像頭模組的厚度，這是目前終端品牌都需要的；效果理想的情況下，
我們認為這類方案很大可能會被「其他終端品牌」陸續採用，上述業內人士繼續說道，
據集微網瞭解：
大立光的VCM馬達業務主要是由旗下「大陽」科技負責。
在大陽科技官網資料中，展示了一款名為「透鏡+VCM一體式音圈馬達」的產品，
大陽稱：這種一體化的設計，最大的優勢就是小型化，
其次就是得益於鏡片和馬達做了一體化的整合，在一致性上會有比較好的表現，
不過大陽科技在其官網上還指出，一體式的音圈馬達產品具有減少鏡頭黏合制損的特點，能夠使得模組AA製程時間縮短，有效降低成本。
據悉，大陽科技已於2019年實現了這款一體式馬達產品的量產。
眼下該公司的這項設計若能夠順利切入「iPhone供應鏈」，並將部分重心轉移到馬達業務上，是否也意味著大立光有機會在VCM馬達行業佔據一席之地？
………此前就有知情人向集微網透露：
近幾年，大立光對中國的「一線終端品牌」都有在推廣自家的「大陽VCM馬達」，
不過由於其馬達在效能、產能和價格上的競爭力都不算突出，
所以推廣的效果也不理想，再加上VCM馬達市場的毛利率遠不如鏡頭市場，
所以迄今為止，大立光都沒有重點發展這項業務，短期內更不會為此擴充產能。
……..為了尋求新的突破，大立光是否會孤注一擲的闖入VCM馬達市場？（校對/Candy），
雷注：
大陽的客戶，估可能是「iPhone供應鏈」，和中國的「一線終端品牌」廠等，
最好〜不要有「養、套、殺」這種零和遊戲思維，比較長命（壽命長），
看芒格98歲，就是最好的榜樣，
君子愛財，EPS面取之，
1、如何才能選到偉大的公司？
段永平：
關注企業應該從關注產品開始吧，没有例外，
「强大的產品」是必要條件，
找到有「定價權」的公司對投資非常重要，理解他們為什麼有定價權也非常重要，
不然幾個市場起伏就會睡不好覺了，
現在最簡單的過濾器是「商業模式」和「企業文化」，過不去就不再看了，省很多時間，
企業經營階層最重要的事是建立「企業文化」：
確定什麼東西不能做，如何把對的事情做對當然也很重要，
但只要是在堅持做對的事情，時間就會站在你這邊，
雷洛評述：
大立光的企業文化，大陽類同大立光企業文化，
段永平：
現在最簡單的過濾器是「商業模式」和「企業文化」，過不去就不再看了，省很多時間，
個股「不懂」，請不要買，搞懂了再買，懂一支股要花很多時間，
舉例：
105年絡達的優勢在藍芽5耳機，蘋果105年4Q發表藍芽耳機，
聯發科看到蘋果進場，才要把絡達收回去，
很簡單的思考邏輯：
90％的人看壞，5％的人看好〜異議三審勝訴，
大陽的客戶應該是蘋果、中國手機廠等…..，
一體式鏡頭設計vcm+lens：
大立光的lens+大陽的一體式鏡頭設計vcm，
雷注：
大陽沒有接大立光單子的問題，
也沒有要上興櫃的問題，
大陽1998年成立，2013年投入VCM，銷售給3C供應鏈，
2019年研發並量產一體式音圈馬達，也不是大立光要用，
是蘋果「可能」要用，陸資分析師講的很清楚，
當初最大客戶也是最大股東的OV與台積電合資成立采鈺，讓采鈺也同樣面臨了這問題，
礙於OV又是最大股東，讓采鈺無法對外找尋新客戶，避免得罪最大股東(客戶)，
但經過多年努力後，仍能突破這僵局，順利接到了A牌與S牌的訂單，往高階發展，
當然這也與公司或環境的更迭有關係，所以當下的問題，不代表未來就一定無解，
大陽也是如此，或可等營收放量、技術提升、問題解決後再上興櫃不遲，采鈺同樣是十年磨一劍，
以上僅是個人淺見，供參考囉~
請教大陽營收中的單一客戶集中度問題。
上興櫃後，櫃買中心會要求說明營收由單一客戶(大立光)貢獻度高的問題，
若該客戶(大立光)不再對大陽採購的後續作法。
在商場，我們先不談論大陽和大立光的關係，
大立光將營收灌給大陽，大陽股價上漲，接著上興櫃，此時散戶買進大陽。
之後大立光不再貢獻大陽營收，大陽股價下跌，此時散戶套牢，才發現大陽營收都來自大立光。
這我不樂見。