為提升公司核心價值及競爭力,所有VCM設計及製程機台開發及改善,堅持100%內部自行研發,並申請專利保護。
生產優勢:
公司產線符合無塵100%等級,保證產品潔淨度,
導入100%自動化生產,落實精實製造,確保產品穩定性及精密度,
透鏡+VCM一體式音圈馬達,
公司沿革2019年:研發並量產一體式音圈馬達,
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
真正驅動投資( 獲利)回報複合增長的,是知識和思考力的複合增長,
只有在思考力的增長速度,超過( 你銀行存款)資金增長速度,( 你的)投資資金才會安全有效( 東方不敗),
芒格:多元思維模型:對他想投資的公司內部經營狀況,及其所處的整體生態系統做全面的分析,
雷洛釋:主要是不要單一論事,以偏蓋全,芒格稱之為,在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子,這是處理問題的笨方法,
反向思考:比較符合常理,原因,
大陽董事長林恩平為大立光總經理,大陽董事,監察人也是大立光董事監察人,本案如先由大立光提出併購,要假裝大陽董監事不知情,很難合理化,
Vcm部分大陽屬弱勢,領先廠為日本,中國廠商,競爭性毀滅:有些企業是透過消滅競爭對手而達到成功,有些是透過合作而興起的企業,大立光的透鏡+ 大陽的vcm,綁在一形成一種競爭性毀滅因素,專利有一段時間優勢,
憲法保障人民財產權,含未上市股票,
如大立光想併購大陽,依企業併購法需由大立光提出併購,委請專家評估之每股收購價格為何?後,才由大陽評估是否合理,本次大陽自行評估價格,個人看沒有法律效果,我的股票仍是我的,
二,雷洛:我不建議買進,除非有絡達異議經驗,如大立光收購價合理,我請大立光收購的價格如前文數篇,
這支屬冷門股,價格可問盤商,如異議法院應該是台中地方法院,開庭前一天要先去台中住宿,
芒格:稱之爲魯拉帕路薩效應,即各種正面因素互相強化,並將彼此極大化的現象,
雷洛稱之為,歲運同一方向發力的吉時,
星歐第3季業外賺16,138千元
=117,767千元/股本53,958千元
=2.18元-EPS,
個人算法類同cheng大的算法eps=2.16元,
即大陽第3季已轉機,
星歐部分,大陽可收益:Q1:17,012千元,Q2:30,644千元,Q3:16,138千元,大陽從星歐收益第1-3季,可收益63,794千元,以上個人看法,正確資訊以大陽公佈財報為準,
大立光本期認列大陽之投資收益:68,666千元/0.4937=大陽第1-3季獲利139,084千元,
估為大陽1-3季累計獲利53,025千元+星歐1-3季大陽收入63,794千元+大陽其他收益22,265千元=139,084千元,大立光持股大陽比率0.4937*139,084千元=68,666千元,
雷洛看法,一體式鏡頭設計,vcm+lens綁在一起的款式,已申請專利中,不過由於2種技術都能做的只有1家-大立光-大陽,客戶怕被綁住,價格無法下降,
一體式鏡頭設計有一點,競爭性毀滅的效果,個人看法,汽車出現,馬鞭廠完蛋,
2,2023年前大陽vcm恐難大幅擴增,預估供獻有限,大立光新廠產品規劃,以手機鏡頭,手機鏡頭+vcm為主,
3,個人預估至2024年新廠落成,大陽vcm產能才會大,
如大陽被併購估價,理應包含2024年的營收,獲利,
第一季,第二季加上大陽認列星歐光學的獲利後,大陽本身業務仍是虧損
但是第三季開始本業賺101,629千元,扣除認列星歐光學63,794千元,等於本業賺37,835千元。
這樣第四季再上去,本年度賺2元應該不是問題。
金雞股:1.富爸爸,2,股本小,母公司持股高,3,轉機,eps賺10以上,
除星歐貢獻之41元外-估,
大陽估價部分,看近1-3年的eps,主要是看一體成型vcm的部分,如估8元*估本益比20倍-估,=160元+星歐41元=約201元,本益比沒有類比同業,用大立光本益比,個人看也是可以,以上個人看法,如個人異議會用,
我人在國外,以手機看必富網,看的時間少,怕傷眼睛,
觀前文,大陽第3季轉機,如先不談併購,大陽未來2年如獨家進入蘋果vcm供應鏈,賺1-2個股本應是可以預見,股價估也是金雞股等級,如被併購對原股東不利,個人看法,
110年Q1虧損24,534仟元
110年Q2虧損48,604仟元
110年Q3獲利53,025仟元,EPS 0.98元
已彌補上半年虧損,倘加計Q2虧損,可推估110年7~9月稅後獲利101,629仟元,單季EPS 1.88元
二、大陽科技持有星歐光學40.5%
星歐光學110年Q3獲利157,517仟元,大陽科技認列投資收益63,794仟元,貢獻大陽科技EPS 1.18元
三、大陽科技110年Q3 EPS 2.16元(加計星歐光學業外收益)
分析有誤再請雷諾大指正
如被母公司大立光併購,
除前文大陽持有之星歐每股供獻約41.72元外,
大陽估值部分,尚應包含大陽未來3-6年的成長效益預估,價格評估法應包含此法,個人看法,
67位股東提出異議,法院3審裁定每股166元,加每年差部分年息5%,每股收買價提高約50%,
達發科技案-原絡達,高等法院裁定認為,收買價格評估應包含併購後的效率,95年4.48元,96年,10.8元,97年epe約28元,
異議者價格較優,
原因也可能是,母公司對子公司有控制權,價格會低一些,法院調整回公平價格,個人看法,
一,大陽如被大立光併購,有2個參考案例,
1,105,5,11日瑞鼎併子公司達宙,以瑞鼎1股換達宙2.4股,估達宙每股56.18元,
但遠鼎創投等19戶提起異議,法院3審裁定每股提高為88.29元,雷洛估大立光可能也用換估股法,併購,
2,股利: 如年股息62 元/2025 元,年利率約2.81%,
3,買回庫藏股將注銷大立光股本,
市場上沒人看好,反市場,
動因:
1, 公司預計實施庫藏股,如持續實施,如蘋果公司,股價不可小看,
2, 大立光如併大陽科技,對大立光有利,
其他: 略,
對「長期」投資者而言,個股大幅下跌不是風險,而是賺錢「機會」,
個股「打折時」去買,
舉例:
力智上興櫃200元漲至285元,
如以20倍本益比*14元(估)=280元(估)感覺買進股價合理,
變化:
原始股東大幅殺出至160-200元,
感覺是力智賺太多了,打折價(57%)賣給你,我就買了幾張200-190-180-170-160元,多賺一些旅費,
註釋:
160/280元=57%,買力智折扣價43%,
我不停損個股的,一般都是「長期」投資,除非「換股」〜機會成本,
個人實戰:舉例,
1、99年初未上市買智微均價122元,
102年智微30元賣出,換股絡達15元現金增資,
智微30/122元=24.6%,損失-75.4%,33張,
2、103年興櫃買智微均價30元,
105年智微17元賣出35張,換股力智17元35張,〜機會成本,
智微17/30元=56.7%,損失-43.3%,
有一次她跟我說:
雷洛你選的股票,太厲害了,
我說:
還可以,8戰8勝,
她說:
你上次1百多賣出的勤威國際,我賣300多元,
註釋:
另雷洛賣智微17〜30元(個人1敗),他今年賣「智微」200多元,
個人實戰:
102年智微30元賣出,換絡達15元現金增資,141.5元-213元賣出〜機會成本,
105年智微17元賣出35張,換力智17元35張,〜機會成本,
我的策略對我來說是有效的,但部分原因是因為我善於接受虧損,
我的心理承受得了損失,
此外,我失手的次數並不多,
這兩種因素加起来,使得我的策略有效,
〜窮查理的普通常識第188頁,
雷洛勝率85.71%(6勝1敗),
心想事成今年獲利很好(23倍〜30倍),
今年很認真研讀「窮查理的普通常識」增修版,出國會帶著研讀,
未上市個股如轉機、股本小、門檻高,外加上興櫃燃點,贏面甚大,
一般還要去注意:
控股母公司的的「生態系統」,做完整分析,母公司「當下」相關訊息也要注意,
1、倍數勝:
漲20倍〜30倍,如:110年力智1勝,
Ⅰ、如大陽科技不被併購,
大陽VCM一體式的音圈馬達屬於手機VCM市場,113年成長幅度應該很大,可惜了,
Ⅱ、如被母公司併購,就沒戲可唱,
2、量取勝:
百張以上,漲3〜5倍,如:絡達2勝(104年1勝+110年異議1勝),
絡達如102.1月20元買進,104年上興櫃前賣出,也有200元的價格(漲10倍),
二、時間燃點:
可放長一點(3〜5年),等上市櫃,
一般未上市「成長型」有潛力的個股,未上市成交價「都不低」,
原因:
未上市你買進是看個股的「未來」本益比,買個股「未來」現金流的折現,
個人未來定義:3〜5年等上市後賣出,
買價值(毛估),賣價格,
3、價格如低於你們買進價格,你們可以異議:
雷洛說明:
舉例絡達科異議議案,
Ⅰ、絡達股東同意現金收購的股東每股實得110元,
絡達異議者,也是先拿每股110元,金額相同,時間相同,
Ⅱ、達發科技(原絡達科技)異議案:
三審裁定:
再抗告人達發科技…….再抗告駁回,
更二審裁定異議者每股161元〜166元,異議者可再拿回每股51,000-56,000元,
加上年利率5%(差額部分),
雷洛注釋:
一、本益比法、股價淨值比法:評比期間一般以基準日前3個月的平均股價為準,
個人舉例:
1、以110.9.5日簡單說明,實務上需2-3個月,
晶碩6491:522元,本益比35.13倍,14.86元/7.43元*2,
精華1565:292元、本益比16.82倍,17.36元/8.68元*2,
金可-KY 8406:179.5元、本益比12.54倍,13.68元/6.84元*2,
本益比:(35.13倍+16.82倍+本益比12.54倍)/3=21.49倍,
2、星歐光學:個人估價,
雷洛評述
星歐110年上半年賺117,669千元*2/10億股本*10=EPS=2.35元*21.49倍(上市櫃光學股本益比)=每張50,502元(雷洛估算),持有1張大陽(含1張大陽及0.751張星歐光學),
Ⅰ、星歐光學0.751張估價:
50,502元元*0.751張=37,927元〜個人估每張大陽僅星歐的0.751張就值37.92元,
因大陽持有星歐40.5%具控制權溢價,假設控制權溢價10%,
則37927*1.1(控制權溢價)=41720元〜大陽科技持有1張僅星歐0.751張估值41.72元=41720元,尚不含大陽科技估值價格,
即1、大陽估值+2、星歐0.751張估值41.72元=實際每股應得金額,
雷洛實戰:
以機會成本來算,個人應該「會接受」大立光電收購換股,除非收購價格「偏低」,
一、可現在市場上賣出,省麻煩,
二、雷洛估是不異議,機會成本的問題,市場上能賺錢的未上市股、興櫃股也是有的,
三、可先看:
大陽科技委託專家規劃大陽科技併入大立光電,換股比例是否合理?
1、評估價:應含本次併購溢價,及大陽握有控制星歐光學之控制權議價等,
2、台灣高等法院民事裁定:併購案判例參考:
另公司合併後可能因企業再造,獲得相乘效果,
倘法院不能考慮系爭股東會合併決議後公司前景,恐難為公平之價格核定,
達發公司(雷洛注:原絡達科技)僅以原裁定所採鑑定意見書,考量系爭股東會合併決議日後之股份市場價格及聯發科公司物聯網市場拓展策略,即謂裁定違反法令云云,自不可採,
雷洛評述:
大陽科技VCM未來進入蘋果供應鏈之有利前景,應併入本次評估價格考量,
3、價格如低於你們買進價格,你們可以異議:
依據企業併購法第12條:股東會集會前或集會中,以書面表示異議,或以口頭表示異議經記錄,放棄表決權者。
小股東2要:
1要:壹、股東常會集會前:
書面異議(行使股東異議權),第1封存證信函,一式4份,正本:大陽科技股份有限公司,副本:大陽科技まま部, 郵局:留存一份,寄件人:留存一份,第1封存證信函ま月可寄出,
一、股東常會集會前,郵局存證信函書面異議版本:
大陽科技股東○○○,戶號○○○號,對まま科技111年股東常會討論事項(二)與大立光電股份有限公司進行股權轉換案,本股權轉換案價格偏低,乃因…..,侵害大陽科技股東權益,本人依企業併購法第12條規定提出書面異議,並放棄表決權。
另 貴公司之股務代理於股東會後,請盡速以書面方式通知本人,辦理股票交存等相關事宜,以符時效,謝 謝。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○○蓋章○○○○
中華民國111年ま月ま日
貳、股東常會集會中,書面異議版本:同前文,
2要:
集會後まま日起20日內行使股份收買請求權,第2封存證信函,一式3份,
股份收買請求權版本:有「說明」可寫說明,價格寫多少,看你的依據,沒說明依據也可,
受文者:大陽科技股份有限公司
主旨:請求 貴公司按每股新台幣ままま元價格收買大陽科技股東,戶號○○○號所持有之大陽普通股
まま,000股乙案,請 查照。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○蓋章○○○
中華民國111年ま月ま日
1、持有大陽科技49.37%,
2、大陽科技:股本53,957張,持有星歐光學40.5%,星歐光學本期損益117,669千元(上半年),
雷洛評述
117,669千元*2/10億股本*10=EPS=2.35元*20倍(上市櫃光學股本益比月20-30倍)=每張47000元估,
1張大陽含1張大陽及0.751張星歐光學,
47000元*0.751張=35297元〜個人估每張大陽僅星歐的0.751張就值35.3元,
價格如低於你們買進價格,你們可以異議,
我是不異議,機會成本的問題,市場上能賺錢的未上市股、興櫃股也是有的,
也可現在市場上賣出,省麻煩,
如果合併換股比率,對投資人一定大不利,因為我們成本不是一二十元
提議委託專家規劃大陽科技(股)公司併入大立光電(股)公司,
雷洛評述:
大陽科技委託專家規劃大陽併入大立光電,可先看如何併,大陽每股估值多少,
一張大陽=
1張大陽及0.751張星歐光學,星歐光學0.751張估まま元,在估大陽明後年值多少?
2者相加,
星歐光學10萬張*0.405=40500張/53957張=0.751張,
大陽科技:股本53,957張,持有星歐光學40.5%,
一、時間:2021年8月25日、
三、出席股數:40,678張(含委託出席),佔已發行股份總數之75.39%
(以發行股數總計53,957張),
八、臨時動議:
(一)、股東(受託代理人)戶號30提:
案由一:提議委託專家規劃大陽科技(股)公司併入大立光電(股)公司,提請討論案,
說明:
為因應未來產業合作發展,若結合可達到更大的效益,提議委託專家規劃大陽併入大立光電,
決議:經主席徵詢全體出席股東無異議照案通過,
雷洛評述:
估是大立光電要併購子公司太陽科技,可能是「換股合併」,
這次合併案由子公司大陽提出,再由母公司大立光併子公司,應該仍適用企業併購法,
實務做法:
1、接受被併購「換股」條件,
2、不接受,則可以「異議」,
3、可當下在市場上「賣出」,
可能是我太晚購買所以沒有這份資料
謝謝您
謝謝祝福,唯本次股東會時變「複雜」化,變數難料,估小贏小輸,不會添勝(個人看法),
股東們會有這份資料,非股東就不會有,
個人開版時思維模式「簡單」,
唯本次股東會時變「複雜」化,投資變數難料,
很慚愧,找不到大陽股東常會議事錄,可以給連結嗎?
謝謝