為提升公司核心價值及競爭力，所有VCM設計及製程機台開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請專利保護。
生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
透鏡+VCM一體式音圈馬達，
公司沿革2019年：研發並量產一體式音圈馬達，
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
一、2021年7月8日大立光舉行法說會，在新廠產品規劃方面，
林恩平表示：
新廠依計畫興建中，未來產品規劃以手機鏡頭、手機鏡頭＋VCM，
或是一些改善鏡頭產品製程為主，
二、林恩平表示：目前VCM產能「滿載」，VCM+Lens今年量很少，
雷洛注釋：
1、VCM+Lens今年量很少，估是蘋果公司當下還沒有採VCM+Lens，可能是1-2家小廠先使用，上次法說資料，
補充資料：
2、天風國際分析師郭明錤預測：2021.3.9日，
蘋果公司為縮小前置相機模組的體積，「最快」將在2022年採用一體式鏡頭設計，
所謂一體式，即鏡頭與VCM（音圈馬達）整合，
…..大立光目前在VCM產能滿載，
在VCM方面：
林恩平表示：
目前VCM產能滿載，VCM+Lens今年量很少，只要有合理利潤，不排斥往OIS做，
在新廠部分，林恩平指出，2023年年中會有第1個廠房落成，並有設備進駐，如果設備都順利進來，下半年會有貢獻，新廠生產產品已有規劃，新產能將提供不同的客戶使用，
對於法人提問是否會往OIS去做？
林恩平則回應：都不排斥，有合理利潤都會做，至於結合鏡頭部分目前也有在做，但今年量還很小，
而在新廠方面：
林恩平提到，預計2023年中第一個廠房即將落成，屆時設備也將同步進入，
但由於缺料因素，現在設備交期拉長，因此恐有遞延，但在設備都順利進駐下，
預估2023年下半年可以期待量產，但不揭露新廠的生產品項，
至於法人提問公司是否有新的投資計畫，
林恩平說：有在看其他投資，但是不知道怎麼做，對於垂直或是水平整合都抱持開放態度，
平常心看待之
五、我相信要從股市賺大錢，你需要選好股後堅持下去，
你可能偶爾會遇到「更困難」的一年，
但只要公司保持「成長」或增加股息，這就是你真正想要的，
如果你看「宏觀」因素：
你會說哦，看看中東有多「不穩定」，看看「希臘」局勢，
歐元會發生什麼，我們的銀行會發生什麼，
雷注：
John Lee不看宏觀因素，
區域局勢：「希臘」可以改為「烏克蘭」，
六、你必須像我一樣說，我相信XYZ公司：
我相信它管理得非常好，所以買下那些股票，
在1987年我第一次購買的是曼徹斯特，現金充裕的小型電器製造商PIFCO，
持續多年又買了更多的Pifco，耐心地拿著它，終於得到了回報，
後來他被美國的Salton收購，
雷注：
個人2019年起不管宏觀因素，
逆向：
個股不景氣，跌時底部買股，主要是有「折扣價」，股價低也容易飆倍，
John Lee How to make a million-slowly作者，
雷洛評述：
個人學習的的風格，
一、約翰李不會很快投資於「創新金融」ISA：
我覺得我太老了不能改變，他坐在家裡舒適的客廳裡說，
我已經確定了自己的方式，我已經形成了自己的風格，
我並不是說它特別獨特和原創，但這是一種我覺得很舒服的風格（58年投資經歷），
二、當ISA的前身在1987年推出時他投資的126,000英鎊，
到2003年12月已經值100萬英鎊（100萬/12.6萬=漲7.94倍），
約翰李通過對小型股進行保守的長期投資，
三、2016.11.18日他的免稅投資組合價值超過450萬英鎊*39=17550萬=1.7億台幣，
這歸功於股息「再投資」，和他挑選的股票的穩定的增長，
他只對他了解、盈利、派發股息以及管理層在公司擁有大量股份的業務感興趣，3〜1：約翰李不投資：
初創企業、生物技術、勘探股、紡織品、不投資在海外公司，對建築非常警惕，
他說跟踪在英國的投資公司已經夠難的了，更不用說在海外，
雷洛選股：
未上市小型股（IC設計）〜創新股（2021年大陽），
1、巴菲特1967年輕信迪士尼退市清盤，少賺846倍，
2、巴菲特說：
1967年當時輕信迪士尼股票將要「退市」的消息，
以48美分賣出大量的迪士尼持股，小賺55％，
但代價高昂，當下迪士尼股價135.62美元，不含配股配息等，135.62美元/0.48元=282倍，
如加計迪士尼在1998年的1股拆3股，282*3=846倍（不含配股配息等），
846倍＞55％，巴菲特不賣可多賺846倍，
1、雷洛的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，
每股110元確定：
異議與不異議都可先拿回110元，1張11萬元，
異議者沒有1點風險，損失的可能性為0％，它下挫的幅度是0元，
2、雷洛主觀認定：
異議者勝訴的可能性90％以上，期望值未定（個人估算每股161元+溢價）：
一審裁定每股161元，
高院與二審裁定166元，採用鑑定人王會計師之每股公平價格166元
（二審法官選出2位鑑定人，當庭經兩造均事前同意之鑑定會計師），
注釋：
每股161元（1審沒抗告）-166元（1審有抗告）加上差額利息（每張5.1萬〜5.6萬），每年法定利息5％，
大陽被大立光併購：
1、如果我認為這個事件有50%的可能性發生，先查當下未上市場成交價為何（可確定），
那它的下跌幅度就是〇〇台幣，
個人主觀認為大立光收購價，低於當下市場成交價，
2、同時它就有50%的可能性不被大立光併購，那它的上漲幅度就是〇〇〇台幣，
個人主觀認為大陽2024年，EPS會大幅飆倍，
3、不被收購用預期收益的〇〇〇-當下未上市成交價=估可上漲價格*1/2=A的正數，
被收購用預期收購價〇〇〇-當下未上市成交價=估可能下跌的價格*1/2=B的負數，
A-B=〇〇元的數學預期收益，
注釋：
個人的考慮時間跨度為3年至2024年，
主觀概率就是「概率」計算每個人都不同，期望值是「主觀」認定的，
所以運氣的成分很大，個人異端認為：運氣是可以計算的，確定性80％，
絡達被併購實戰：個人KO一勝，
一、可能被併購範例：
「風險套利」也包括對已宣布「購併」的企業進行套利，
巴菲特說：
我的職責是分析這些（已宣布併購）事件實際發生的概率，並計算損益比率，
大家可以看下這個例子方便理解：
A公司今天的開盤價為每股18美元，在上午它宣布今年的某個時候，
可能在6個月內，它將以每股30美元的價格賣給C公司，
A公司的股價馬上抬至每股27美元，並在這個價位上走穩徘徊，
巴菲特會怎麼做？
首先他會驗證消息的可靠性，而有些企業合併也不能最終實現，
董事會可能會出人意料的拒絕合併，或者證監會也可能反對，
沒人能十分有把握地說這筆風險套利交易將最終實現，這就是風險所在，
二、巴菲特的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，他說：
如果我認為這個事件有90%的可能性發生，它的上揚幅度就是3美元，
同時它就有10%的可能性不發生，它下挫的幅度是9美元，
用預期收益的2.7美元減去預期虧損的0.9美元就得出1.8美元，
3美元×90%-9美元×10%=1.8美元的數學預期收益，
三、下一步，巴菲特考慮時間跨度：
並將這筆投資收益與其他可行的投資回報相比較，
如果你以每股27美元的價格購買A公司，潛在收益率為6.6%（1.8美元除以27美元），
如果交易有望在6個月內實現，那麼投資的年收益率就是13.2%，
巴菲特將以這個風險套利收益率與其他風險投資收益進行比較，
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
雷洛頓悟：
主要還是「應變」的問題，投機就是「換股」、先手、先腳的問題，
持股中感覺：公司策略「犯致命」錯誤的時候，搶個「先腳」賣掉，
反向思考：
當公司策略90％必贏的時候，搶個「先手」買進，
一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），個人自我感覺很好中，
投資與投機（含雷洛）裡，是「無法找到」充分條件的，贏只是概率問題，
網友Y問：
我上條的表達意思應該是：
股票投資最重要的是充分條件，好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢，
碰到具備充分條件的公司出現好價錢，要想明白導致公司出現好價錢的關鍵點，
想不明白買了也會拿不住，其實還是要懂這個公司，2013-03-27日，
段永平：
你可能其實還不懂什麼是充分條件，
基本上可以講投資裡，是「無法找到」充分條件的，
你說的這個不是充分條件，甚至也不是必要的，投資裡甚至必要條件都「很難找到」，
我發現大多數「投資人」，對充要條件到底是什麼意思都没搞懂的，結果就是會有很多邏輯錯誤，
段永平：
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
只是具備這種條件的公司，犯致命錯誤的「概率」，比没有這種條件的公司低很多，
康復能力强很多，所以投資這種公司「成功的概率」高很多而已，
二、越了解的公司，决策的把握越大，但從來没有100%的赢面，
所以倉位只能根據自己的理解來决定，我個人對有負債的公司不太願意重倉，另多有把握也絕不融資，
我個人很喜歡蘋果：
覺得這是我目前能找到的最好公司，
這個價位，我持股90-95%也是願意的，2013.3.11日〜蘋果股價約15.85 USD，
雷洛注釋：
2013.3.11日蘋果股價15.85 USD，當下111.4.1日174 .61USD，9年約「漲11倍」，
段永平2011.1月最初買蘋果成本11元（310/7/4分拆），持股蘋果比例10％，
三、投資蘋果對我來講，是個能「睡得安稳」的投資，
雷洛注釋：
芒格所說的，我覺得比較「舒適」的投資，
四：如果我錯了怎麼辦？呵呵，那大概就是該輪到我也虧點錢了？
看個3年〜5年吧，我覺得我的赢面在90%以上，而且就算虧也不會虧光的，
而且省了幾年到處「找股票」的時間，多好？段永平博文2013-02-19日，
雷洛注釋：
2013年段永平壓蘋果10％〜2021年蘋果持股約65％，幾乎只壓一支，蘋果持股增加了5.5倍，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：
大陽所有VCM「設計」及「製程機台」開發及改善，堅持100%內部自行研發，
並申請「專利」保護，
2、客戶資源及認證壁壘：
林恩平表示：
Ⅰ、採用VLens +VCM一起做是非常好的，即一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
Ⅱ、不過由於2種技術都能做的只有1家，客戶「怕被綁住」價格無法下降，
Ⅲ、天風國際在一份「蘋果供應鏈」的報告中預測，
全球光學鏡頭產業龍頭大立光自2021年開始成為iPhone新音圈馬達(VCM)供應商，
雷洛評述：
蘋果供應鏈加上大立光獨家VCM認證壁壘，
3、陸奇：第3、把握好風口：
創業成功第一要素是進場的時機，要在對的時間、做對的事情，這比什麼都重要，此外，
找勢能，
我個人的經驗，市場是推不動的，市場只能順勢而為，好的創業者一定要看到「勢頭」進去，比如一個「簡單」粗暴的方法就是看「蘋果」：
那一天蘋果「决定進場」，就是最好的信號，
因為「蘋果」永遠不是第一個做的，
它不是第一個做手機，
不是第一個做手錶，
不是第一個做平板電腦，
3-1、陸奇：第4建立壁壘：
A、在YC和奇績體系裡，我們認為任何一個好的生意，它必須有壁壘，
没有壁壘，它將不會是一個好生意，
有的時候，可能你有運氣第一個做，但是大家都衝進來，你怎麼辦？
你需要思考：
B、如何能形成壁壘？
壁壘包括了網絡效應、生態效應、規模效應、特殊資源、「專利」等等，
好的創業者一定會想得非常清楚，如何讓别人「没有辦法複製」我，
1、行業呈現「寡頭壟斷」格局：
全球前5大廠商共占有「超過80%」的市場份額，
全球VCM主要廠商有阿爾卑斯（ALPS）、東京電氣化學（TDK）、三星電機（SEMCO）、三美電機（MITSUMI）、中藍電子（ZET）等，
2、蘋果手機：
ALPS 廠商的VCM是蘋果第一供應商約佔70-80%供應，
MITSUMI是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，
雷洛觀點：
1、VCM行業呈現「寡頭壟斷」格局，前5家佔比80％市場，
蘋果VCM第一供應商寡占中之寡佔也是80％，
2、一體式鏡頭設計細分VCM的壁壘：
個人估大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
應該也是寡占中之寡佔，2022年大陽應該是獨家，
二、2021年全球VCM市場約202億人民幣*4.39=886億台幣，
1、一體式鏡頭設計佔一個比例（未知），
2、VCM通常下半年的銷售收入高於上半年，具有較強的季節性特徵，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：大陽之一體式鏡頭設計，已申請專利中，
2、客戶資源及認證壁壘：
大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
音圈馬達上遊行業主要是簧片、磁石、线圈等基礎材料和配件生產行業，
下遊行業爲智能手機、筆記本/平板電腦、安防/會議攝像系統、車載電子、航拍無人機等電子設備生產行業，
1、VCM行業特徵：（1）周期性：
VCM目前主要應用於智能手機，智能手機作爲消費電子其需求主要受國民收入、經濟發展水平以及技術革新等因素影響，在宏觀經濟處於上行通道時，市場需求較大，帶動VCM生產企業產銷量增加；宏觀經濟低迷時，消費者購买力下降，市場需求受到抑制，企業產銷量減少，本行業具有一定的周期性特徵，
（2）區域性：（3）季節性：VCM行業在出貨量及銷售收入上具備一定的季節性特徵，智能手機廠商的新機型發售通常會帶來階段性的銷售高峯，每年的國慶、聖誕、元旦、電商平臺及线下零售商促銷期間，智能手機消費需求也會增加，…. VCM生產企業通常下半年的銷售收入高於上半年，本行業具有較強的季節性特徵。
面臨的機遇：B、VCM成爲智能手機攝像頭模組核心零部件：
3、VCM行業競爭格局：行業呈現寡頭壟斷格局，主要代表企業，
（1）、阿爾卑斯（ALPS）：全球最大的音圈馬達生產商之一，
是近幾年蘋果手機攝像頭VCM的第一供應商，約佔到供應的70-80%，
（2）東京電氣化學（TDK）：客戶有華爲、OPPO、vivo、小米等，（3）三美電機（MITSUMI）：是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，也是華爲、OPPO、vivo、小米等廠商的供應商。（4）三星電機（SEMCO）：近年來成功進入 OPPO、vivo、小米的供應商名單，但第一大客戶仍是三星，（5）磁化電子（Jahwa）：主要客戶是三星、LG，OPPO、小米，（6）比路電子（BILLU）：客戶有華爲、小米、三星、魅族、中興、宇龍、康佳、聯想、夏新、海信等。（7）皓澤電子、（8）新思考（New Shicoh）：新思考是歐菲光、丘鈦科技、舜宇光學、立景、合力泰、同興達等攝像頭模組廠的馬達供應商，（9）中藍電子（ZET）：客戶爲華爲、小米、摩托羅拉和三星等，
4、進入本行業的壁壘：（1）人才壁壘，（2）技術壁壘，（3）資金壁壘，
（4）客戶資源及認證壁壘：
智能手機產品質量要求近乎苛刻，VCM是攝像頭模組的必備組件，
VCM廠商只有通過攝像頭模組廠商，甚至是智能手機終端品牌廠商的相關資格認證才能進入攝像頭模組，和智能手機的供應鏈體系，成爲某一品牌的合格供應商，
智能手機終端品牌廠商通常對供應商的選擇非常謹慎，認證周期長，其認證對VCM廠商的生產流程、質量管理、產品良率、交期管理、工作環境甚至社會責任都有嚴格的要求，通過認證後尚需小批量供貨測試達標，才能成爲正式合格供應商，
VCM生產企業在進入合格供應商名單後，只有與攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商建立穩定合作關系，才能獲得穩定的優質訂單，保證較高的盈利水平，
一旦能夠進入核心供應商名單，經過長期合作之後，雙方的供應關系一般不會輕易改變，進而增強了客戶黏性與穩定性，
對於已經突破的「新技術」：
攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商，也更傾向於第一時間與長期供應商進行合作，從而給競爭對手造成較高的進入壁壘，
一、投資最難就是沒有具有「充分條件」的投資，只能從「概率」的角度考慮，
注釋：
1、馬蒂.惠特曼：
我們處理的是「概率」，而不是「預測」， 投資是一種概率活動，
投資者正確的頻率不應該是焦點，
而是正確的「大小」，投資涉及風險、不確定性和無知，「流程」在投資中很重要，
2、注釋：
正確的大小=壓大，力智如未上市買進（正確）相對壓小，也沒有用，無法提升家庭生活水平，
3、雷洛實戰：
個人20年來KO的概率是86％，失敗率14％，
未上市買股主要看概率的「確定性」，事前（大陽開版日110.6.28日）確定性越高越好，
失敗率14％主要是買到「不懂」的個股，
一、我想做一些我覺得比較「舒適」的投資，我對〇〇的投資感到舒適，
雷洛注釋：
1、個人「集中」投資改變為比較「舒適」的個股為主，持股不超過3支，
舒適：自我感覺「沒有」一點壓力即可，
個人能力圈很小，所以持股3支，講實在，個股如多也沒時間研究，持股少舒適，
2、大陽28％、沅聖32％、鈺寶39％，
二、芒格、投資應該越分散越好的觀念，簡直是瘋了，如果剔除掉我們15個最好的投資決策，
我們的業績將會非常平庸，
雷洛注釋：
集中或分散？
自我感覺良好即可，贏輸都是你該得的，與他人無涉，
2021年全球VCM市場約202億人民幣*4.39=886億台幣，
大陽之一體式鏡頭設計款式，所占比例為何？現在應該「沒人知道」，
如估個3％，886億台幣*3％=約26億，
大陽109年營收約一億元（97,087千元），110年營收不知道為何？
QYResearch調研顯示：
1、2021年全球音圈電機（VCM）市場規模大約為202億元（人民幣），
2、預計2028年將達到322億元，2022-2028期間年复合增長率（CAGR）為6.8%。
3、全球VCM主要廠商有Alps、TDK、SEMCO、Mitsumi、Shicoh等，
全球前5大廠商共占有超過80%的市場份額，
二、個人估111年稅後淨利，較110年成長空間很大：
注釋：
以109年大陽綜合損益表來說明：
本期稅後損益為28,053千元-本期其他綜合損益1,786千元（兌換差額等）=26,267千元，
三、以110年「第3-4季」獲利來推估111年之EPS成長：
151,767千元大陽第4季（估）=大陽本業等134,908千元+ 16,859星歐4季，
101,629千元大陽第3季（估）=大陽本業等+85,491千元+16,138星歐3季，
-24,070千元大陽第2季（估）=大陽本業等-54,714千元+30,644星歐2季，
-24,534千元大陽第1季（估）=大陽本業等-41,546千元+17,012星歐1季，
109年營業收入97,087千元，EPS=0.49元，稅後淨額26,267千元，
108年營業收入130,876千元，EPS=0.41元，稅後淨額22,225千元，
雷洛評述：
個人估大陽未來3年營收「成長空間」很大，
大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
占全球音圈電機（VCM）市場的比例為何？無法確定，等未來2〜3年方可確認，
QYResearch調研顯示：
2021年全球音圈電機（VCM）市場規模大約為202億元（人民幣），
預計2028年將達到322億元，2022-2028期間年复合增長率（CAGR）為6.8%。
全球音圈電機（VCM）主要廠商有Alps、TDK、SEMCO、Mitsumi、Shicoh等，
全球前5大廠商共占有超過80%的市場份額，
目前中國是全球最大的音圈电機（VCM）市場，占有超過54%，
之後是日本和韓國，二者共占有超過30%的份額，
A、2022年大陽EPS有機會＞2021年的EPS，
B、2023年大陽VCM營收有機會＞2022年營收，
原因：
大立光 2023年6月將有一座新廠開出，2023年下半年VCM有機會擴產，
C、2024年大陽營收有機會＞2023年營收，
二、持股大陽「封倉3年」的選擇：
雷洛注釋：
1、必要條件：大陽不被併購，
2、充分條件：
Ⅰ、大陽2022年起3年EPS皆「高速成長」，
Ⅱ、封倉3年即持股3年不動，90％的人很難做到（含雷洛3.3），
Ⅲ、雷洛6.9等2024年底再看，大陽有無新產品、有無興櫃可能性、…..等，
一、大陽〜個人估50％可能性被母公司「大立光」併購，50％不被併購，
雷洛評述：
1、不被併購：
個人預測2024年「金雞」價，
2、如被大立光依企業併購法〇〇併購，個人估「土雞」價格，
3、持股人如對收購價格認為「偏低」，損害大陽持股人權益可以異議，
一般異議價格「較優」：
主要是大立光與大陽企業再造，會獲得相乘效果，EPS會大幅成長，
即2023年〜2024年之大陽EPS可參考評估併購之公平價格，
二、達發公司異議案：法院鑑定會計師依據財報，
104年EPS=8.15元，
105年EPS=4.42元，達發公司本益比評估價參考4.42元，
106年EPS=10.8元〜法院參考，
107年上半年EPS=12.23元〜法院參考，
三、台灣高等法院民事裁定：110年度非抗字第〇〇號，
再抗告人「達發科技」判例參考：
第6頁第12-19行：
則以「聲請時」之價格為基準，並未嚴格限制法院不得考量股東會合併決議日後之市場價格，另公司合併後可能因企業再造，獲得相乘效果，
倘法院不能考慮系爭股東會合併決議後公司前景，恐難為「公平之價格」核定，
「達發公司」僅以原裁定所採鑑定意見書，
考量系爭股東會合併決議日後之股份市場價格，及「聯發科」公司物聯網市場拓展策略，
即謂裁定違反法令云云，自不可採。
2022年80歲持股被併購50次，
雷洛實戰：
1、雷洛6.9想學習約翰李：攻守兼備〜感覺沒壓力，
有「被併購」催化劑個股才容易飆倍〜攻，有「利息收入」才能東方不敗〜守，
2、個人實戰：
A、上元93年〜被「英飛凌」被購，
B、絡達106年〜被母公司「聯發科」低價每股110元現金併購〜
雷洛110年異議勝訴，法院三審裁定每股170元（沒抗告）元-175元（有抗告），
C、大陽〜個人估50％可能性被母公司「大立光」併購，
大陽持股28％、鈺寶39％、沅聖32％〜市價，
大陽已飆倍，
一、多年來在我涉足的行業中，有小公司被大公司收購的傳統，
這些年來我接受了大約 50 次收購：
我只會投資一家運營它的人，在業務中擁有良好股份的公司，
他們是職業經理人或創業者，在某個階段他們通常希望終生工作，
當然他們的股票可以由經紀人與機構進行賣出，但可能以市場價格或略微折扣，
而收購通常會產生高於現行價格的「溢價」，
因此這些人正在尋找通過收購的方式退出，這就是我們獲得更多收購的原因，
雷洛評述：
持股50支被併購，選股太厲害了，
二、被收購機會的公司特徵：
1、要獲得理想的被併購機會，請在由更大和更富有的集團主導的行業中，
尋找管理良好的小型企業，
2、在擁有大量家族股權的獨資公司中，被併購的機會往往較少，
這一代人是為第2代管理業務（家族繼承），
3、如果董事長是主要股東，沒有家族繼承的情況都預示著未來被收購的可能性，一般而言，提供專業服務或產品（尤其是具有公認品牌的公司）的小型盈利公共有限公司，在某個階段幾乎總是會吸引掠奪性的目光，
要有耐心支持你自己的判斷，不要試圖在可能被收購的出價前過早的獲利了結，持股到最後被收購時是值得的，如果出現競爭對手的出價，出價會支付較多溢價，
三、耐心：不要賣得太早，
Border TV：
1、是我在1992年購買的股票，確信作為一個地區性的小型電視頻道，
它會被更大的玩家吞併，儘管持股6年後我仍然以17,000英鎊的價格以346便士的價格，
賣出了我持有的5,000英鎊從而獲利
雷洛注釋：
17000英鎊/5000英鎊=漲3.4倍〜持股6年，
2、如果我再堅持2年，我會在一場收購戰後以不少於14英鎊的價格退出，
雷洛注釋：
1400英鎊/346便士=4.05倍，3.4倍*4.05倍=13.77倍（持股8年），
有耐心在持股2年，多賺10倍，可惜了（13.77倍-3.4倍=少賺10.37倍），
持股接受了50次的收購，
John Lee的被收購邏輯：
小公司、良好業績、職業經理人或創業者、有控制權，…….其他，
誘因為：收購通常會產生高於現行價格的「溢價」，
二、雷洛實戰：
未來個人會學習約翰李長期投資，輕鬆一點沒壓力，
2次收購：上元科技（93年）、絡達科技（106年），
1次法院異議勝訴（110年）：絡達科技，
1次聯發科入主絡達（95年），賺價差2.15倍（零和遊戲），
Ⅰ、2004.1.28日智邦子公司上元科技被英飛凌收購，持股10張賠台幣20萬，
Ⅱ、2006.12.27日明基電通宣布以每股62元的價格，出售子公司絡達31.55%股權給聯發科，
雷洛成本61.8元約24張，未上市132.75元均價賣出，賺142萬元，
Ⅲ、聯發科106年2月10日宣布，以每股110元收購絡達科技，
絡達異議67人（含雷洛）3338張佔股權5.51％，法院三審勝訴判決：
每張約為169.49元〜174.49元，遠高於收購價110元，
每張110元106年收購時拿到收購款，
110.7.28日拿到差額每張約6萬乘以張數=應得總額，個人100多張異議拿回7位數高，
查閱絡達105.4.25日年報：
聯發科106年初持股子公司絡達稀釋至約23.94％，
翔發投資代表人：謝清江10,516張持股17.36％，
旭達投資代表人：謝清江持股6.58％，
二、股權結構：
1、聯發科106年持股子公司絡達稀釋至約25％以下（記憶中約23％），
選擇絡達105年EPS=4.42元時（獲利腰斬時現金併購），低價現金併購對聯發科有利，
併購完106年EPS=10.8元，上半年EPS賺2元多，下半年賺7元多，
2、大陽110年股東會出席75.39％看，持股估都在大立光集團股東手中，
戶號30號股東提議委託專家規劃大陽併入大立光案，
決議：經主席（林恩平）徵詢全體出席股東無異議照案通過，
雷洛評述：
大陽流通籌碼少，個人估95％以上持股在集團手中，
「人性上」犧牲自己的財富，一般人很難做到，
1、聯發科擅長：
馬蒂.惠特曼（Marty Whitman）所說的，價值創造方法是資源轉換、併購、控制權變更、大規模資本重組、分拆等，
2、大立光好像沒有併購過其他企業，
由大陽股東提議被大立光併購的構想，有點「太外行」，
依企業併購法併購大陽應由大立光提出，每股多少錢收購大陽股票，
持股人如不同意可以異議，異議程序簡單沒有風險，
3、大陽110年第4季賺2.81元，如估111年獲利，乘以估價，外加溢價收購，
再加上大陽子公司星歐持股，收購價格應該合理，
二、絡達異議67人3338張佔股權5.51％，
三審勝訴判決每張約為169.49元〜174.49元，遠高於收購價110元，
每張110元106年收購時拿到收購款，110.7.28日拿到差額每張約6萬乘以張數=應得總額，
個人100多張異議拿回7位數高，
個人看法：法院三審都有站在弱勝小股東這一方，
三、馬蒂.惠特曼總是強調，投資是一種處理「概率」，而非確定性的業務，
雷洛評述：
大陽是否被收購屬於概率的問題，巴菲特年輕時也被嚇到賣出迪士尼，
如有大陽持股如果很擔心，可以市場上賣出，
雷洛（金雞閣序）〜創造財富，
大陽屬不可替代性（短期賽道上無競爭對手）〜達發屬不完全替代性（賽道上競爭對手多），
市場上2支估籌碼稀缺，
落霞與孤鶩齊飛，秋水共長天一色，
出自於王勃的（滕王閣序），
億元，將達發10％股權、14,551張股票出售給凱雷集團、Anchor Equity Partners、國泰金控、復華投信、中華
開發金控等投資者。-----------每股650元-------
2、規模經濟與不可替代性，是打造超級巨星2大要素，
音樂產業是典型由超級巨星主導一切的市場，
「少數人」吸引絕大多數樂迷的目光，並賺走絕大部分的錢，
經濟學家對超級巨星能夠主導特定市場的因素了然於胸，
這些市場有2個關鍵特徵：
其一、那些頂尖的明星專業團隊或公司：
必須能夠在幾乎不用增加額外成本的情況下就可觸及大量的聽眾和消費者，這就是所謂的規模經濟(scale economies)，
其二、在超級巨星主導一切的市場中：
最暢銷的樂曲、套裝服務和周邊商品需具備明顯的不可替代性(non-substitutability)，
二、雷洛評述：
1、VCM「少數」廠家出貨占比為61.87％，賺走絕大部分的錢，
2021年4月份攝像頭馬達出貨量排行榜〜旭日大數據，出貨量1 KK=100萬，
公布了2021年4月份攝像頭馬達（VCM）廠商出貨量排行榜，
從出貨量排行榜可以看到4月份整個馬達廠商出貨達到190.21KK，
根據出貨量顯示前5家企業出貨量為117.7KK，占總比的61.87%，
其中兩家為國產品牌（中藍，新思考），
Alps（阿爾卑斯）25.30KK、SEMCO（三星電機）25.00KK、中藍（ZET）23.00KK、
新思考（New-Shicoh）22.40KK、Mitsumi（三美）22.40KK，
2、新賽道一體式VCM：
大陽一體式VCM〜不完全替代性〜客戶對於VCM需求還不錯，且毛利率還算「合理」，
舉例，哈里曼投資規則第484頁，
一、Tom.Stevenson是「富達」國際個人投資總監：
我們的研究表明：
20年前投資英國股市1,000英鎊，到今天價值3,700英鎊，
錯過這段時期當中表現最好的40天，最終價值會下降至670英鎊，
雷洛注釋：
3,700-670=3,030英鎊/1000英鎊（原投入）=大盤40天上漲3,030％=40天上漲3倍，
個股應該比大盤指數更集中化，
個人專業投資者的優勢：
看起來很明顯獲利倍數＞20年的3.7倍，
小金雞〜不可完全替代性〜持長，
1、「供需」原理很重要，「情感」等其他相關因素也有玄機：
與其他經濟領域一樣，供需原理也主宰著音樂產業。
例如滾石樂團演唱會的入場券「供應」有限，而想要親臨現場的樂迷卻多到難以勝數，
這會使演唱會門票的價格「大幅飆升」，
雷洛實戰：
1、「作對」的事「長期」投資：原因，
未上市個股飆漲「集中」在「很短」的時間，缺乏流動性下，
等你能買到時已經飆倍了，
飆倍後〜供給更少，
2、個人看法：
供需原理很重要，「心理」因素也有玄機，
看好個股〜持長賭賭看，賭對了就大賺，對了幾次（絡達2、上〇2、力智等），就有耐心，
雷洛頓悟：
不完全替代性（優）〜可替代性（選股避開）〜不可替代性（優）：
1、電源管理IC產業規模大、廠商多，
矽力KY〜力智〜不完全替代性〜EPS高〜股價高，
2、VCM廠家百家以上〜可替代性高〜毛利率低，
3、大陽一體式VCM〜不可替代性〜客戶對於VCM需求還不錯，且毛利率還算「合理」，
A、經濟學供需法則〜不買矽力KY，可以買力智得到需求滿足，
B、想買大陽如市場沒有滿足，「沒有」替代個股，
所以「不可替代性」是超級小金雞必備的「充分條件」，
富爸爸則是必要條件，大立光〜大陽，
有些富爸爸個股也一事無成，
李〇傑1,599張，當下市場成交之股票來源之1，
個人持股的第1出讓人都是李俊傑，
早上外出交割，「認錯」補回幾張，3.1日買的，
大陽科技成立1998年是大立光電集團成員之一，為專業之光電及光學器材零組件製造商，
為提升公司「核心」價值及競爭力：
所有VCM「設計」及「製程機台」開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請「專利」保護，
四、生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
五、研發團隊：
研發團隊設有機電、機械、軟體、自動化和影像處理部門，
從初期產品開發設計到自動化生產，皆由公司內部專業團隊一手包辦
六、專利保護：
結至2020年1月底，公司共取得下列專利，保護公司及客戶權益，
CN專利共27項、TW專利共29項、US、EU共28項，
個人的KO勝都是「等出來」的，
力智持股4年多，絡達持股12年2勝KO（含異議訴訟），
大陽持股就等個5-7年，延滯滿足，等1年給你2個棉花糖，
QYResearch調研顯示：
2021年全球音圈電機（VCM）市場規模大約為202億元（人民幣），
預計2028年將達到322億元，2022-2028期間年复合增長率（CAGR）為6.8%。
全球音圈電機（VCM）主要廠商有：
Alps、TDK、SEMCO、Mitsumi、Shicoh等，
全球前5大廠商共占有超過80%的市場份額，
目前中國是全球最大的音圈电機（VCM）市場，占有超過54%，
之後是日本和韓國，二者共占有超過30%的份額，
中國國際金融：賈順鶴、黃天擎…..2022-01-24，
….. 大立光對車載鏡頭頭的布局，也侧面反映消费电子產業鏈切車趨勢逐步明確，
消费电子供应链造车趋势逐步明晰。….智能汽车的发展趋势与智能手机在技术迭代、品牌格局、交互体验等方面有着相似的迭代路径，基于传统消费电子公司的精密制造能力，消费电子產業鏈公司入场造车将逐步成为产业主流趨勢之一。
高端光學壁壘深厚，垂直整合一体化助力公司成長：
我們看到，目前部分手机廠商持续积极導入8P镜头等高阶项目，显示高端手机光学仍存增量需求。
從行業壁壘而言，高P数镜头存在IP專利，我們持續看好大立光、舜宇等傳統高端镜头厂商维持自身份额，赋能手机光学微创新发展延续，
大立光VCM（音圈馬達）：
產品收入占比在4Q21 有所提升，
我們也觀察到傳統手機光學產業鏈公司（如舜宇、丘钛等），均積極布局手機光學產業鏈相關零部件。
展望未來，我們認為垂直一體化的產業鏈整合，將成為手機光學企業的重要異質化競争力之一。
從大立光法說會看手機鏡頭市場，華泰証券 研究員：黄樂平/陳旭東 2022-01-14，
行業觀點：…. 手機：行业对高阶产品信心较差，10-20MP 镜头市场竞争或持续激烈，
我们看到，受芯片缺货、华为禁令以及其他安卓高端机型需求不振的影响，…
另一方面蘋果SE3 或将带动中端手机市场继续走强，10-20MP 镜头市场占比或持续提升，但竞争愈加激烈。….
新工廠：
2023年年中就位，鏡頭与VCM 整合產品或將提升廠商競争優勢：
法說會上公司表示2022年將會為1至2家較小型客户設計鏡頭与VCM 整合產品，2023 年量產。
除此之外，2023 年年中一家新工廠將就位，也將為客户2023年底新手機產品提供鏡頭与VCM 整合新產品。
我們認為：
鏡頭和VCM整合製作的方案可省去鏡頭鎖入馬達的一層，
不緊縮小產品尺寸也能節省後端模組廠的生產時間和組裝難度，
未來擁有一體化能力的廠商或將獲得更大的競争優勢。
風險提示：手機鏡頭降規降配，安卓高端手機需求持續疲軟，
集微網訊息：
iPhone為縮小前相機模組的體積，我們預測其最快將在2022年2H採用一體式鏡頭設計，
而2021年下半年正式為iPhone供應VCM的大立光，
則有望取得新款iPhone的「一體式鏡頭」設計訂單，
天風證券在近期釋出的報告中提出這一觀點，
集微網也從其友商處得到了類似的說法：
據其透露：其實將鏡頭馬達打包的產品推給蘋果，這個計劃並不是大立光近期才開始的，只是直到去年，蘋果才真正將這項設計納入考慮。
事實上，集微網也曾報道過這個所謂「一體式鏡頭」的設計，值得關注的是，大立光在業務上的新進展將會給產業鏈原有局面帶來怎樣的影響？
2022年的新趨勢？
同時追求產品輕薄化和影像功能升級，是現階段智慧手機終端市場的一大趨勢。
隨著手機對靜態、動態的拍攝要求越來越高，其中感測器、鏡頭以及VCM馬達三類主要零部件的體積和重量也不斷增加，可以說，這些物理升級也是提升成像效果的必要條件。然而，不論國內還是海外品牌，都力求將整機厚度、重量儘可能減少，這與影像升級的方向背道而馳。
兩種設計的衝突下，導致絕大多數智慧手機在攝像頭位置都存在較為明顯突起，整機在美觀度上大打折扣；為了解決這一短板，產業鏈近兩年的設計方案都體現出明確的小型化方向，不過對問題的改善卻不算理想。
行業人士指出：
終端品牌的需求其實是十分明確的，只不過這個問題的根本還是出在零件上，單純在模組端做優化，空間比較小。所以想要有效解決這個問題，主要還得看鏡頭或者馬達廠。
如果大立光的一體式產品能夠在iPhone上量產，
說明採用這個設計方案能有效降低整顆攝像頭模組的厚度，這是目前終端品牌都需要的；效果理想的情況下，我們認為這類方案很大可能會被其他終端品牌陸續採用。
據集微網瞭解：
大立光的VCM馬達業務主要是由旗下大陽科技負責，……
眼下該公司的這項設計若能夠順利切入iPhone供應鏈，並將部分重心轉移到馬達業務上，是否也意味著大立光有機會在VCM馬達行業佔據一席之地？
固有市場格局難破：
集微網從一家「中國一線馬達廠」得知：
事實上，國內的馬達和鏡頭廠早在2、3年以前就聯合頭部的終端品牌對「一體式馬達」做了預研，不論是設計還是專利的佈局，都已經準備好了，只不過，這項技術在當時推廣的效果並不好。
筆者從行業中瞭解到，這類一體式產品的設計是讓鏡筒外壁成為馬達的一部分，所以它最大優勢就在於產品體積變小，利於終端產品優化外觀。然而它也有明顯的短板，二合一的產品大大增加了製造過程中對灰塵、髒汙問題的管控。
行業人士指出：髒汙管控難度加大，等於是產品的報廢率給提高了。鏡頭和馬達設計在一起，一旦產品出問題是不可返修的，任意一邊不良，都會導致另一邊一起報廢。同樣的良率，一體式產品所造成的損失遠高於常規的鏡頭、馬達產品。
為了對外觀上做一些優化導致整體成本大幅增長，終端品牌勢必會思考這個舉動是否有價值，從此前推廣的結果來看，答案顯然是否定的。
不過，蘋果在手機行業中「風向標」的地位毋庸置疑，
國產品牌是否會因其採用而跟進這項技術，眼下不得而知，
上述馬達廠表示，在我們看來，即便其他的品牌都跟進：
國內產業鏈也能基於此前的佈局迅速響應，並且在很短時間內把產量做大，
現在國內一線馬達廠月出貨幾乎都在20KK以上，現階段的大立光還是有明顯差距的。
單從現有條件來看，雖然大立光有望借「一體式馬達」獲得新品iPhone更多的訂單，但在整個馬達市場，競爭力確實不算突出。
……然而值得思考的是，近年來智慧手機在影像功能上的大幅提升，鏡頭片數逐年增加，目前到了8P，在合理範圍內，這個數值其實已經非常接近極限，這是否也在一定程度上讓大立光鏡頭業務發展形成了瓶頸？
為了尋求新的突破，大立光是否會孤注一擲的闖入VCM馬達市場？（校對/Candy），
1、市場分析：
未來幾年全球及中國音圈馬達行業將向以下幾個方向發展：
Ⅰ、雙攝/多攝智慧手機逐步普及推動行業發展。全球雙攝手機已逐步普及，三攝和四攝手機也已推出市場，多攝手機滲透率逐步提升，為音圈馬達行業提供了廣闊的發展空間。
預計到2025年全球VCM消費量達39.4億顆，中國消費有望達11.9億顆。
Ⅱ、光學防抖馬達滲透率逐步上升。
2、競爭企業分析：
目前世界範圍內音圈馬達的製造企業約有上百家，主要分布在日本、韓國、中國等區域。其中日本企業TDK、阿爾卑斯（ALPS）和三美（Mitsumi），
占據了全球音圈馬達超過40%的市場份額，並掌握著先進技術和製造能力，
皓澤電子、SEMCO、Jahwa等中國、韓國企業緊隨其後，
隨著中國國內手機產業鏈逐漸成熟，目前中國音圈馬達生產廠商在質量和技術上都有了巨大進步，中國VCM的市場份額也在逐步提高。……
本節選資料出自尚普華泰發布的，2021年微型驅動馬達生產項目投資可行性研究報告，
一、你必須去尋找「小金雞」〜選股先剔除漲幅1倍以下的個股，
力智（許先越）〜華碩（總經理許先越/胡書賓），
力智實戰：成本23.22元，
105.11月〜110.9.30日，12倍〜25倍，
大陽（林恩平）〜大立光（總經理林恩平），
雷洛實戰：
力智110.9.13日〜喊延滯滿足，力智110.9.30日漲到25倍，個人就忍耐不住清盤，
資金轉到大陽等〇倍了，個人自我感覺良好，
「力智版」第149篇回應：
會員：雷洛10000677發表時間：2021.9.13日，
基本面與資金潮齊飛，興櫃共上市一色，雷洛（金雞閣序），延滯滿足，
1、資金潮齊飛齊跌〜刺客浪起潮落，零和遊戲有贏有輸，
2、持長還是要看「基本面」：
EPS如持續成長〜公司、員工、股東，正合投資3贏，
3、力智1月高點漲至983元，基本面股價+資金潮股價，各為多少？很難計算的，
二、個人資金移動：
力智KO勝後轉進〜大陽（2ｘ％）〜鈺寶（42％）〜沅聖（3ｘ％），估正合投資，
「力智版」第149篇回應：
會員：雷洛10000677發表時間：2021.9.13日，
基本面與資金潮齊飛，興櫃共上市一色，
雷洛（金雞閣序），延滯滿足，
落霞與孤鶩齊飛，秋水共長天一色，
出自於王勃的（滕王閣序），
四、未來本益比低：
個人未上市當下本益比買入約15倍以下，
未來本益比10倍（毛估）：絡達〜是方電訊〜力智〜大陽……，
本益比太高難度高，沒有必要下注，
五、護城河：
專利權〜高EPS的保障，競爭對手少，
六、內部人持股高，持股低〜花樣多，
七、投資時間5年〜7年高飛，
八、商業模式、企業文化做過濾器：
企業文化差，避開吧，「打官司」很辛苦的，
九、好運的幫忙，
十、「燃點」靠近一點，節省「時間成本」，7年可以做2趟飆倍行情，
2*2=4次＞2次行情，
一、你必須去尋找小金雞〜掠過漲幅1倍以下的個股，
力智（許先越）〜華碩（總經理許先越/胡書賓），
實戰：105.11月〜110.9.30日，12倍〜25倍，
大陽（林恩平）〜大立光（總經理林恩平），
二、個人喜歡5億以下個股：主要是飆倍快，
1-2要點可以一起看，偏好5億股本以下的小金雞，
CEO、人才、資源、執行力俱優，
三、「高速」增長是核心：
大陽一體成形VCM母公司大立光推廣導入，進入可突破的「新賽道」，
實戰：
飆倍的時點=創新突破點的「啟動」階段，估計高速增長持續「一段」時間，
競爭者大廠「最好」以最快的速度追上，不過需要時間，
小廠們（沒人才沒資源）就避開一體式音圈馬達的細項市場，專利保護，
1、大陽網站〜產品特色：
為因應市場相機模組追求「小型化」趨勢，集團開發出一體式音圈馬達，
結合透鏡及VCM來減少20%尺寸，一體式VCM順利於：
「2019年」上市及量產，成為公司最新開發的主力產品，
透鏡+VCM一體式音圈馬達 LAB69R27A3：
適用：體積小、最佳應用於窄邊框平板、手機、筆電前鏡頭，
優點：減少lens黏合製損、模組AA製程CT縮短，成本下降，
注釋：
3年寒窗無人問，一舉「蘋果」天下知，
一、競爭對手：
1、大陽一體成型vcm全世界只有「大陽」一家會作，
為大立光力推的鏡頭「捆綁」VCM解決方案，
又有「專利權」保護，
短期其他廠商進入估有難度，個人看法，但一體成型vcm市場大小個人未知，
2、全球TWS耳機晶片市場「大爆發」：
但數十家公司在藍牙音頻主控晶片領域「激烈競爭」，含絡達科技，
參考資料：
第3、把握好風口：
創業成功第一要素是進場的時機，要在對的時間、做對的事情，這比什麼都重要，此外，
找勢能，
陸奇：
我個人的經驗，市場是推不動的，市場只能順勢而為，好的創業者一定要看到「勢頭」進去，
比如一個「簡單」粗暴的方法就是看「蘋果」：
那一天蘋果「决定進場」，就是最好的信號，
因為「蘋果」永遠不是第一個做的，它不是第一個做手機，不是第一個做手錶，不是第一個做平板電腦，
今天電動車的市場為什麼這麼火，一定程度上也是因為蘋果進場了，
第4、建立壁壘：
在YC和奇績體系裡，我們認為任何一個好的生意，它必須有壁壘，没有壁壘，它將不會是一個好生意，有的時候，可能你有運氣第一個做，但是大家都衝進來，你怎麼辦？
你需要思考：
如何能形成壁壘？
壁壘包括了網絡效應、生態效應、規模效應、特殊資源、「專利」等等。
好的創業者一定會想得非常清楚，如何讓别人没有辦法複製我，
1、蘋果：
確實是「第一個」採用大陽一體成形VCM，估也是大立光力推的鏡頭捆綁VCM解決方案，
2、鏡頭捆綁VCM的勢頭、風口來了，蘋果决定進場，其他大廠個人估也會跟隨進場，
3、絡達併購案2017年6月，因為2016年9月8日蘋果藍芽耳機，2020.6.4絡達異議案訊問筆錄，
（1）、2016蘋果秋季新品發布會：
於美國當地時間9月7日上午10點（台北時間9月8日凌晨1點），
在比爾•格雷厄姆市政禮堂舉行，發布了Apple Watch 2、iPhone 7、iPhone 7 Plus、Apple AirPods等新產品，
（2）、2016年9月8日，周四，深圳大暴雨，30攝氏度，無持續風向，風力小於3級，
當時以為是平平無奇的一個雨天，誰知道呢，就是這一天，世界開啟了全新的TWS紀元，
就在當時，蘋果在秋季新品發布會上，發布了旗下第一代TWS耳機產品AirPods，
同時來的消息，還有蘋果取消了iPhone 7的3.5mm音頻接口，如果我們回望TWS耳機晶片發展的這幾年，就會發現TWS耳機晶片的市場是從2016年蘋果發布第一代AirPods開始的，
在蘋果明確的引領下，TWS耳機進入了爆發式增長期，市場銷量逐年攀升，
入局的企業越來越多，到目前為止，呈百花齊放的狀態，TWS耳機紀元大爆發，
據我愛音頻網資料庫顯示，全球範圍內，品牌真無線耳機在2018年的銷量是4600萬台，
2019年銷量9000萬台，相較於2018年銷量增長了96%。
而在困難的2020年，品牌TWS耳機銷量增長趨勢不減，達到了2.33億台，同比增長158.9%，
……我們做一個大膽的預測，…..晶片巨頭們為了搶奪市場先機，仍舊在奮戰，故事將越來越精彩，
2017年巨頭們看準商機蠢蠢欲動，開始布局，從2018年開始，全球TWS耳機晶片市場大爆發。
在2018年初，藍牙音頻主控晶片市場呈現出「CAB」三分天下的格局，
C(CSR 高通，現以QCC來指代高通)、
A(Airoha 絡達)、
B(BES 恆玄)、3家晶片廠商瓜分TWS耳機市場的情況。
經過2018年、2019年、2020年、2021年來的迅猛發展，除蘋果耳機使用自研的W1/H1晶片、華為旗艦機型使用自研的麒麟A1晶片外，從商業角度看，市場已進一步形成三大陣營：
1、以高通、「絡達」、恆玄為代表的追求高價值，高性能陣營，
2、以炬芯、原相、瑞昱為代表的追求特色功能陣營，
3、以傑理、中科藍訊為代表的追求親民策略的陣營，
3大陣營裡數十家公司在藍牙音頻主控晶片領域「激烈競爭」，
4、同時也有多家晶片廠商仍在躍躍欲試加入TWS耳機戰局，如來自重慶的物奇微，珠海的慧聯等，
…..這3年來，市場風起雲湧，我們選取市場上幾家非常有代表性的企業為例，來分析一下TWS耳機晶片巨頭們營收瘋漲和緩慢增長背後的邏輯。(註：排序按照品牌英文首字母A-Z的順序不分先後）……
Apple蘋果………..，
雷洛注釋：
絡達已改名「達發」，絡達英文Airoha沒改，