為提升公司核心價值及競爭力，所有VCM設計及製程機台開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請專利保護。
生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
透鏡+VCM一體式音圈馬達，
公司沿革2019年：研發並量產一體式音圈馬達，
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
個人2010.1月買進，成本扣息後51.475元，
4610元*0.03換股大立光=138.3元/51.475=賺1.69倍，
雷注：
大陽H1=143404/53957=2.66元，
115年Q2的EPS=1.48元，
115年Q1的EPS=1.18元（63,821/53957股本），
您（雷洛）提的2點，
1、「自動化取代人工，而且設備自己做」，這可能是最重要的護城河之一，
大立光董事長林恩平：
7月法說談CPO時，把競爭力重點放在：高精度組裝 + 自動化 + 良率提升，
機鏡頭真正讓競爭者難以追趕的是：
模具→成型 → 組裝 → 檢測 → 自動化設備 →製程參數 →良率，整套製造能力，
2、大立光30多年累積的高精度光學製造平台，可以跨入CPO，
AI補2個更重要的優勢：
3、大立光第3護城河：精密對位 + 製程補償能力，
4、最大潛在優勢：從消費電子超大量製造跨到AI資料中心，
AI伺服器 → GPU叢集 → 高速交換器→CPO/光互連，
大立光把世界級精密光學量產能力，移植到AI資料中心，
1心生2門，
雷注：
1％贏家在「靜門」-天授/基因優勢，約60年一甲子為一個週期，取前1％為財富自由人，
其餘按「數學」排列屬「動門」，取後99％，
60年中全世界的人∼比贏輸，
剔除：0-10歲、80-90歲，
10歲前不懂投資，80歲-90歲賺錢無用，自己用不到，
1心生動靜門，
雷注：1％贏家在「靜門」-天授/基因優勢，其他案排列屬「動門」，取前1％，
動門與靜門，
1、動門：
①、波浪門：時時動，
②、循環門：循環動，
2、靜門：
①、芒格門：複利資產配置，5-10年擇優-起心動念-財富自由，
因此未來一年我（雷注：AI）最想看的不是CPO新聞數量，而是誰來看廠、是否取得認證、Pilot Line良率與第一個量產客戶。
雷洛評述：
AI想看，就是眾生想看﹖90％的投資人想看﹖
觸因：
1、誰來看廠、
2、是否取得認證、
3、Pilot Line良率與
3-1、第一個量產客戶。
ａ、但是目前我會把大立光CPO定義為「高品質選擇權」，還不能定義成第二成長曲線
這點相當重要。
目前公司自己講得很清楚：
• 2026年9月前：第一條自動化Pilot Line；
• 先做FAU；
• 潛在客戶看廠；
• 距離量產可能仍需1∼2年；
• 真正營收貢獻較可能落在後面。
也就是目前：
CPO = 技術驗證期，而不是EPS貢獻期。
所以大立光現在股價如果因CPO快速上升，市場交易的是：
手機本業現金流 + CPO未來選擇權。
不是目前EPS已經來自CPO。
ｂ、您這次「換股3%」的思路，我反而覺得很有意思
您算的：4625元 × 3% ≈ 138.75元，
所以如果原本每1股大陽換成相當於3%大立光價值，等價約139元，確實高於您4月29日在未上市市場130元賣出的價格。
而您當時提到未上市市場一整天沒有成交，這其實還涉及一個常被忽略的因素：
流動性本身就是價值。
130元的未上市價格與139元的上市大立光等值，不能只看9元差距；上市股票還同時增加：
• 每日成交流動性；
• 價格透明度；
• 隨時可調整部位；
• 不需要尋找買方；
• 大型權值股的市場深度。
因此如果條件確實是「大陽1股換大立光0.03股」，以4625元算，這筆換股的經濟價值確實比130元現金出售更好，而且流動性更好。
ｃ、如果把大立光CPO護城河排序，我會排成這樣
順位 ∼能力 ∼我的看法
① ∼超精密量產＋良率控制 ∼最重要，真正的大立光本事
② ∼高度自動化＋自製設備 ∼降人工、提高一致性，形成製程know-how
③ ∼玻璃模造／光學設計能力 ∼可從手機光學跨到光通訊
④ ∼微米以下對位與組裝能力 ∼CPO量產的關鍵難題
⑤ ∼大規模製造管理能力 ∼如果AI光互連需求爆發，非常有價值
⑥ ∼雄厚現金與本業獲利 ∼可以容許CPO先投入數年而不急著回收
最後一點其實也很重要。2025年大立光營業利益235.6億元，全年EPS 159.41元，本業本身就具有很強的現金產生能力。
所以它可以用手機光學本業養CPO研發，而不像小型CPO公司必須急著募資、急著取得訂單。
我會把您的原來2點濃縮成一句話：
大立光CPO真正值得期待的，不只是「它懂光學」，而是它可能把過去在手機鏡頭建立的「超精密光學＋自動化設備＋製程補償＋高良率量產」整套製造平台，複製到AI高速光互連。
如果成功，這才是真正的大立光第二曲線；現在則仍處於Pilot Line → 客戶驗證 → 良率 → 量產的第一階段。因此未來一年我最想看的不是CPO新聞數量，而是誰來看廠、是否取得認證、Pilot Line良率與第一個量產客戶。
AI回答：
我認為您抓到大立光切入 CPO 的2個真正核心，但還可以再補上第3、第4個優勢；而且要特別區分「現在本業獲利」與「未來CPO選擇權」。
先確認財務數字：大立光2025年EPS為159.41元；2026年上半年EPS為82.35元，上半年營收292.09億元、營業利益109.60億元。這些數字沒有問題。
您提的兩點，我會這樣看。
1.「自動化取代人工，而且設備自己做」，這可能是最重要的護城河之一：
CPO的難點不只是「做得出光學元件」，而是要做到：
大量、快速、極高精度、良率穩定、成本可控制。
大立光董事長林恩平7月法說談CPO時，自己就把競爭力重點放在：
高精度組裝 + 自動化 + 良率提升。
公司第一條CPO自動化試產線預計2026年9月前完成，先從FAU（Fiber Array Unit，光纖陣列單元）開始；距離真正大量生產仍可能要1∼2年。
這其實非常「大立光」。
過去手機鏡頭真正讓競爭者難以追趕的，不只是鏡片設計，而是：
模具 → 成型 → 組裝 → 檢測 → 自動化設備 → 製程參數 → 良率
整套製造能力。
所以如果CPO也走向數百萬、數千萬顆高速光連結元件，大立光最有價值的並不是「會做一顆鏡片」，而是：
能不能把極高精度光學元件變成可大量複製的工業製程。
這一點我很認同您的判斷。
2.「手機累積的光學能力可移植到CPO」：正確，但要更精確：
不是所有手機光學技術都能直接搬到CPO。
真正可以移植的是幾個底層能力：
光學設計、精密模造、微米級公差控制、材料能力、精密組裝以及量產良率控制。
林恩平現在特別強調的是玻璃模造（glass molding）。他認為CPO幾種光耦合方案各有優缺點，而大立光要發揮的是玻璃模造與精密自動化能力。
所以您的第二點，如果稍微修改，我會寫成：
不是「手機鏡頭技術直接用到CPO」，而是大立光30多年累積的高精度光學製造平台，可以跨入CPO。這個差別很重要。
我再補2個可能更重要的優勢：
3. 大立光的「精度控制」可能比單純光學設計更重要：
CPO最棘手的一件事情，是光纖、雷射與矽光晶片之間必須極精準對位。
DIGITIMES報導大立光目前談到的CPO製程精度已經進到0.3微米以下的等級。
這與手機鏡頭有一個共同本質：
不是零件單獨做到完美，而是組裝後的整個光學系統要精準。
這正好是大立光非常長期的know-how。
所以我會把第3護城河稱為：
「精密對位 + 製程補償能力」。
例如一個元件有些微誤差，大立光如果能在後續組裝、角度、位置、模造等製程把誤差補回來，整體良率就可能比競爭者高。
這種能力很難只靠買設備取得。
4. 最大潛在優勢：從消費電子超大量製造跨到AI資料中心：
這反而是資本市場最值得看的地方。
大立光過去最大的問題之一是：
高度依賴智慧手機，尤其高階手機光學。
CPO若成功，第一次可能打開一個與手機完全不同的大型終端：
AI伺服器 → GPU叢集 → 高速交換器 → CPO/光互連。
因此CPO的重要性不只是多一項產品，而可能是：
大立光第一次把世界級精密光學量產能力移植到AI資料中心。
這就是為什麼市場願意提前給題材。
後續中，
一、大陽科技股本53,957張、籌碼集中：
1、大立光持股大陽科技49.37％，
2、董事長林恩平1,109張，3、董事陳世卿1,039.5張，
4、監察人梁忠仁1,428張，約3576.5張6.63％，
二、96.5.24日資料：大陽科技董監事股票，
5、林耀英1255張、6、梁博仁515張，約1770張約3.28％，
49.37％（大立光）+6.63％（董監事）+3.28％（大股東）=59.28％，
林恩舟持股（未知），
4月底非7月，有一天賣大陽130元賣，沒人買，
舉例：
雷洛今年7月有一天，請未上市盤商以130元賣出個位數張數，無法成交﹖
當下4355元*0.03=130.65元＞130元，
1心生3門，
贏輸看運∼運氣者「股份轉換」也，運氣者「政策開放」也，
舉例：
2001年非台股政策開放Ｏ股∼股價暴漲3倍（雷洛賺2倍），個人套牢滿5年，
1、波浪門∼價格波動 ∼交易、紀律、風控，
2、循環門∼盈利與預期「轉折」，轉折除「產業景氣循環」、個股「併購」、還有「政策開放」利多，
3、複利門∼內在價值長期成長，選資產、配置、耐心（個人5-10年），
當下大立光4600元以上*0.03=138元，
大陽科技2026年第一次股東臨時會開會通知書，
時間：2026年8月14日星期五上午9時整，
地點：台中市烏日區成功西路300號「南山人壽保險（股）公司教育訓練中心」，
會議事項：
一、討論事項：
本公司擬以股份轉換方式成為大立光電（股）公司之百分之百子公司案，
雷洛7.4：
併入大立光感覺OK，流動性佳適合個人長期投資，
大立光CPO屬AI共應鏈（估第2條成長曲線），未來3-5年的主流，
股份轉換契約∼用放大鏡也看不清楚，字太小-放棄看，
一心生3門：
1、波浪門：賺「價格波動」，零和遊戲，
技術分析主要處理市場參與者的情緒、資金、籌碼與價格慣性。
2、循環門：
產業循環、EPS門：賺「基本面變化」，正合遊戲，
3、複利門：
複利資產配置＋時機轉折門：賺「時間與資本配置」，
這1門是3門中最接近芒格、巴菲特思想的，
長期複利為主，少數「重大轉折」為財富核變「加速器」，
一、1心生3門」：
門 ∼財富來源 ∼核心能力
波浪門 ∼價格波動 ∼交易、紀律、風控，
循環門 ∼盈利與預期轉折 ∼產業研究、EPS判斷，
複利門 ∼內在價值長期成長 ∼選資產、配置、耐心，
ａ、大立光7月24日公告，以13.79億元購入亞泰冷藏在台中西屯工業區約3,065.66坪土地，在1個月內第3度獵地，主要因應未來需求預先準備，
ｂ、併購大陽對大立光有綜效：
7.27日大立光公告決議通過以增資發行新股與大陽科技進行股份轉換案，
大陽每1股換發大立光0.03股，總股數819,645股，
綜效：
整併後為集團資源整合與戰略轉型之關鍵布局，有助鞏固全球領導地位，
三、大陽股東等於持有2個選擇權：
1、選擇權3％特定時間轉換，估12.4日附近，
2、大陽異議選擇權，等值現金+大陽異議選擇權，
個人看法：
目標設定，
ｃ、假設130元=大立光4380元*0.03轉換率=131元∼接近7月大陽盤商價，
雷洛7.4：
2026.8.4日評述、大陽在未上市盤商市場，流動性不足，
舉例：
雷洛今年7月有一天，請未上市盤商以130元賣出個位數張數，無法成交﹖
當下4355元*0.03=130.65元＞130元，
個人大陽成本51475元約51.5元，
大陽轉換3％案，解決雷洛流動性問題-OK，
雷注：
絡達經驗：每個人認知與成本不同，各有主觀想法（一心生二門），很難改變，
石火光中寄此身，隨富隨貧且歡樂：
雷洛7.3：年底7.4，
台北市平均壽命，男性僅80.62歲，女性平均壽命86.10歲，
正常情況下∼雷洛8.0就不能上必富網了﹖
真正「傷身、傷心」的，不是絡達「異議訴訟」四個字，而是它具有四種特性
1、無法控制，
2、長期不確定：絡達異議案歷經三審，前後耗時4年，106.6.22異議-110.6月裁定勝訴，
3、高衝突：訴訟本質上是「對立攻擊防禦」程序，聲請人絡達律師群與相對人異議股東-「蝸牛角上爭異議價格」，
4、無法真正放鬆休息，
雷注：
唐代白居易〈對酒〉詩云：
蝸牛角上爭何事，石火光中寄此身；
隨富隨貧且歡樂，不開口笑是癡人。
一、昨天把「沅聖」版停掉-結束，主要是沒有持股，
當下2個版面-活動腦智，
二、大陽版面估等12.4日停掉（估接近換股日），
大立光持股張數少-不會開版，大立光新產品進度集中在CPO相關元件，3-5年內主流，
三、大陽股東等於持有2個選擇權：
1.選擇權3％特定時間轉換，估12.4日附近，
2.大陽異議選擇權，等值現金+大陽異議選擇權，
個人看法：目標設定
ｃ、假設130元=大立光4380元*0.03轉換率=131元∼接近7月大陽盤商價，
ａ、如以大立光6.22日高點5360元來看，
假設161元=大立光5360元*0.03=160.8元∼價位不錯，
ｂ、大陽異議：
個人感覺比較辛勞﹖我個人「誘因不足」，
事後回想
有絡達被併購「不愉快」經驗，
很感謝2021.8.25日大陽30號股東提議被大立光併購，「禍兮」福之所倚，
原大陽個人要集中持股，禍兮來去-小賺賣出7成大陽，
1、會員:雷洛10000677發表時間:2021/6/28 下午 02:06:13第1篇回應
大立光子公司「大陽科技」，110年Q1 -24534千元/53957股本=-0.45元，
88、會員:肉咖10141509發表時間:2021/9/24 下午 09:28:43第88篇回應
雷洛大：
請問對大立光最近一直跌的看法如何﹖會不會影響您對大陽的看法
預祝您旅途愉快
89、會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/24 下午 09:35:32第89篇回應
你可以參考「大陽科技股東常會議事錄」，
91.會員:肉咖10141509發表時間:2021/9/25 上午 10:55:49第91篇回應
雷洛大:很慚愧,找不到大陽股東常會議事錄,可以給連結嗎?謝謝
92.會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/25 上午 11:12:27第92篇回應
肉咖大：
股東們會有這份資料，非股東就不會有，
個人開版時思維模式「簡單」，唯本次股東會時變「複雜」化，投資變數難料，
93.會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/25 上午 11:25:54第93篇回應
真好奇大：
謝謝祝福，唯本次股東會時變「複雜」化，變數難料，估小贏小輸，不會添勝（個人看法），
94.會員:肉咖10141509發表時間:2021/9/25 上午 11:26:34第94篇回應
謝謝雷洛大的答覆，
可能是我太晚購買所以沒有這份資料
謝謝您
95.會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/25 上午 11:36:28第95篇回應
估走瑞鼎、達宙模式，
96.會員:肉咖10141509發表時間:2021/9/25 上午 11:43:25第96篇回應
了解，謝謝您
大陽討論區：第97篇回應，禍兮福之所倚，
案由一：提議委託專家規劃，大陽科技（股）公司併入大立光電（股）公司，提請討論案，
決議：經主席徵詢全體出席股東無異議照案通過，
97、會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/29 上午 10:35:47第97篇回應
大陽科技（股）公司2021年股東常會議事錄，
一、時間：2021年8月25日、
三、出席股數：40,678張（含委託出席），佔已發行股份總數之75.39％
（以發行股數總計53,957張），
八、臨時動議：
（一）、股東（受託代理人）戶號30提：
案由一：提議委託專家規劃大陽科技（股）公司併入大立光電（股）公司，提請討論案，
說明：
為因應未來產業合作發展，若結合可達到更大的效益，提議委託專家規劃大陽併入大立光電，
決議：經主席徵詢全體出席股東無異議照案通過，
雷洛評述：
估是大立光電要併購子公司太陽科技，可能是「換股合併」，
這次合併案由子公司大陽提出，再由母公司大立光併子公司，應該仍適用企業併購法，
實務做法：
1、接受被併購「換股」條件，
2、不接受，則可以「異議」，
3、可當下在市場上「賣出」，
大陽科技新竹地院一審發言版本：
相對人「雷洛」股東戶號ＯＯＯ依《企業併購法》第12條第9項，就本案股份公平價格陳述意見。….
大陽科技新竹地院一審發言版本：
相對人依《企業併購法》第12條第9項，就本案股份公平價格陳述意見。
本案估值涉及大陽科技本業、季節性獲利波動，以及大陽持有星歐光學22,273,000股、
約40.5%並具有控制力之重大投資，非以單一季度獲利或簡單換股比例即可公平判斷。
大陽科技每一股經濟上約內含0.4128股星歐光學持股，
大立光取得大陽科技100%股權後，亦將間接取得星歐光學之控制利益。
原鑑價若僅採大陽整體「收益法」，而未分別檢驗大陽本業、星歐光學收益價值及控制性投資價值，可能無法充分反映大陽股東所喪失之完整財產價值。
又大陽科技2026年第1季獲利明顯低於2025完整年度季度平均，
為避免季節性或短期波動被永久化，
鑑價宜以2025年度經會計師查核簽證財報為主要基礎，並綜合2026年上半年資料、歷年正常化獲利及未來合理財測，而非「單純將低谷季度年化」。
本案估值爭議涉及財務、產業類比、控制性投資及換股比例等專業事項，
懇請法院參酌臺灣高等法院110年度非抗字第55號確定裁定，所呈現之中立鑑價程序，
選任與雙方均無利害關係之第三方公正會計師，
就大陽科技本業、星歐光學控制性投資、正常化獲利及合理換股價格重新鑑定，
以維護少數股東公平價格權益。
你買一張大陽，含有0.41張星歐光學持股，還含有控制權溢價，
併購大陽1張價值=1張大陽+0.41張星歐光學-合計價格，
雷洛7.3評述：
爭議3：有很大爭議﹖
個人認為：
買大陽49.37％買到2個優質公司控制權，
元和聯合會計師事務所阮瓊華出具之意見書：
ａ級、以「市價法」及「市場法」評估大立光 每股股權價值∼OK，
D級、以「收益法及市場法」評估大陽科技每股股權價值，爭議極大﹖
大陽科技114年度持有
星歐光學40.5％，具有控制權溢價，
個人看法：
爭議阮瓊華出具之意見書，以收益法及市場法評估大陽被併購價，侵害大陽小股東權益，
計算：
大陽114年度持有星歐光學40.5％具控制權持股約22273張，
星歐光學114年獲利213665千元/50000張，年EPS=4.27元，
115年Q1獲利45019千元/50000張，Q1的EPS=0.9元，
雷洛認為：
一審開庭時：
相對人（異議股東）開庭可依企業併購法第12條之9發言，
ａ、企業併購法：
9、法院為價格之裁定前，應使聲請人與相對人有陳述意見之機會。相對人有二人以上時，準用民事訴訟法第四十一條至第四十四條及第四百零一條第二項規定。
10、對於前項裁定提起抗告，抗告法院於裁定前，應給予當事人陳述意見之機會。
重點內容：
ｂ、懇請「一審法官」遴選一位第三方公正會計師「鑑價」大陽公正價格，方符合公平原則，含具控制權第星歐光學22273張價值，大陽被併購比例應含星歐光學2.2萬張價格，
另：
為避免季節性波動，四季獲利波動很大，影響大陽估價換股比例，理應已經會計師查核簽證之完整年度，作為鑑價基準，即114年大陽EPS=7.54元該年為準，方符合公正原則，
依據：
1. 企業併購法第12條之9，
2.台灣高等法院110年非抗字第55號裁定確定，以原裁定所「採鑑定人」王文聰於107年12月25日出具之「鑑定股份買回價格意見書」，
1、本次併購案取大陽2026.Q1在EPS低谷時併購（季獲利減半，大陽2026.Q1獲利63,821千元/53957=1.18元∼115年Q1，114年EPS=7.54元/4=季均EPS=1.89元），
本次估價取大陽2026第一季EPS為1.18元時，再參考的2季自結財報併購，
元和聯合會計師事務所 14.會計師或律師姓名: 阮瓊華出具之意見書，
2.出具之意見書之前提下，協議訂定本股份轉換案之換股比例。
由雙方各自徵詢獨立專家意見後， 在合於獨立專家就換股比例合理性所出具之意見書之前提下，協議訂定本股份轉換案 之換股比例，
個人看法：應該就一份阮瓊華出具之意見書，3％換股率，
獨立專家考量可量化之財務數據及市場客觀資料，
以「市價法及市場法」評估大立光 每股股權價值，
以「收益法及市場法」評估大陽科技每股股權價值，大立光與 大陽科技換股比例之合理區間為大陽科技普通股1股轉換大立光普通股 0.0223股至0.0379股，
雷洛7.3評述：
爭議1：併購前大立光與大陽，事先談好了，大陽董監事獨立操然有爭議﹖-雷洛看法，
爭議2：鑑價非完整的會計年度，例如114年EPS=7.54元，
爭議3：有很大爭議﹖其他爭議：如果個人異議再說，訊息保密，
ｂ、跟聯發科在絡達EPS低谷4.48元併購時相同，原絡達EPS=9元103年-8元/104年，
富爸爸：個人覺得 大陽1張換大立光0.05張，還差不多，…
雷洛7.3：
換股0.03或0.05張大立光，也有算法公式，
ａ、公平價格實務常見的確包括：
1.本益比法；
2.股價淨值比法；
3.市場價格法；
EV/Sales或其他可比公司倍數法；某些案件另採收益法、DCF或資產法。
4.市場價格：上市櫃收購基準日前…..價格（法官100％會採用），興櫃價格也可能採用（絡達案採用）、未上市價格（大陽科技價格-流動性差，法官可能不採用-估10％機率），
ｂ、類比同業：這個專業﹖
可先看大立光專家公正意見書，如何計算﹖有無暇庛﹖有無可議之處﹖
雷洛實戰：
絡達106年6月股東會，異議股東「算式」要先出來，
先講一個重點，
2026年大陽被併購案與106.6月絡達異議案不同之處，
1.絡達案是每股110元被併購，異議股東與不異議股東都是，股東會後相同時間拿到現金，每股110元*絡達持股張數，
2.大陽被併購案，大陽1張煥大立光0.03張，
不異議股東1張大陽拿0.03張大立光股票-基準日尚不知﹖
異議股東1張大陽「拿等值現金」-基準日尚不知﹖
好像是這樣，
一、本次大立光併購大陽案：
1、假設2026.12.4日大立光股價5000元，假設*3％=150元∼這個價格「雷洛」可以接受，
2、沒達到：
以大陽被併購前一個完整年度2025年來論，EPS=7.54元，
雷洛當下：計算
類比VCM同類型廠商，個人估算-約每股210元-個人「有依據」，
絡達異議案三審106.6月-110.6月時間4年，律師費超過400萬元，會計師費用30萬元，
大陽異議案：個人估可以自己訴訟，2張存證信函，5-10篇民事陳述意見狀，
主要是反駁：大立光委請的「律師」諸多「不正確」的辯解，
範例：
民事陳述意見狀
案號: 106 年度司字第ＯＯ號
承辦股別：Ｏ股
相對人：雷洛
國民身分證統一編號：
性別：Ｏ
出生年月日：
住址：
郵遞區號：
電話：
送達代收人：
住址：
陳報事項：
壹、每股普通股換發現金新台幣190元為對價：
依據ＯＯ會計師事務所ＯＯＯ會計師，出具之旭思投資與絡達科技轉換案價格合理性之
「獨立專家意見書」，每股普通股換發現金新台幣190元為對價應屬合理，該意見書以絡達科技股東會決議日（106年6月22日）為評價基準日。
貳、絡達科技於106年4月25日終止興櫃股票櫃檯買賣前，…..：聲證一，依據：
叁、絡達科技董事具利害關係人之認定：聲證2，
資料來源：絡達科技公開說明書104年6月25。
四、翔發投資與高榮智、張志偉、林珩之等3位董事之利害關係：…
異議股東認為：
該意見書以絡達科技和整個晶片設計市場的49家晶片設計公司比較，
雖含笙科、立積電子2家功率放大器與藍牙模組同業，
然聯發科技、聚積科技（LED驅動IC廠商）等47家公司皆非絡達科技同業，其中含併購方母公司聯發科技，…….故47家非絡達同業選取加入類比，稀釋受評企業絡達科技藍牙模組，擁有物聯網具前瞻性與未來性的產業特性，稀釋後無法合理推算絡達科技的合理收購價格。
四、洪梅芬專家意見書：8家選樣公司，7家皆非絡達科技同業，產生稀釋問題，
該意見書以，綜觀目前國內上市上櫃及興櫃公司，並無產品組合與該公司完全相同之同業公司，故以其同為專業之IC設計廠商，並有射頻、混合信號積體電路原件、藍牙系統晶片及/或物聯網相關之產品之同業取樣選出同業8家，瑞昱半導體（網通IC）、笙科電子（藍牙晶片）、新唐科技（MCU、晶圓代工）、盛群半導體（MCU）、亞信電子（網通IC）、矽創電子（驅動IC相關）、聯陽半導體（KBC IC）、創意（IC設計服務公司），
伍、依據絡達科技申請「登錄興櫃」股票櫃檯買賣用之公開說明書第ＯＯ頁
資料來源：公開資訊觀測站絡達申請登錄興櫃股票櫃檯買賣用之公開說明書104年6月25。
證物名稱及件數：3件，
聲證1：絡達科技105年度年報，106年4月24日刊印。
聲證2：絡達科技公開說明書（申請登錄興櫃股票櫃檯買賣專用稿本），104年6月25日刊印。
聲證3：絡達科技公開說明書第31頁，104年6月25日刊印。
此致
台灣新竹地方法院 公鑒
中華民國106年Ｏ月ＯＯ日
具狀人 ：雷洛
撰狀人
雷洛發言：
預先寫好發言後，「發言內容單」給書記官-收取，避免內容聽錯，
相對人雷洛發言：
請法官依照絡達異議案前例（台灣高等法院110年非抗字第55號裁定確定-前案例），
請法院遴選一位第三方公正會計師「鑑定」本次大陽公正價格，方符合公平原則，
2、缺點是：
換股率僅3％，偏低「嚴重侵害」大陽小股東的權益，
最近1天研究「大陽被併購案」，
一、本次大立光併購大陽案：
1、優點是換股，大陽股換大立光股，假設12.4日大立光股價5000元假設*3％=150元∼這個價格就還好，
雷洛假設：
假設12月4日換股，11月可能會在出一份大立光併購大陽的「獨立專家公正意見書」，估換股率3％，
應該有2本獨立專家公正意見書-換股率都3％，
2、缺點是：
換股率僅0.03％，偏低「嚴重侵害」大陽小股東的權益，
計算：
如以114年完整年度來計算，114年EPS=7.54元，
ｃ、個人假設20倍本益比=7.54元*20倍=150.8元∼無依據，
ａ、但如類比VCM同類型廠商：個人估是210元-雷洛有所依據，
二、異議小股東重點：
雷洛7.3：
新竹地院一審開庭，可以當庭發言，舉例∼相對人雷洛發言：請法官依照絡達異議案前例（台灣高等法院110年非抗字第55號裁定確定-前案例），
請法院遴選一位第三方公正會計師「鑑價」本次大陽公正價格，方符合公平原則，
相對人當庭發言依據：
ａ、企業併購法：
9、法院為價格之裁定前，應使聲請人與相對人有陳述意見之機會。相對人有二人以上時，準用民事訴訟法第四十一條至第四十四條及第四百零一條第二項規定。
10、對於前項裁定提起抗告，抗告法院於裁定前，應給予當事人陳述意見之機會。
ｂ、法院遴選一位第三方公正會計師「鑑價」本次大陽公正價格，方符合公平原則，
依據：
台灣高等法院110年非抗字第55號裁定確定，以原裁定所採鑑定人王文聰於107年12月25日出具之「鑑定股份買回價格意見書」（下稱鑑定意見書），
「沒有瑕疵」也可以意義，其實異議很簡單，
股東會「可以不去」，郵局寄2張存證信函=持有一個「請求權」，
律師與會計師可以不必請-個人看法，
關鍵是：
新竹地院一審開庭，可以當庭發言：請法官依照絡達異議案前例（台灣高等法院110年非抗字第55號裁定確定-前案例），
請一個公正會計師「再鑑價」一次-這樣最公平，
雷洛7.3：
我當下年紀大了，算了一下，「誘因」不足，
先看大立光併購大陽的獨立專家「公正意見書」，3％是如何算的﹖有無瑕疵﹖
異議=3％大立光股票（除息後）+1個「溢價選擇權」，
大立光併購大陽後會有綜效，
異議最簡單方式：2張郵局存證信函，
1張、依據企業併購法第12條：股東會集會前以書面表示異議，寄給大陽股務，
2張、集會後〇〇日起20日內行使股份收買請求權，第2封存證信函，一式3份，
請大陽多少錢收買你的大陽股票幾張，
如你與大立光沒和解﹖訴訟中你可以在新竹地院一審中，請求法院請第三方會計師公正會計師，再鑑價一次，
前文併購資料：
一、價格如低於你們買進價格，你們可以異議：
依據企業併購法第12條：
股東會集會前或集會中，以書面表示異議，或以口頭表示異議經記錄，放棄表決權者。
小股東2要：
1要：壹、股東常會集會前：
書面異議（行使股東異議權），第1封存證信函，一式4份，正本：大陽科技股份有限公司，副本：大陽科技〇〇部， 郵局：留存一份，寄件人：留存一份，第1封存證信函〇月可寄出，
一、股東常會集會前，郵局存證信函書面異議版本：
大陽科技股東○○○，戶號○○○號，對〇〇科技111年股東常會討論事項（二）與大立光電股份有限公司進行股權轉換案，本股權轉換案價格偏低，乃因…..，侵害大陽科技股東權益，本人依企業併購法第12條規定提出書面異議，並放棄表決權。
另 貴公司之股務代理於股東會後，請盡速以書面方式通知本人，辦理股票交存等相關事宜，以符時效，謝 謝。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○○蓋章○○○○
中華民國111年〇月〇日
貳、股東常會集會中，書面異議版本：同前文，
2要：
集會後〇〇日起20日內行使股份收買請求權，第2封存證信函，一式3份，
股份收買請求權版本：有「說明」可寫說明，價格寫多少，看你的依據，沒說明依據也可，
受文者：大陽科技股份有限公司
主旨：請求 貴公司按每股新台幣〇〇〇元價格收買大陽科技股東，戶號○○○號所持有之大陽普通股
〇〇,000股乙案，請 查照。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○蓋章○○○
中華民國111年〇月〇日
ａ、會員:雷洛10000677發表時間:2021/11/6 下午 07:48:23第134篇回應
一、本討論區第97篇回應，
1、今年8,25日大陽股東會第30號股東提案，委請專家規劃併如大立光，經出席股東75%，無異議通過，
二，雷洛：
我不建議買進，除非有絡達異議經驗，如大立光收購價合理，我請大立光收購的價格如前文數篇，
ｂ、會員:雷洛10000677發表時間:2021/11/1 下午 09:45:29第119篇回應
2,聯發科旭思106年低價現金併購絡達，每股110元，
67位股東提出異議，法院3審裁定每股166元，加每年差部分年息5%,每股收買價提高約50%,
達發科技案-原絡達，高等法院裁定認為，收買價格評估應包含併購後的效率，95年4.48元，96年，10.8元，97年epe約28元，
ｃ、會員:雷洛10000677發表時間:2021/10/31 下午 08:45:32第118篇回應
以瑞鼎併達宙案觀之,達宙股東異每股價格提高約57%,
異議者價格較優，
原因也可能是，母公司對子公司有控制權，價格會低一些，法院調整回公平價格，個人看法，
D、會員:雷洛10000677發表時間:2021/10/31 下午 08:10:00第117篇回應
紐約上午8點=台北下午8點,前一天，
一,大陽如被大立光併購,有2個參考案例，
1,105,5,11日瑞鼎併子公司達宙，以瑞鼎1股換達宙2.4股，估達宙每股56.18元，
但遠鼎創投等19戶提起異議，法院3審裁定每股提高為88.29元，雷洛估大立光可能也用換估股法，併購，
E、會員:雷洛10000677發表時間:2021/10/5 下午 01:33:48第105篇回應
續前文：
3、價格如低於你們買進價格，你們可以異議：
雷洛說明：
舉例絡達科異議議案，
Ⅰ、絡達股東同意現金收購的股東每股實得110元，
絡達異議者，也是先拿每股110元，金額相同，時間相同，
Ⅱ、達發科技（原絡達科技）異議案：
三審裁定：
再抗告人達發科技…….再抗告駁回，
更二審裁定異議者每股161元〜166元，異議者可再拿回每股51,000-56,000元，
加上年利率5％（差額部分），
F、會員:雷洛10000677發表時間:2021/10/4 下午 12:08:10第103篇回應
大陽科技3種處理方式：
一、可現在市場上賣出，省麻煩，
二、雷洛估是不異議，機會成本的問題，市場上能賺錢的未上市股、興櫃股也是有的，
三、可先看：
大陽科技委託專家規劃大陽科技併入大立光電，換股比例是否合理？
1、評估價：應含本次併購溢價，及大陽握有控制星歐光學之控制權議價等，
2、台灣高等法院民事裁定：併購案判例參考：
另公司合併後可能因企業再造，獲得相乘效果，
倘法院不能考慮系爭股東會合併決議後公司前景，恐難為公平之價格核定，
達發公司（雷洛注：原絡達科技）僅以原裁定所採鑑定意見書，考量系爭股東會合併決議日後之股份市場價格及聯發科公司物聯網市場拓展策略，即謂裁定違反法令云云，自不可採，
雷洛評述：
大陽科技VCM未來進入蘋果供應鏈之有利前景，應併入本次評估價格考量，
3、價格如低於你們買進價格，你們可以異議：
依據企業併購法第12條：股東會集會前或集會中，以書面表示異議，或以口頭表示異議經記錄，放棄表決權者。
小股東2要：
1要：壹、股東常會集會前：
書面異議（行使股東異議權），第1封存證信函，一式4份，正本：大陽科技股份有限公司，副本：大陽科技〇〇部， 郵局：留存一份，寄件人：留存一份，第1封存證信函〇月可寄出，
一、股東常會集會前，郵局存證信函書面異議版本：
大陽科技股東○○○，戶號○○○號，對〇〇科技111年股東常會討論事項（二）與大立光電股份有限公司進行股權轉換案，本股權轉換案價格偏低，乃因…..，侵害大陽科技股東權益，本人依企業併購法第12條規定提出書面異議，並放棄表決權。
另 貴公司之股務代理於股東會後，請盡速以書面方式通知本人，辦理股票交存等相關事宜，以符時效，謝 謝。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○○蓋章○○○○
中華民國111年〇月〇日
貳、股東常會集會中，書面異議版本：同前文，
2要：
集會後〇〇日起20日內行使股份收買請求權，第2封存證信函，一式3份，
股份收買請求權版本：有「說明」可寫說明，價格寫多少，看你的依據，沒說明依據也可，
受文者：大陽科技股份有限公司
主旨：請求 貴公司按每股新台幣〇〇〇元價格收買大陽科技股東，戶號○○○號所持有之大陽普通股
〇〇,000股乙案，請 查照。
此致
大陽科技股份有限公司
簽名○○○蓋章○○○
中華民國111年〇月〇日
G、會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/29 下午 12:09:25第100篇回應
大陽科技股東戶號30提案：
提議委託專家規劃大陽科技（股）公司併入大立光電（股）公司，
雷洛評述：
大陽科技委託專家規劃大陽併入大立光電，可先看如何併，大陽每股估值多少，
一張大陽=
1張大陽及0.751張星歐光學，星歐光學0.751張估〇〇元，在估大陽明後年值多少？
2者相加，
星歐光學10萬張*0.405=40500張/53957張=0.751張，
大陽科技：股本53,957張，持有星歐光學40.5％，
H、會員:雷洛10000677發表時間:2021/9/29 上午 10:35:47第97篇回應
大陽科技（股）公司2021年股東常會議事錄，
一、時間：2021年8月25日、
三、出席股數：40,678張（含委託出席），佔已發行股份總數之75.39％
（以發行股數總計53,957張），
八、臨時動議：
（一）、股東（受託代理人）戶號30提：
案由一：提議委託專家規劃大陽科技（股）公司併入大立光電（股）公司，提請討論案，
說明：
為因應未來產業合作發展，若結合可達到更大的效益，提議委託專家規劃大陽併入大立光電，
決議：經主席徵詢全體出席股東無異議照案通過，
雷洛評述：
估是大立光電要併購子公司太陽科技，可能是「換股合併」，
這次合併案由子公司大陽提出，再由母公司大立光併子公司，應該仍適用企業併購法，
實務做法：
1、接受被併購「換股」條件，
2、不接受，則可以「異議」，
3、可當下在市場上「賣出」，
原則-不異議，換大立光股權-OK，
∼3個月內會停掉大陽版面，
實戰：
上次大陽股東「提議被大立光併購」∼預感中-個人將大陽賣出70％換大立光2090元（扣息後成本1689元），
當下回頭去找絡達異議資料，資料都丟掉了，只有一張110年6月的絡達律師「收款確認函」，
獨立專家以收益法及「市場法」評估大陽科技每股股權價值，
個人看法：
市場法：我是看「盤商法」，
台股未上市盤商價格高於130元-200元，可於異議時作為依據﹖異議無風險可能有一個選擇權﹖
未上市買賣成交單作為證據，可能有一點用﹖
異議屬於少數股權，價格一般較高…..，
獨立專家以收益法及市場法評估大陽科技每股股權價值，1股轉換大立光普通股0.0223股至0.0379股，0.03股，尚屬合理。
主要看算法專家有無給「溢價」﹖有溢價難贏，無溢價有一點選擇權溢價﹖8％或10％，
當下股價4090*0.03=122.7元+已除息3.77元=126.47元，
轉換基準日暫訂為115年12月4日，
難打之處﹖聯發科、大立光併購年，一般都選獲利衰退之年﹖很難贏﹖雖然無風險，
大立光高點5195*0.03=155.85元∼感覺有機會﹖
我成本低52元，
也太低了吧.....