未上市  

台灣期貨交易所為加速朝國際化邁進並提升結算效益，決定在今年

10月導入SPAN整戶風險保證金制度，第一步將以結算會員為主，

明年再朝投資人邁進，以期讓期貨投資人能充分運用資金，擴大期

貨市場成交量。

SPAN整戶風險保證金制度，是1988年由CME（芝加哥商業交易所

）所研發出來，是一套用風險值來做為模擬的保證金計算工具，以

風險值觀念作為基礎，並以帳戶內所有商品為風險計算依據，同時

考慮跨商品交易產生的風險抵減效果。

CME代表Mr. Dmitriy Glinberg表示，SPAN整戶風險保證金制度已逐漸

成為全球衍生性商品的保證金計算工具，包括期貨、債券、期貨選

擇權或股票選擇權等均可使用，目前全球已經有53個交易所採用

SPAN制度，參與者可以利用軟體來計算投資組合風險，掌握目前

面臨的哪些風險是可以控制的，而交易所也可計算應該收取多少保

證金。

此外，SPAN制度也可根據當地需求進行客製化，採取量身訂做，

利用模擬分析來提升市場信心，幫助投資人做市場風險評估，且

利用不同參數模擬，進而了解客戶面臨的是什麼樣的風險，是一套

可囊括所有風險在內的保證金計算制度。

期交所表示，為因應全球期貨市場持續不斷的發展，風險控管機制

的完備性與保證金制度的合理規劃，已成為影響期貨市場運作的重

要因素。經檢視目前傳統策略基礎的保證金計算方式，為簡化計算

過程，往往假設不同資產的價格風險具有獨立性，甚或假設部位僅

受單一風險因子的影響等，但隨投資標的日漸複雜且交易帳戶的投

資組合花樣繁多，傳統的保證金計算方式已無法合理計算出部位實

際風險暴露下的應收保證金，造成風險控管機制不具完備性。

為達到風險管理目的，有愈來愈多交易所改採整戶風險保證金計算

系統，其中又以CME（芝加哥商業交易所）推出的SPAN整戶風險保

證金系統被許多國際交易所採用。

以亞太地區為例，東京交易所、新加坡交易所及香港交易所等已於

近年陸續採用，因此為健全完備我國期貨市場的風控機制，並提升

保證金制度的風險評量能力，期交所也預計於今年10月實施SPAN

整戶風險保證金計收制度。

<摘錄聯合理財網>