未上市  

南亞電路板７日以每股２５０元掛牌，備受外資、本土法人重視，花

旗環球證券、群益證券都看好南電今年獲利，目標價分別上看３６５

元、３８８元。　

花旗環球證券首度發出南亞電研究報告，認為南電今年每股稅後純益

預估２０．１８元，並給予１８倍的本益比，目標價３６５元，若以

承銷價２５０元來看，仍有４６％上漲空間。　

南電去年營收２４０．３６億元，稅前盈餘４４．２億元，稅後純益

４０．０６億元，每股稅後純益７．７５元，營收優於前年四成，獲

利增加５．１６倍，營收、獲利均居上市ＩＣ基板族群之冠，高於景

碩科技（３１８９）的每股稅後純益６．８７元、全懋精密科技（２

４４６）的３．４５元。　

群益證券預估，南電今年營收４１２億元，將較去年增加７０％，稅

後純益１３７億元，年增率２４３％，以目前股本５１．９９億元計

算，每股稅後純益２６．４１元，若加計發行新股上市現增８億元為

５９．９９億元股本，每股稅後純益仍有２２．８９元，考量南電在

產業中地位、產品比重與相關同業本益比，也給１７倍本益比，合理

股價３８８元。　

花旗環球證券表示，覆晶（Ｆｌｉｐ　Ｃｈｉｐ）基板需求受到英特

爾（Ｉｎｔｅｌ）雙核心系統和微軟Ｘｂｏｘ推動，加上今年下半年

南電ＦＣ基板產能持續擴充，可望吸引英特爾微處理器的積體電路（

ＩＣ）基板需求３０％到３５％，平均銷售價格（ＡＳＰ）和毛利率

都在上升，ＡＳＰ　可從去年２１．１％提高到今年的３７．５％，

４４％的股東權益報酬率也傲視區域內同類公司。　

花旗環球也認為，南電擁有成本低廉優勢，現金流量大且強健，加上

沒有員工分紅配股稀釋盈餘且ＦＣ基板今年到２００８年的需求成長

率４０％，但供給僅成長３７％，不會供過於求。　

看法較保守的康和證券表示，南電今年毛利率仍將提升，ＦＣ基板價

格也持穩，預估今年營收３９４．８６億元，稅後純益１１３．６億

元，每股稅後純益２１．８５元，若以增資後股本５９．９９億元計

算，每股稅後純益１８．９４元。

<摘錄經濟C4版>