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興櫃公司二月份業績均已公告，依各公司所申報的資料統計，二四四
家興櫃公司中，總計有一九三家公司二月份的營收較去年同期成長，
其中更有六十五家公司是呈現倍數成長；若由累計前二個月的營收與
去年同期比較，也有四十七家公司營收是較去年呈現倍數成長，顯示
在景氣好轉下，比較基期相對較低的興櫃公司，確實展現出不錯的業
績成長爆發力。成長幅度前十名的公司，依序分別是友合、光林、瑞
積、艾爾法、新揚科、恒嘉光電、千附、晶宏、偉僑電腦及世訊，不
過，這十家公司中，不少公司去年同期的營收僅數百萬元，甚至是百
萬元以下，因此，只要營收稍有成長，成長幅度往往高的嚇人。
名列營收成長幅度前五名的友合、光林、瑞積、艾爾法及新揚科來說
，這五家公司去年二月營收都不到一千萬元，比較基期相當低，因此
，若單單由成長率來看，雖可看到其成長力道，但確不能確定這些公
司已是賺錢的。
友合成長幅度第一名
以成長幅度第一名的友合來說，該公司因屬生技公司，公司雖已研發
出相關專利產品，並獲美國FDA認證，但實際上是最近才慢慢進行實
際的銷售階段，該公司去年二月營收不過三萬元，今年二月小量出貨
，因此，營收也不過一百五十多萬元，成長幅度卻足足成長了四十九
倍以上；另外，以該公司二月營收與一月份做比較，甚至是以前二月
營收與去年同期做比較，也都是因前述原因，使得成長幅度分別達到
七十倍及近五十倍水準。
與友合相類似，單月營收不過數百萬元，卻能出現營收倍數成長的情
況，至少還包括了瑞積、艾爾法、晶宇、中天、鉅業等多家公司。當
然，我們也不能因這些公司目前營收實際數據還小，就完全否定了這
些公司的成長事實，若未來這些公司營收能持續大幅成長，達到一定
的經濟規模，其競爭實力也不容輕忽。
因此，為避免陷入因基期低、成長率高，或單月營收波動幅度大，使
得單月營收成長幅度失真的迷思發生，我們特別從前二個月的累計營
收與去年同期的比較表中，找出一些營收已達一定規模，且成長幅度
又大的公司，來分析其競爭力。
若以二月營收上億元，且累計營收較去年同期成長幅度逾一倍以上的
標準來看，二四四家興櫃公司中，計有晶宏、瀚邦、遠茂光電、景碩
、群聯、千附、巨擘、錸寶、商丞、三顧、元太、勝開、原相、菘凱
、順達科、盛力盟、慧榮、定穎、達信、奇景光電及威剛等二十一家
公司，確實符合營收具規模且成長力道又大的標準。
以晶宏而言，該公司二月營收一．四五億元，今年一月及去年二月的
營收分別為一．二二億元和○．一六億元，成長幅度分別為一八．五
一％和七九九．五一％；累計前二月營收二．六八億元，與去年同期
的○．三一億元相較，成長幅度達七五二．六七％。
晶宏是以生產中小尺寸彩色TFT-LCD 驅動IC為主，該公司過去還處於
研發創業階段，去年上半年還呈現虧損，但去年下半年產品成功通過
客戶認證及採用後，全年度即轉虧為盈，每股獲利約二元；今年該公
司營收則持續攀高，不僅二月營收續創新高，且三月份營收還有可能
再創新高。
不過，現階段晶宏在營收成長上似乎感受到些許的壓力，由於公司生
產的產品是採八吋晶圓代工，雖然該公司股東成員中，包括了晶圓代
工大廠聯電，且策略上聯電也給予相當程度的支持，但在現今八吋晶
圓廠代工產能吃緊下，聯電也不可能為照顧晶宏而犧牲掉其他客戶的
訂單，因此，短期間內，除了晶圓代工吃緊情況獲得改善，否則晶宏
月營收想要再大幅成長的空間，相對受到限制。
瀚邦是不可輕忽的黑馬
但據了解，為解決代工產能不足，晶宏已透過聯電關係，在大陸尋取
代工廠商，預計從第二季即可小量投片生產，並預計從下半年起大量
投產；若大陸代工廠的產能及良率能符合晶宏的需求，依目前市場的
強勁需求，晶宏下半年營收成長爆發力道將更為驚人，絕對是現今興
櫃股市中值得特別注意的潛力股。
另外，瀚邦科技也是不可輕忽的一匹黑馬。瀚邦二月營收一．一九億
元，與去年同期相較，成長幅度為四一二．七八％，累計前二月營收
一．七七億元，與去年同期相較，成長幅度也達到四二四．四七％。
該公司主要從事研發與銷售電腦周邊及消費性電子連結用的USB控制
IC業務，目前主要產品包括USB隨身碟控制晶片、快閃記憶體應用控
制IC及USB傳輸線控制IC等。
不同於其他從事USB控制IC的計設公司，瀚邦不僅強調IC及軟、韌體
，並嚴格位在專業的IC設計公司，縱使相關IC應用市場看好，瀚邦也
絕不切入終端應用成品與客戶競爭，隨著現今USB介面隨著傳輸速度
的提升，應用層面日廣，因此，瀚邦這幾年來營收均是呈現倍數的成
長。
今年該公司除了USB隨身碟控制IC、記憶卡及讀卡機控制IC等產品外
，公司今年也將陸續推出手機傳輸線控制IC、車用MP3控制IC等相關
產品，營收持續看漲。
依據元大京對證券投顧預估，該公司第一季營收將可達二．二七億元
，將較去年同期成長二．二倍，獲利將可達○．三億元<