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關稅對期貨商品交易6大影響
 美國4月宣布對等關稅,不僅原物料期貨、股市與貨幣市場波動劇烈,連避險資產的走勢也出現混亂。中信金融管理學院講座教授、臺大經濟系名譽教授林建甫1日指出,關稅不僅影響製造業與全球供應鏈,更已成為牽動期貨價格、避險策略及市場流動性的重要變數,對於期貨商品交易行為也將造成六大影響。

 林建甫在臺灣期貨交易所與工商時報共同舉辦「2025 NEW FUTURES期貨學術與實務交流研討會」上,以「貿易關稅對期貨商品交易行為的潛在影響」為題發表上述看法,他認為的六大影響,第一是價格發現與基差結構重構:關稅提升進出口成本,導致現貨與期貨價格偏離,削弱價格發現功能;政策不確定性增加波動與風險溢酬,吸引短線資金進場。

 二、避險需求與策略調整:企業將面臨更高的價格風險與庫存風險,促使其避險需求增加,然而,關稅的不確定性也使避險策略更難設計。此外,當期貨價格無法準確反映現貨市場變化時,避險效果也將受限。

 三、投機行為與市場結構變化:政策敏感型投機策略興起,放大市場波動,而關稅改變不同市場間的價格關係,促使交易者進行跨品種或跨市場套利,提升交易複雜度與策略多樣性。

 四、流動性與市場深度再配置:部分商品交易量可能下降,資金轉向低關稅敏感商品,如貴金屬與能源,改變市場結構。

 五、跨市場傳導與全球價格鏈重組:期貨價格反映全球供應鏈重估,同一商品在不同地區出現價格分化,也加重市場間的價格傳導壓力。

 六、制度設計與監理挑戰:交易所需調整合約規格、交割條件與保證金制度;監理機關則應提升政策透明度,建立預警機制與影響評估報告,協助市場參與者掌握政策風險。   <摘錄工商>

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