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外資連賣低基期股表現空間大

【瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏／】

　　市場觀察：馬斯克主導的政府效率部（DOGE）開始裁減聯邦勞動力，川普上任後的首份非農就業報告顯示，2月就業成長雖較前月加速，但仍遜於預期。由於關稅不確定性持續干擾市場，美國政府大裁員效應也將持續發酵，未來美國就業市場可能進一步放緩。

　　川普先前發言，關稅的影響，不排除今年經濟出現衰退，股市聞訊後大跌，資金湧入避險資產，美元走強下，拖累亞股走勢，震盪也相當劇烈。

　　關稅陰霾持續困擾市場信心，低迷的情況下不利於股市向上；台積電加碼投資美國以及與美系晶片公司合資在美國設廠等消息，皆對市場造成不利因素。儘管台積電必將付出一些成本與代價，但預估成本仍在可控範圍內，無損台積電長期在產業的領導地位。

　　DeepSeek橫空問世，AI伺服器族群評價遭下修，硬體組裝、部分零組件（散熱）及半導體設備評價降評，但仍相對過去歷史區間高一階，創新高的機偏低；而台灣沒有軟體平台族群，資金持續往長線受惠的新規格零組件或另類軟體IC移動。

　　盤勢分析：台股震盪劇烈，美國標普上周五反彈逾2％，創去年11 月以來最大單日漲幅，激勵台股17日開高走高，一度大漲逾330點，終場收22,118點、上漲150點或0.69％。短線上可關注GTC大會所釋出的消息，可望激勵科技股谷底反彈，惟市場仍充斥諸多不確定性，盤勢震盪難以倖免。

　　外資持續倒貨，台股近一月已跌上千點；類股輪動快速，難以判斷主流類股，權值股缺少動能上漲，資金轉移至低基期的原物料族群，研判短線上低基期與中小型股較有表現空間。

　　操作建議：台股經過一波修正後，評價處於適中位置，過去亮點過度集中在AI，加上全球地緣政治與川普新政，將影響短期盤勢，類股輪動也較快，短線上可關注題材，如今年多數產業有機會重回成長軌道、俄烏停火後的重建需求等。

　　DeepSeek效應持續發酵，但台灣ASIC與GPU在受惠CSP持續擴大資本支出下，研判仍可維持高度成長態勢。先前漲多的AI硬體與零組件，評價遭下修，但仍有部分族群可望受惠，像是電力、ODM組裝、光通訊；以及邊緣運算的AI PC、AI手機、電競及工業電腦等；傳產部分，鋼鐵與航運股有望受惠。

　　上半年股市震盪加劇可能性高，類股輪動也會較快，主流可能要在下半年才有望形成，大盤走勢看法持中性看待，建議可定期定額或拉回買進方式，進場布局。

<摘錄工商>

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