未上市  

　　中美貿易戰持續擴大，但在全球降息趨勢下，市場資金動能仍然旺盛，對於後市也不致過度悲觀，元大投信建議投資組合中可以加強「品質、配息、低波動」3個元素來做調整。

　　2009年以來，全球股市已經走了10年以上的大多頭，未來長期預期報酬率勢必降低，風險逐步升高，此時投資策略應由趨勢投資轉為波動投資，也就是從單筆轉為分批定期定額，投資期間可以分散至2至3年，藉由分散投資時點提高獲利機率。

　　對後市保守的預期下，元大建議投資組合可以掌握「品質、配息、低波動」3個元素，組合中可配置1/4高投資等級債券＋1/4 REITs＋1/4低波動高股息股票＋1/4的現金加上貴金屬部位，包括黃金、白銀。

　　今年以來，REITs跟投資等級債屬於較不受到貿易戰影響的產業，根據美銀美林上周資金流向，投資等級債券基金是資金流入最多的債券型基金。另高股息低波動股票，提供收益保護，適合震盪市況下較佳投資選擇之一。

　　元大投信研究團隊進一步說明配置貴金屬三大理由，首先，實質利率在聯準會降息後可望掉入負值，歐元區早就是負實質利率國家。實質利率是黃金中長期最重要評價因素，負實質利率將引領金價走升。

　　其次，統計2006至2019年資料顯示，黃金與股票、債券呈現明顯負相關；與美股、美債搭配的投資組合結果，將發揮降低波動度及提升整體報酬╱風險比的效果。

　　最後，避險需求提升。美國貿易戰不見休兵，讓經濟下行風險增加，美股自2009年以來的超級多頭居高思危，對於股市部位較大的投資人不可不慎，適度配置貴金屬部位，可分散投資組合風險。其他避險資產如日圓也可以留意。

　　至於白銀，走勢與黃金高度相關，歷史波動程度約為黃金1.7倍，有機會在多頭趨勢下比黃金出現更大波段。白銀價格目前仍處於低估水準，具備落後補漲的潛力。（黃英傑）<摘錄經濟>