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　　受到美國、德國製造業數據令人失望影響，美國3個月國庫券、10年期公債的殖利率曲線在22日出現反轉（或稱倒掛），引起經濟衰退疑慮。統一FANG+ETF（00757）經理人袁永騰表示，以往在傳統上，美國長短天期公債倒掛被視為景氣將下滑的警訊，然而，現在時空背景不同，讓這個指標參考價值大為降低，主因是美國聯準會自2008年以來長期實施的量化寬鬆（QE）貨幣操作，使得長短率的表現已經遭到貨幣政策扭曲，不宜將此指標過度放大看待，而需檢視背後複雜的脈絡與交互成因，並且通盤觀察其他數據及指標綜合研判。

　　袁永騰認為，美股上週五（22日）的急跌，可視為漲多後的合理修正，標普500指數自去年12月低點反彈至上週四（21日）漲幅21％、那斯達克指數漲幅26％、費城半導體指數漲幅達34％，在初期的估期修復行情已達階段性滿足點，當美國聯準會週四發布利率會議聲明比預期偏鴿、再加上週五公布美國三月製造業初值下滑、美國公債長短天期利率倒掛，衝擊投資人心理，恰恰提供了獲利出場的售股理由。

　　袁永騰指出，預料近期美國將陸續公布3月經濟指標、4月公布第一季企業財報，受先前美中貿易戰遞延效應及聯邦政府關門影響，數據都不會有好表現，加上市場需要消化短期漲多賣壓，美股偏震盪整理階段，預估第二季中旬後會漸次好轉；以過去五年觀察，標普500指數本益比在20倍至22倍為合理區間，目前則在18.45倍(25日收盤)，顯示後續還有空間，美股後市不看淡。<摘錄工商>