未上市  

　　兆豐金推出前所未見的「三合一」超大型併購計畫，除了南山、彰銀具有高度的互補性之外，公股股權保衛戰也是背後最重要的原因，倘若能完成該合併案，不僅將成為國內金融市場近年來最具新氣象的大型併購案，對於兆豐金跨出去打亞洲盃，更加如虎添翼。

　　據知情人士指出，兆豐金和南山人壽併購談判所面臨的最大問題，在於兆豐金目前公股股權佔比僅2成，但南山大股東尹衍樑所擁有南山股權高達99％。兆豐金內部已初步評估，倘若兆豐金併南山，合併後的兆豐金，尹衍樑所能掌控的兆豐金持股將超過3成，公股股權則反向被稀釋到介於1成至1成5，如此股權稀釋程度，一定不會被財部接受。

　　因此兆豐金才評估，倘若能搭配「公公併」，並合併財富管理業務在公股金融圈裡最具競爭力的彰銀，除了能收業務互補之效，還能夠一石二鳥、解決公股股權被稀釋的問題。因為彰銀資產規模有1.9兆，與南山人壽的2.5兆相距不遠，三合一後，公股股權比重雖然仍會低於2成，但起碼仍能居最大股東地位。

　　據了解，不缺現金的潤泰集團總裁尹衍樑之所以願和兆豐金談判，兆豐金近幾年交出的獲利成績單及股價表現是最大的原因。兆豐金決策高層與尹衍樑的溝通過程中，也充份理解，尹衍樑願意換股握有兆豐金股權，經營上則願交由兆豐金主導，而兆豐金本身沒有壽險公司，全盤接手南山現有的經營團隊，最有助於經營穩定。

　　據悉，金管會當初同意潤泰集團入主南山人壽時，也同意在金管會許可前提之下，開放南山與其他金融業者換股合併的空間，倘若合併對象是兆豐金控，等於南山將成為公股集團的一員，是最不會引起社會爭議的大股東退場方式。

　　更何況尹衍樑握有兆豐金的股權，仍會依金管會規定的期限內持有不賣出，倘若主管機關能樂見此案成局，不僅國內可望誕生首家夠份量的亞洲區域銀行，兆豐金也能在不久的將來交出更多亮眼成績單。<摘錄工商>