未上市  

　　今年下半年將是台灣投信業界的創新年。

　　隨著法規的開放，近幾年在國際間大行其道的槓桿型ETF、反向型ETF、黃金ETF等商品都將登場，這一系列新種ETF的問市，除了讓投資人可以逐步享受到一站滿足資產配置目的的方便性，即使用台股證券交易帳戶，以新台幣進行投資，即可達到配置全球多元資產的目的，另一個重大的意義，是透過上述金融創新，可以解決近幾年市場成交量不足與波動率偏低的問題，重燃投資人參與市場的熱情。

　　享受小波段行情

　　投資市場熱起來

　　經歷過2008年金融海嘯及2011年歐債風暴後，投資行為產生非常劇烈的結構性轉變，機構法人將股票當債券買，大量資金湧入低波動高股息的標的，而且多採取買進後持有不動的操作策略，流動性大受影響；一般投資人在這段期間則把債券當股票買，積極參與高收益債及新興市場債的投資，追逐利差、匯差及價差的獲利空間，加上房價節節上揚，資金進入股市意願可想而知。

　　市場在面對成交量萎縮的同時，大多數時間所呈現的波動性也出現質變。

　　波動性代表了市場的活潑度，當投資人常常感覺不到指數或個股的「心跳」時，更加降低進入股市的慾望。

　　槓桿效果現貨化

　　不擔心斷頭風險

　　為了解決這個市場結構性問題，2005年起發展的槓桿型及反向型ETF，開始獲得投資人高度的青睞，一方面透過產品創新設計讓槓桿投資效果現貨化，投資人不必擔心斷頭及轉倉等風險，以過去習慣的買賣股票方式就可以放大投資漲跌空間，滿足投資人小波段行情，也可達到獲利目標的機會。

　　此外，反向型ETF則能提供投資人「買進」市場反轉的獲利機會，或是「買進」規避手中持股價格下跌的避險部位，用最熟悉的操作方式，達到多空市場皆可掌握的獲利契機，讓停損的壓力用另一種方式加以排解，也讓指數的漲與跌有了不同以往的解讀，回復到有波動的市場，成交量自然伴隨而來的常態。

　　這股改變市場報酬型態的創新ETF風潮，目前正席捲日本及南韓市場。日本在2012年推出後，槓桿型及反向型ETF占整體ETF成交量80%，對股市影響力正逐步提升，在南韓更是一鳴驚人，在2009年發展亞洲區第一檔槓桿型ETF至今，ETF成交量占整體市場比例更已一舉超越20%，成為改變南韓證券市場結構不可忽視的新勢力。

　　黃金交易股票化

　　資金配置更靈活

　　除槓桿型及反向型ETF，多元資產類別ETF也將在台灣逐步問市，其中由黃金ETF率先登場。黃金是國人非常熟悉的商品，若將黃金透過ETF加以交易股票化，對投資人而言資金將可進行更具整體性的運用，並且台股市場當天賣出標的價金，即可當天買進另一標的的靈活操作特性，更能達到資產配置調整無縫接軌效果。

　　台灣股市在經過開放現股當沖、縮短交易搓合時間及開放新種ETF等質變後，您是否已準備好因應下一階段的市場所回饋的量變呢？

　　（本文是元大寶來執行副總口述）<擷錄經濟>