未上市  

中華電信競拍底價 104元顯然高於市場原先預期，

不過，投信法人普遍表示將參與競標，將之列為基本持

股，也因此的確會對市場造成資金排擠的效果。不過，

如果繳款時股市行情不錯，則此資金排擠效果將會被抵

消。至於對類股族群來講，通訊、網路股及佔指數權值

大的個股，將是資金排擠現象較明顯的族群。

投信法人表示，中華電信所造成的資金排擠效果在

所難免，由於目前法人持股比例都偏高，普遍在 85%上

下，如果買個3%、5%，則現金部位馬上面臨流動性不足

的現象，投信法人不得不調節其他持股。

而以法人作投資組合的概念來看，中華電信具有固

網、行動通訊、 ISP、手機、通路等概念，而且是通訊

概念中最完備者，可能會因此而排擠掉通訊、網路概念

股的持股。

另外，佔市值比重較高的個股，也可能在法人調節

之列，例如原先這種指數概念的個股，在投信的持股組

合中共20檔，可能後10檔就被基金經理人優先調節。

不過，如果釋股時，股市行情大好的話，很可能這

種資金排擠的效應會被大大沖淡，只要指數漲升，市值

有效提升，則排擠掉的資金相形之下衝擊就減輕許多。

以今天聯電、台積電已止穩來看，股市有機會在此