未上市  

　繼國泰金控、新光金控、富邦金控後，中信金控拿下南山人

壽後，成為第四家擁有壽險和銀行雙主軸的金控公司。不過，由

於南山人壽已有深厚保戶基礎，將可望一舉與前段班的國泰人壽

、富邦人壽一爭高下，未來壽險金控股間的競爭，除了大陸市場

外，台灣的保險業也將成為另一場殺戮戰場。

　國泰金總經理陳祖培昨(17)日聞訊指出，目前雖然國泰人壽保

單已開始透過中信金銷售，但主力還是在本身的國泰世華銀行，

因此即使未來中信金獨賣南山人壽保單，對於國泰金的銷售面上

，也不會有太大的影響。

　至於其他方面的影響，陳祖培說，還是要觀察中信金與南山

人壽之間的合作關係，目前還無法得知影響。

　這次中信金跟中策集團的合作，中信金的財顧LAZARD準備

的資料，直指，「交易完成後，中信金將可成功定位為台灣三大

金控公司之一」，也因為如此，中信金可一舉登上高峰，從股東

權益上，成為最大上市金控，從總資產來看，成為第二大上市金

控，因此中信金才會與中策集團一拍即合。

　中信金內部的評估資料顯示，收購南山人壽，將為中信金提

供重大銀行保險及財富管理商機，且因兩個業務平台並沒有重疊

，高度互補，因此大大減低整合問題，更可以帶來極大的整合效

益。

　其中，中信金的「零售銀行」優勢在於行業的領導者、良好

口碑及管理優良的銀行業務，獲利能力超卓，且分行廣泛分佈全

台灣和相對較強的亞洲區域業務幅蓋。在「財富管理」優勢，則

在於中信金是領先財富管理產品分銷商，也是非常主要的收入來

源。在「銀行保險業務」上，則是台灣第一大的銀行保險平台，

可以拓展南山人壽尚有待發展的銀行保險所能產生的協同效益。

　至於南山人壽的優勢，則有四點，一是在台灣擁有長遠歷史

及規模、二是無可比擬的保險產品能力、三是強大但發展不足的

平台是主要的增長機會、四是具有穩健資本的資產負債表。

　一名不願具名的金控總經理則表示，南山人壽本來在台灣就

有一定的規模，和品牌知名度，未來和現在的最大差別，應是在

於增加了銀行通路，但銀行保險是以販售利變型保險商品為主，

該種商品利潤不高，在推銷時，多是以銀行定存轉過來，也就是

只要客戶願意，中信銀現有的定存客戶，就可轉為保險商品，但

南山人壽過去的策略，則是堅持不賣利變型商品。

　因此，中信金面臨的挑戰之一，是要顧面子？還是顧裡子？

哪個比較重要；若是中信金的南山人壽，要拼利變型商品，「當

然兩三下就可以拼過國壽、富邦，但是，這樣做是不是真的很好

？」

　另一名金控總經理則指出，中信金長遠之後，併入保險公司

，未來可以透過南山人壽的渠道，投入不動產等市場。

　不過，從另一方面來說，目前壽險業資金去化無路，資金成

本處於高檔，在沒有工具可以使用的情況下，才會大舉加碼報酬

率相對只是稍微好一點的房地產市場，但畢竟不是長久之計。