一,富爸爸：樺漢商譽佳，私募引進Google進軍元宇宙市場，對子公司具加分作用（個人的動因），
二,股本小,內部人持股高,技術具競爭優勢，投資人可參閱年報，並以己見己觀為買賣依據，
三,轉機：110年3Q的eps=2.47元，第4季營收較3Q成長6.9元（個人的誘因），
一直以來我都敬告各位「3年」的時間，是衡量投資業績的一個「最低的時限」，…..
而大眾對於投资業績的衡量時限却往往是按年度、季度、月度甚至更短的時間來衡量，…..
雷注：
個人「似曾相識燕歸來」的類似開版，絡達、力智、沅聖等等，
持股一般會大於5年，實戰上5-7年勝率偏高（7年高飛），
非「似曾相識燕歸來」的個股開版，則否，年紀漸增不開「短版」了，時間拿去「學習新知」，
巴菲特：
我們亦不會跟随目前市場流行的一種投資風氣，
即嘗試通過對市場波動，而導致股票價格大於其商業價值來獲利，
此種投资方法在近年來也確實創造了實實在在的收益，並且這些收益往往是在短期獲得的，
關於這種投资技巧背後的堅固性，我即無法否定也無法肯定，
巴菲特：
這種技巧並不能够完全獲得我認識層面的認可(也許是我的偏見使然)，同時與我的脾氣完全背離，
我不會將自己的錢通過這種方式進行投資，…..
任何一種這樣的包含大量資金投入的短期行為，都會對市場的所有参與者製造麻煩，
我不會嘗試去猜测市場任何波動，……
經驗告訴我，對市場時機的判断是毫無意義的，
但是我亦認為目前的這種市場情况，將會對我們未来一段時間的投資造成困難，
上述的話可能過於守舊了(畢竟我已經37歲)，沃伦•巴菲特1967年10月9日，
當你買下一家公司後，……，對於證券或公司的估值總免不了要涉及到定性和定量的各方面的因素。
…..而在實際分析的時候，顯然2方面的因素都要給予考慮，
有趣的是：
雖然我自認為自己主要畢業於强调「定量」方法的學派，
我所做的真正令我感到很满意的投資，往往又是著重强調了「定性」因素的點子，
從這些點子上，我有著一種「高利潤性洞察力」，這也是我大量利潤的來源，
雷注：
每個人都有「洞察力」，只是時間、大小、專業都不盡相同，
但高飆倍洞察力屬於天賦的，時間有規律性，舉例：
假設你炒股20年，如有大贏大輸的年份，配上萬年曆的干支甲乙丙丁…..，就歸納統計出洞察力的年份，
來看巴菲特：
……在伯克希爾58年的運營中，我的大部分資本配置決策都不怎麽樣，….
我們令人滿意的業績來自于10幾個真正正確的決策，大約每5年一個，……
巴菲特：
雖然如此，這種洞察力往往来之不易，我並不能經常獲得，正如洞察力往往都是偶然才能產生一樣，
而且顯然洞察力本身就不是一種「定量」的東西，
所以如果真正要赚大錢，那麼投資者除了要能做出「正確的定性分析」，
就我的觀點來說，可能更確定的利潤仍來自於「明確的定量」决策，
雷注：
1、選股用「定性」：
高利潤性洞察力94年原相（最高6.4倍）、98年買絡達（最高6倍）、105年買力智（最高42倍），
2、買進賣出用「定量」：
個人實戰：
原相93元買低、絡達40元買低、力智23元買低.…..，未上市10倍本益比，
原相330元賣高、絡達177元賣高、力智497元賣高.......，
我們投資股票的選擇方式與買進整家企業的模式很相近，我們想要的企業必須是
1、我們可以了解的行業，
2、具有長期競爭力，
3、由才德兼具的人士所經營，
4、吸引人的價格，
雷注：
一、經驗顯示「吸引人的價格」，一般會在個股「暫時性」大利空，或「崩盤時」出現，
111年1月10日個人買入沅聖，買時個人估110年EPS約7元，事後看有點誤差，實際EPS=5.28元，
雷洛定性分析：
沅聖屬於4年內能夠持續「創造盈餘新高」的企業，買時估EPS=7元是相對谷底，未來3年創造盈餘新高的確定性高（價值回歸），外加具「穩定特質」的經營階層，
110年EPS=5.28元（近年EPS相對谷底），
111年前3季賺EPS=約6.74元，估110年的EPS基期低，容易持續成長，
創造盈餘新高→
主要還是要看未來的本身的服務、産品線、制造能力等等，
二、巴菲特1980年股東信精華：
只要市場「回複理性」，
市價終究會反映公司累積「盈餘的能力」，
有時甚至超過買進後累積的盈餘，這等於是在你的蛋糕上多得到一點糖霜呢，（1980），
雷注：
崩盤時的非理性，泡沫時的亢奮，理性的贏家很容易分辨，
2023年巴菲特致股東信：
巴菲特在最新股東信裏坦言：
野草會在鮮花盛開的時候枯萎，隨着時間的推移，只需少數幾個正確的決策就能創造奇跡，
巴菲特認為伯克希爾獲得令人滿意的結果，實際上是十幾個真正好決策的結果，
這種機會大約每5年一個，當發現這種機會一定要做長期投資者，
巴菲特用「可口可樂」和「美國運通」作為舉例，
一、2022年伯克希爾持有的可口可樂的市值為250億美元(1994年買入花費金額約13億美元），
1994年8月伯克希爾通過長達7年的時間完成了對可口可樂40000萬股票的收購，至今仍然持有這些股票，
當時收購可口可樂大約花了13億美元，1994年伯克希爾從可口可樂公司獲得的現金紅利是7500萬美元。到2022年股息已經增加到7.04億美元，股息每年都在增長，就像生日一樣確定，
雷注：
1994甲戌年至2022年約28年，可口可樂上漲19倍，以2022年的股息就達到原始投資成本的54％，
雷洛實戰：
感覺甲乙年都是很好做決定的年份，
個人甲年勝率100％（83甲戌年統〇上漲50％、93甲申年8倍股、103甲午年絡達+上證基金……..），
二、美國運通是巴菲特花園裏的另一朵鮮花，
美國運通的市值為220億美元（1995年買入花費金額約13億），
1995年伯克希爾完成了對美國運通的收購，花了13億美元，
伯克希爾獲得的年度股息從4100萬美元，增長到3.01億美元，
這2朵鮮花股息非常可觀，股價也在上漲，
雷注：
1995乙亥年至2022年約27年，美國運通上漲17倍，
巴菲特：
如今這2筆投資分別約佔伯克希爾公司淨資產的5%，
巴菲特表示，
我們持有股權的目的，
都是對具有長期良好經濟特徵，和值得信賴的管理者的企業進行有意義的投資，
請特別注意，我們持有公開交易的股票是基於我們對其長期經營業績的預期，
並不是因為我們把它們看作是短期買賣的工具，這一點很關鍵，
查理和我選擇的不是股票，我們選擇的是公司，
唯→
沅聖前3季賺6.74元=4.43元（前3Q本業）+2.31元（外幣匯兌利益）→樺漢財報22頁，
已遠優於110年之5.28元，
雷洛持股：
沅聖31％、大陽28％、鈺寶41％，
買進時「看太好」成本稍高，當下套牢中，
本次下跌加倉，持股成本降-6.87％，持股增加+11.53％，
實戰上沅聖放到114乙巳年，→再做機會成本的換股研判，
一位股東就ChatGPT以及人工智能對Daily Journal的影響提問，
你如何看待人工智能對Daily Journal的商業模式乃至整個人類文明的影响？
芒格：
我認為人工智能非常重要，但這個問題上也有很多瘋狂的炒作，
人工智能無法治愈癌症，它不會完全滿足我們的要求，還有，裡面也有很多無稽之談，
因此，我認為所有這些人工智能是一件喜憂参半的事情，
有些人把它用在某些事情上，比如保險承保，
還有很多人把它用在日常生活方面，比如購買辦公樓或者其他東西上，
我不認為它對買辦公樓有什麼幫助，
當科技嚴重干擾我們的出版業務時，我們受到了巨大的影響，
我們在這項業務中有機會，但這是一個漫長而艱難的過程，其中没有通往成功的捷徑，
雷注：
人工智能個股沒有好壞，能贏就OK，上山謙信的名言「功勳在腳下」，
20、貝基：
從公司披露的文件來看，阿里巴巴的股票是用槓桿買入的，
2022年其股票下跌時，看起来你們不得不把阿里巴巴的股票减掉，可以請查理確認一下這件事是真的嗎？如果確實如此，為什麼要這麼做？這看上去是與芒格的投資哲學不符的，
芒格：
（用槓桿加倉阿里巴巴）没錯，這是真的，
在我漫長的生活中，我幾乎没有使用過槓桿，並且警戒大家對槓桿的使用，
一想到阿里巴巴，就會被它在中國互联網行業中的地位吸引，但這個行業競争太激烈了，
芒格將此前用槓桿加倉阿里巴巴，视作自己所犯的最糟糕的錯誤之一，
如果你回顧一下，在我職業生涯的早期，我會使用一些槓桿……
我用槓杆買了比亞迪，你可以說，這是我位Daily Journal所做的最杰出的事情，
雷注：
「槓桿」沒有好壞，能贏就是芒格的「最傑出」，人工智能瘋狂的炒作也一樣，能贏就OK，
阿里巴巴用槓桿股價腰斬減碼，輸了就是芒格的「最糟糕」，
芒格有一個好朋友（Daily Journal大股東，早年的波克夏第3大股東）玩槓桿過頭了碰到崩盤，
銀行追繳保證金，就把波克夏的持股賣給巴菲特→「最最糟糕」，
21、貝基：
我們應該如何看待台灣的政治氛围及其對半導体產業的長期影响？具体来说，你對芯片這個行業怎麼看？
芒格：
半導体產業是個很特别的行業，在半導体產業中，你必须把你赚到的錢全部拿出来，
每一次新一代的芯片出现，你就得把你以前赚到的錢全部投入進去，
所以，如果你想要在游戲中繼續存活，你就得進行强制性的投資，當然，我討厭那樣的生意，
在波克夏我們希望有大量的盈餘資金進来，這樣我們可以做點别的，
當然，像台積電這樣的公司，在它有一個好價格的時候可能也是筆不錯的交易，
對於大赢家來說，這是一個困難的行業，它需要每個玩家都不斷增加賭注，甚至是投入所有的錢，
所以半導体產業的商業模式並不完美。
但我記得，英特爾曾經擁有全世界，英特爾當年曾如現在的台積電一般，他們開創了這個該死的行業，
並且统治了它幾十年，
在這個行業我很業餘，我的答案是，它不像看起來那麼簡單，
雷注：
芒格是謙虛，他不可能業餘，
22、貝基：
你會為政府可能對半導体產業施加的政策干擾，而感到担憂嗎？
芒格：
當然，這與中美政府出台的政策密切相關，所以我自己更喜歡一些更加「萬無一失」的東西，
但我認為，台積電是世界上最强大的半導体公司，我非常欽佩他們所取得的成就，
他們的成就是令人難以置信的，顺便說一句，也許半導体是個很棒的投资，
我不喜歡它，只是因為我是個老年人，
我不喜歡學習新的東西了，但這不意味着它不適合一些比我更了解它的年輕人，
雷注：
萬無一失=確定性高，好市多贏的確定性高，
老年人求穩贏，年輕人怎麼贏，雷洛7.1已經忘記了，
Daliy Journal（每日期刊）年度股東大會，
芒格邊吃著小零食邊與大家交流，足足講了2個半小時，精氣神十足，
CNBC的貝基•奎克搜集問题，芒格做出回答，新任董事長兼臨时CEO斯蒂芬偶爾發言，
雷注：
芒格每年出席了Daliy Journal（每日期刊）年度股东大会的言教，
是雷洛7.0的精神糧食，個人108年後受益良多，力智實戰就是用芒格邏輯→延滯滿足，
不過，個人19年心得，
IC設計股的實戰→高點要出，原因是產業的周期性循環，EPS極好（賣出）極壞（買進），
買在個股10倍未來本益比附近（穩贏），力智好股票漲到497元-580元，也都賣光了（穩賺），
17、貝基：你100歲時會是什麼樣子？早上起床你都會做什麼？
芒格：
我每天從床上爬起來坐到輪椅上，正在為年老付出一些代價，但我寧願老也不願死，
每當我感到悲傷的時候，或許是在輪椅上，我就會想起羅斯福在輪椅上统治國家12年，
18、芒格像比亞迪「王傳福」一樣，用自己的股份做股權激勵：
當下我們在Daily Journal Technology現在有一個計劃，其中包含了上百萬美元的Daily Journal股票，
這並不是來自於公司發行的股票，而是我個人（芒格捐出）把這些股票送給員工們，
這是我從比亞迪那里學來的，這是老牌资本家的美德，
比亞迪它的創始人曾經不是用公司的股票來激勵員工，而是用自己的股份，這是一個非常好的激勵措施，
雷注：
如果有能力，「分享」蠻重要的，重點要去做，
在評估企業管理層的性格和能力時，你是否犯过錯誤？什麼时候發生的？你從中學到了什麼？
芒格：
每個人都會犯错，我经历过最有趣的事情之一，
是IBM公司的崛起和衰落，在我年輕的大部分時間里，IBM是美國最受尊敬的公司，
他们一直是赢家，但在过去的10年或15年里，他们在逐渐退步，
相较于蘋果或者谷歌，IBM错过了一些机会，開始在走下坡路，我認為这幾乎是不可避免的，
柯達也错过了向數碼摄影轉變的機會，
我聽比尔•盖茨說過，當一项颠覆性的技術出现时，新的技術很容易把舊的完全代替掉，
對對一個成功很久的企业来说，改变原有的业务模式和思考方式很難，
但Daliy Journal是在不断应对新世界的变化的，尤其是報紙行業的不断变化，
我只願意教那些有學習意願且有能力學習的人知識，對於教導笨蛋，我幾乎從来没有成功過，
13、貝基：
利率在上升，放棄接近零利率的政策會有什麼後果？在利率環境发生變化的当下，你在做什麼？
芒格：
毫無疑問，利率上升对股票价格不利，但利率上升是必然的，我们需要適應，投资中有逆風，
也有顺風，通货膨胀就算是一個逆風，而且我認為未来100年通货膨胀会不可避免地加剧，
這就是Daliy Journal買股票而非政府债券的原因，
14、貝基：
佛罗里達州州长和立法机构最近試圖要控制迪士尼的專屬自治权，該自治权此前是由
創始人华特•迪士尼在佛罗里达州设立的，你認為迪士尼股票现在仍然是一项不错的投资吗？
芒格：
我們從来没有買過迪士尼的股票，迪士尼是家是個有趣的公司，但迪士尼的每一项业务都变得比以前更艰难了，你想想，迪士尼曾经可是拥有着全世界，再想象一下柯达，
他们发明了新技术，曾经统治过整个摄影世界，但现在呢？
电影行业也将是一場血戰，也不容易，迪士尼除了在ESPN的全盛时期，赚了一些钱外，
其他时間什麼也没赚到，
雷注：
飆股看未來的EPS，
15、貝基：其他电影企業呢？比如派拉蒙，波克夏最近也持有了很大一筆股份，
芒格：
雖然我住的地方離派拉蒙工作室只有几個街區，但我不認識派拉蒙的任何人，
作為一名投资者，我一生都像躲避瘟疫一樣躲避電影，从来没有以任何形式对电影行业进行过投资，电影行业有很多我不太理解的地方，
對於演员、作家或音乐家，电影行业可能是一個非常好的地方，
但作为一个投资者，这是一個很難賺錢的地方，
雷注：
芒格的不為清單有電影行業，
芒格有一個好朋友（Daily Journal大股東）投資電影業，化了不少錢捧一個年輕的女主角（女朋友），電影拍完女主角（女朋友）跟男主角跑了，虧了不少錢，
許多企業家和名人曾說過你必须要有真正遠大的夢想，
但你說幸福生活的秘訣就是不要抱太大期望，你可以詳細談談嗎？
芒格：
你要盡可能地向上攀登，哪怕是前進一點點，這就是生命的奥秘，總有一些人成功了，
但對于每一個成功的人来说，背後都是成千上萬次的失败，
腦子不正常的人才會到處去做不切實際的承诺，當承諾不能兑现時，對方就會討厭你不是嗎？
雷注：
各人自掃門前雪（沅聖等3支），莫管他家瓦上霜（雷洛不為清單），
你要盡可能地向上攀登，哪怕是前進一點點=
透過廣泛閱讀把自己培養成終生自學者，培養好奇心，努力使自己每天更聰明一點點（芒格第88頁準備），
11、貝基：
你對巴菲特說過，以合理的价格購買偉大的企業，或者简单地说，願意為偉大的企業買單，鉴于葛拉漢非凡的洞察力和對投资的理解，你怎麼看撿烟蒂這種投资方法？
芒格：
曾经有一段时期，企業非常便宜，你可以在果園裡買到便宜的水果，過上不錯的生活，但廉价的果實最终随着經濟蕭一起消失了，
葛拉漢一生所赚的錢實際上只来自一支股票，
那就是GEICO（政府雇員保險公司），這非常了不起，
雷注：
個人算過我「台股」賺的錢，絡達1支獲利佔50％以上（102年-110年獲利），
集中持股具長期競爭優勢，
對於波克夏的持倉問題，減持比亞迪和臺〇〇是出於對中美關係的考慮嗎？還是僅僅與商業因素相關？
芒格：
比亞迪的估值已經有50倍本益比了，這是一個非常高的水平，
但另一方面，比亞迪今年的銷量還有可能再增加50%，一年前，我們賣了持倉中的一部分，
賣出的價格要比現在高很多，以現在的價格來説，比亞迪要比整個奔馳公司的市值還要高，
所以它其實不是個便宜的股票，但同時，它是個非常吸引人的公司，
順便説一句，我想説，我對比亞迪進入現在這個領域做出了非常大的建議，
當初，是李錄向我們推薦的比亞迪，一家小小的公司敲開了日本手機市場的大門，
而比亞迪的創始人，他某種意義上是一個天才，
當時，我買的只是一家幾乎沒什麼設備的小汽車廠，在汽車行業沒什麼進展，
那個時候它還在給手機做配套電池，李錄和我當時試圖給出一些意見，和他説不要再做這種笨蛋生意了，
然后，去年他們取得了超過20億美元的利潤，
當時一切都是從零開始，當時大家對比亞迪幾乎聞所未聞，這説明生活中常有些意外發生，
雷注：
1、芒格投資時「比亞迪」那個時候它還在給手機做配套電池，
李錄和芒格當時試圖給出一些意見，和他説不要再做這種笨蛋生意了（手機配套電池），
現在比亞迪汽車：
是一家中國大陸的民營汽車製造商，母公司為比亞迪股份有限公司，已在香港交易所上市， 比亞迪汽車生產充電式電動汽車、公交車、卡車、電動自行車、叉車及電池，包括純電動車和插電式混合動力車，
2、早期持有「蘋果」的投資者，也不知道蘋果後來推出創新產品，ipod、ipone、ipad等創新產品，
3、絡達98年底投資時，也不知道他103年時有藍芽產品，
飆股模式：→小的時候買，具商業模式，母公司具競爭優勢，
9貝基：
比亞迪是你除好市多外買過最喜歡的股票嗎？
芒格：
是的，我们在比亞迪的2.7億美元投資（波克夏在2008年9月首次以8港币的价格買入2.2億股比亞迪，按当前汇率算是2.3亿美元約2.7亿美元），
现在价值约80∼90億美元，這是一個很好的投资，
雷注：
比亞迪90億/2.7億=漲33倍，
好股票本益比太高時，是賣出股票的時機，比亞迪50倍本益比，
股本小、本益比低的個股風險很小，可以賭賭看，
放個3-5年可能有第2-3條新的成長曲線，力智、絡達、原相等實戰，
原相95年等第3條成長曲線Wii（題材、亮點、獲利兼具的魯拉帕路薩效應），
芒格對臺〇〇等半導體的看法（本文省略），網友可自行去查閱Daily Journal股東會資料，
你最崇拜和尊敬的人是誰？是什麼讓他們如此特别？
芒格：
好市多的吉姆.塞内加爾，他没上過沃顿商學院，也没讀過哈佛，他從18歲開始就在一家商店工作，现在在做好市多的首席執行官，
4、貝基：
從長遠来看，你認為有什麼會損害好市多的商業模式？
芒格：
只要好市多保持强大的企業文化和他們極低的加價政策，我看不到任何讓他們停下的因素，
好市多的問題是它已經40倍本益比，
除此之外它是一家完美的企業，它有一個美好的未来，它有一個美好的企業文化，
它是由很好的人經營，我喜歡好市多的一切，我被好市多迷得神魂颠倒，我永遠不會賣出股票，
5、貝基：有没有什麼潜在的壓力？
芒格：
未来只會和過去一樣好，虽然其他一切都會變得很糟糕，
6、貝基：
為什麼你認為其他一切都會變得很糟糕？
芒格：
因為估值現在開始變高了，而且政府對企業非常敵視，
7、貝基：
您曾說過，你不需要投资很多東西才會富有，那麼，您會長期持有一只股票嗎？
现在您會選誰進行這個操作？
芒格：
一個好的倉位很重要，如果遇到一個好的公司我們肯定會持有很長時間，现在的話很多好公司都是不便宜的，美國一些好公司的本益比一般都到了25倍甚至是30倍，這其實是有一定風險的，
如果一步走錯就會損失很多，盡管有些好公司的價格還可以，但是並不多，
在這種情况下，95%的美國基金經理我都不想讓他們给我工作，因为我覺得太難了，
美國现在的401K計畫實現正收益的比例是遠遠低於5%的，這是非常罕见的现象，
雷注：
好公司本益比25倍〜40倍是有風險的，尤其是碰到崩盤時，例如111年力智高點跌幅超過50％，
1、貝基：問
對於像你這個年龄和财富级别的人来说，还會去練習「延滯滿足」嗎？
對於普通成年人来说，延滯滿足是理性的吗？生活中有没有什么情况是不需要延滯滿足的？
芒格：
我现在還在這麼做，比如我們買的這些公寓，我們正在以自己的方式經營，
其他的公寓運營者可能都在追求高收入高分配，
但我們會更加明智努力地找到讓它們變得更好的方法，我們的公寓表现得比其他競争對手更好，這都是延滯滿足的表现，
我很早就学会了延滯滿足，因为願意多等一段時間的小孩子可以吃到更多的棉花糖，
而願意花多時間、吃到更多棉花糖的小孩子，在日後取得成功的機率更大，
我很幸運自己能掌握這種技巧，我必须得说，延滯滿足给我带来了很大幫助，
2、貝基：什麼品質對你的幫助最大？
芒格：
理性，如果你不瘋狂，你就會比95%的人做得都好，如果一直不瘋狂，
再加上足够的耐心和延滯滿足，你就會有很大優勢，
如果你再能够兑现他人的承諾，那麼你的資源和機會就會自動地增加，就是如此簡單，
雷注：
延滯滿足加上一點理性的人，具備強大的投資優勢，感覺賺的更多，
理性就不會瘋狂，
有耐心就能延滯滿足，
….投資者應該聚焦于「公司業務」，而非市場價格，
雷洛實戰2例：
1、102.5.17日，絡達Q1獲利僅賺993萬元，未上市股價25元，104.7月未上市股價213-240元，
2、108.5.22日力智Q1 EPS賺0.19元，未上市股下50元以下，110.9月以後股價580元-971元，
絡達、力智等的第2條、第3條成長曲線，實戰上2年-3年效應顯現，
關鍵：
Win、倖存者繆誤：雷注，
倖存者繆誤是一種很常見的邏輯謬誤，是由於過度關注「力智、絡達的的單一成功案例」，
而忽略了未上市的失敗群更大，堅持不停損的失敗比例更大（85％），
重點：
段永平定性選股→投資企業商業模式最重要=菲爾普斯的公司業務，
投資者僅憑1個季度或年度的片面信息，來決定股票的買入或賣出，
投資分析師或投資組合經理，也會因為股票1年或2年內的疲軟表現，而放棄這支股票，
投資者應該聚焦于公司業務，而非市場價格，
沅聖當下低本益比，本益比不到10倍，具有優勢，
假設2-3年內上市本益比估15倍，
那EPS估8元以上不難，5元*8元EPS=賺40元的溢價空間，→個人看法，
低基期+低本益比→應該是一個不敗心法，
低基期→就容易成長，
贏家的道路上不會很擁擠，好的個股（含沅聖）沒有成交量時，估才是底部現象，這個低價大股東也懶的賣，
104乙未年6.15日雷洛去上海辦基金贖回（5000點贖回），聽銀行員說上星期買基金人數大排長龍，
眾分析師說會漲到1萬點，雷洛贖回第2天股市就崩盤了，高點5124點，
類聚85％+群分15％（贏家）=100％，
雷注：經驗法則，
104乙未年=114乙巳年=個人的一籃子魯拉帕路薩效應（事前也不知道，3之中那一支較好），
個股有上市節奏，雷洛有自己的時間節奏點，沒時間去管其他，
雷注：
芒格的魯拉帕路薩效應沒有時間應期（應期=發生的時間點），
我個人是有一套計算法則，大致上3-4年是一個應期，114乙巳年是一個雷洛賣出換股點，
1、S小：公司規模小，
雷注：加條件→母公司樺漢集團商業模式加分，
5、P低本益比10倍以下，以上沅聖OK，
續觀察：
2、Q質量：公司擁有高質量的業務，高質量的管理（即具有正直、能力和成長心態的人），
3、G成長：通過銷售量的組合，公司實現了健康增長、價格、利潤增長，
4、L長期：該公司可能會長期保持其質量和增長，
雷注：加條件→第2-3條成長曲線評估成功率高=確定性高，
6、時間節奏：
芒格的魯拉帕路薩效應，2-4種「正面」力量共同作用於同一方向，
雷注：
個股都有自己的時間節奏，
沅聖年營收能否20％以上的成長，EPS亦同增長，
加條件→公司網站是否更新、員工認股權是否實施、股東會是否有正面宣示，配息良好等，
7、籌碼供需：
90元以上→沅聖董事關係戶林〇〇111年8月賣出105張（537-105張=432張），員工也有賣出，
股價跌下來關係戶就沒賣出，
唯→
沅聖前3季賺6.74元=4.43元（前3Q本業）+2.31元（外幣匯兌利益），樺漢第3季財報第22頁，
優於110年之5.28元，
111年配息估會優於110年，
B、波動屬於正常現象，年節需求少數人會賣出部分持股，
個人持股：
沅聖30.26％、大陽31.27％、鈺寶38.47％，
3、投資90％是放棄，你不可能都懂，例如生技股、新創事業等，
剩下10％個股，找到你能贏的3支集中投資，運氣好3支中2支翻倍漲、1支平手，你就贏了，
3-1、實戰：
A、選股：
企業成功很難複製，→
主要是1、企業文化+2、商業模式很難複製，
1、企業文化簡易方法，
樺漢母公司→沅聖子公司，個人感覺母子公司企業文化，複製相對成功機率極高，
2、商業模式很難複製：
Ⅰ、除非有正相關性，樺漢母公司與沅聖的一般業務上無相關性，→個人看法，
Ⅱ、但樺漢母公司的資源轉換、併購、控制權變更等的思想，
在沅聖子公司就具有可複製性，107.8月透過子公司Keenest Electronic Corp投資取得日榮工業40.30%股權，
樺漢在價值創造方法的資源轉換、併購等具有優勢，→個人主觀看法，
3、商業模式較易複製實例：
個人認為如業務上具正相關性，則成功企業複製上成功率就大很多，
舉例：
大立光透鏡+大陽VCM一體式音圈馬達，具業務正相關性極大，
大立光的成功極難複製，
但大立光的經營階層在企業文化相同下，經營子公司大陽如商業模式類同上下游關係，
大陽的成功率相對極大，→雷洛7.0看法，
202,188千元/30,000=1-3季EPS=6.74元，→樺漢第3季財報第93頁，
外幣匯兌利益69533千元/30000股本=2.31元，→樺漢第3季財報第22頁，
沅聖前3季賺6.74=4.43元（前3Q本業）+2.31元（外幣匯兌利益），
估算：
個人假設本業4.43元/3季*4季全年=5.9元（估）＞110年的EPS=5.28元，
雷注：
沅聖改自製後111年營收小幅率退-6.67％，
唯本業EPS約有11％的成長，個人主觀看法，
111年EPS=本業EPS+外幣匯兌利益，
1-12月累計營收較去年同期衰退-6.81，
雷注：
炒股要贏，也要「細分人群」，找較弱的競爭對手，錯位競爭，以己之長擊「彼之短」，
田忌賽馬是常識，21年前雷洛2.0用過1次，中等馬（我）贏下等馬（對手們），
一、田忌賽馬+錯位競爭：
A常識：
錯位競爭策略是個人避開競爭對手的市場優勢，以己之長擊彼之短，而確立相對優勢競爭地位的一種競爭策略，
1、90年雷洛2.0股市實戰之應用，非台股賺了2倍持股5年，常識〜利多出貨，
資金分配非台股60％（贏面大）、台股40％（贏面小），
B常識：
雷洛2.0自評投機技術屬「中等馬」，在台股勝算40％〜台股股民對手素質較強，
非台股股民弱（跟風+技術分析），以雷洛的中等馬，贏「非台股」的下等馬勝算90％以上，
2、田忌賽馬常識：
並將馬分為上中下3個等級，孫臏提出讓田忌約諸位貴族子弟賽馬的計劃，並保證田忌會贏，
孫臏的計劃是用田忌的「下等馬」與對手的上等馬比賽，田忌的「上等馬」對決對手的中等馬，
田忌的「中等馬」對決對手的「下等馬」，結果2勝1敗，
二、錯位競争創造局部優勢，赢得整個戰役，
黄峥說他在上學时就悟出了一個道理：
平凡人要想成就不凡事，就要學習田忌赛馬，
在整体資源處於劣勢的情况下，通過創造局部優勢，進而有機會獲得整個戰役的勝000000利，
田忌赛馬本質上是一種錯位競争，在某個點集中自己的優勢力量，打擊對方的薄弱之處，形成自己的比較優勢，黄峥為什麼會有這種覺悟呢？
這還要從杭州外國語學校說起，相比於其他非富即貴，素質又全面的同學，黄峥認為自己之所以能被杭外錄取，是因為自己在奥數方面創造了局部優勢，進而才能跟這些人在一個平台共同成長，直至後來被保送至浙江大學混合班，
學習計算機後，黄峥又繼續創造自己在計算機領域的局部優勢才能結識丁磊，進而收穫段永平和巴菲特的友誼，在這個時候，他的人脉成就已經超過了大多數本來整体資源比他好的同齡人，無獨有偶後来創業時，
黄峥更是將錯位競争的理念發揮得淋漓盡致，
2014年下半年黄峥在家養病時發現一個現象：人們一天花在移動社交APP上的時間占到了手机使用時間
的40%，但由此達成的電商銷售額，還不到電商銷售總额的1%，黄峥敏锐地察覺到：社交場景大有可為，
而阿里、京東等電商巨頭却忽略了這塊處女地，
所以黄峥2015年就發起了项目拼好貨，對這個場景進行测試，没想到效果驚人，2個月後拼好货日訂單便超過了20萬單，随後黄峥就正式成立了拼多多，才有了今日能與阿里併肩的电商巨頭，後來接受财經記者宋瑋採訪時，黄峥也就錯位競争給出了回應：
我們與淘寶是錯位競争，争奪的是同一批用户的不同場景，錯位才會長得更快，所以不存在打掉淘宝多少訂單，
1、京東、唯品會和蘑菇街都試驗過類似拼多多的模式，但對它們來說，拼團只是一個創造GMV增長工具，拼多多是人的邏輯，通過拼團了解人，通過人推荐物，後期會過渡到機器推荐物，
拼多多在APP里幾乎没有搜索，也不設購物車，可以想象把今日頭條下的信息流換成商品流就是拼多多，
2、投資和創業：
巴菲特說：
買股票就是買part of the company，要有長期持有的心態去尋找好的生意和合伙人，→這和創業很像，
一方面要關注生意的模式，選擇正確的生意模式，要花大量時間去研究這個生意模式的細節，
投資除了觀注好生意、好團隊、還需要在乎是否是「好價錢」，→這和創業也很相似，
雷注：
投資3不敗→選股、低價、10年磨一劍的耐心，
買低才是好價錢：吃燒餅，不要4處撿芝麻，
原相93元買〜580元高點、絡達40元買〜240元高點、力智23元買〜971元高點…..，
黃崢：
查理芒格讓巴菲特意識到：
該用一個合理的價錢去買好公司，而不是花時間去撿烟蒂〜（價格便宜，有些殘餘價值的、但往往不那麼好的公司），
同樣，一個好的公司應該花力氣去解决、克服那些正確又難的問題，而不是四處撿一大堆芝麻，
投資另一個和價錢相關的點，是看這個deal in loss是否整體可以承受，
從創業的角度看就是投入一個事業的時候要看會不會把自己搞死，活着是創業的第一要務，
同時又要用另一個角度來評估，即能不能赢，有没有足够的力量去赢，
雷注：
不敗3要素：第1選股，個股選對90％就贏了，放1年小贏撿芝麻、短進短出小贏-崩盤又賠回去了，
有耐心放個5-10年大贏，
炒股→把自己搞死的人，蠻多的，
2、拼多多與競争對手：
拼多多與淘寶的模式有本質的不同，
淘宝是流量邏輯，主体是搜索，用户要自己去找商品，所以需要海量SKU來滿足長尾需求，
拼多多代表的是匹配，推荐商品给消费者，SKU有限，但要满足结构性丰富。
雷注：
商品貨號SKU (Stock Keeping Unit) 為生產者與物流業者管理商品時可用的最小單位，
長尾理論：
只要通路夠大，非主流的、需求量小的商品「總銷量」也能夠和主流的、需求量大的商品銷量抗衡，
長尾就是80%的過去不值得一賣的東西，長尾實現的是許許多多小市場的總和，長尾是熱賣品向niches的轉變，
黃崢：
淘寶一直倡導C2B但做不起来，就是因為淘寶的千人千面相當於個性化搜索，但搜索本身是長尾的，
很難做反向定制，
而拼多多是把海量流量集中到有限商品裡，有了規模之後再反向定制，極大降低成本，
這也就是沃爾瑪和Costco的差别，拼多多的終極定位，就是針對不同的人群做不同的Costco，
拼多多和淘寶是錯位競爭，争奪的是同一批用户的不同場景，
錯位才會成長的更快，拼多多並不想做第2個阿里，
拼多多的存在本身就是一種模式，你可以說我low，說我低級，但你無法忽視我，
雷注：
性價比：一般日常商品：90％看價格，
110年去紐約逛實體超市，我看子女在看要買的商品價格，
她們看完就用手機搜尋網上商品價格較低，就網路上買，上班時網路送貨到自家車庫裡，也很安全，
拚多多的商品價格比亞馬遜低，主因是勞工成本與倉儲成本低，
亞馬遜的優勢只是送貨時間快，
另一家子公司樺緯攻Apple Homekit智慧家居系統，其控制器首季已成功取得蘋果認證，該公司在物聯網市場佈局積極，
朱復銓表示，此是台廠中唯一取得蘋果相關認證者，目前已鋪貨蘋果全球銷售網絡，108年6月，
雷注：
1、賽道〜智慧居家安全系統、智能車載、智慧健康照護→沅聖的賽道，
2、賽道上的競爭者〜（亞馬遜、拼多多（NASDAQ：PDD）、蘋果、Google、其他美國大廠等）、
智能家居供應鏈〜沅聖、蘋果供應鏈〜樺緯，
3、位置〜競爭力，
一、正相關：
1、絡達PA〜聯發科，部分正相關，絡達藍芽〜競爭關係，結果被併購，
導因：蘋果105年秋季進入藍芽耳機，聯發科要進入藍芽耳機市場，
2、力智〜華碩，部分正相關，1+1＞3，
3、大陽〜大立光，大部分正相關，蘋果估可能會用大陽一體式VCM，1+1＞7，
二、未來可能相關性：
1、沅聖〜樺漢，當下無相關〜個人看法，
雷注：
以樺漢集團來觀，集團中部分子公司有正相關性，1+1＞2，
2、沅聖：
A、原為強固型嵌入式工業手持式電腦等產品技術發展，
近年拓展營業版圖，
B、從原有的自動資料蒐集器、地理資訊系統和智慧物流櫃（Smart Locker），
擴展至智慧生活居家安全系統、智慧社區物流系統、智慧健康照護系統等多元應用，
雷注：
1、賽道〜智慧居家安全系統、智能車載、智慧健康照護，
2、賽道上的競爭者〜亞馬遜、拼多多（NASDAQ：PDD）、蘋果、沅聖等，
3、位置，
樺漢103年股票上市以來，樺漢啟動了許多重大併購布局投資案，
董事長朱復銓看到的是智慧工業物聯網市場，
雷注：
強將之下有悍軍（沅聖）〜強將之下無弱兵，
他赴約時還帶上當時名氣不大的黃崢，
與其說這場慈善午餐改變段永平，不如說是段永平藉此向巴菲特做了一次學習報告，
早在 2001 年段永平就自學投資，1年看了上百本投資書籍，什麽技術分析、趨勢分析… 愈學愈糊塗，直到看到巴菲特的2句話：
1、買一家公司的股票，就等於買這家公司，買它的一部分或全部，
2、投資你看得懂、被市場低估的公司，
這2句話如醍醐灌頂，段永平開竅後就押注網易，2001年底他以1美元買進網易股票，後賺了100倍，
當年一起赴宴的黃崢，在 2007 年離開 Google並創業，2015 年他創立拼好貨，
該公司在 2016 年宣布與拼多多合併，黃崢從此走進電商巨擘的世界，
黃崢〜拼多多創始人，
拼多多（NASDAQ：PDD）是社交電商，以APP客戶端為主要運營方式，
黃崢：
2006年段永平帶上我去参加巴菲特的午餐，我發現巴菲特講的東西其實特别簡單，連我母親都能聽懂，這頓飯最大的意義可能讓我意識到「簡單和常識」的力量，
對一件事做判斷時，你需要了解背景和事實，了解之後需要的不是睿智，
而是面對事實時是否還有勇氣用「理性和常識」來判斷，
常識顯而易見、容易理解，但我們因為成長、學習形成的偏見和個人利益的訴求蒙蔽了我們，
雷注1：
黃崢碰到千載難逢正確的人，段永平→巴菲特.…....，
理性和常識，把常識簡單化，簡單化的熵減，投資選股也是熵減，
巴菲特：投資你看得懂、被市場低估的公司，
雷注2：
崩盤後沒有泡沫成分，被市場低估的公司，可用常識去買，
沅聖分析：
一、沅聖主力客戶為美系智慧門鈴大廠Ring，業績占比過去高達逾8成，去年為亞馬遜(Amazon)收購，開始進行供應鏈調整（雷注1：事後看掉單94％=334,041千元/6,102,358），2019.12.23日，
雷注2：
第1大客戶Ring因被併購掉單94％〜危機，客戶集中1家無法上市〜危中之機，
沅聖109年在極短時間打進另1家美系客戶，共同研發智慧門鎖，第2季開始出貨，→
代表沅聖在智能家居安控方面具有競爭實力，
雷注3：
108年已打進另1家美系客戶，109-110年報第60、64頁顯示，
估為R公司108年銷售額為0元，109年R公司銷售額為1,267,110千元，占30.35％的比例，
110年R公司躍升為沅聖第1大客戶，銷售額為1,442,164千元，占32.52％的比例，
雷洛評述：
亞馬遜(Amazon)收購Ring後訂單劇降至334,041千元原為6,102,358千元，減少94.5％，
沅聖客戶109年已分散至數家〜已具申請上市條件，
個人看法：
亞馬遜用自己的供應鏈，雷洛認為美國人事、勞工成本偏高，不具代工競爭優勢，如獨家具市占率優勢就還好，
111年美國拼多多Temu横掃北美市場，比亞馬遜便宜，亞馬遜估市場會衰退很多，
雷注：
美國拼多多Temu是一個強大的對手，亞馬遜如降價競爭，獲利就減少，亞馬遜成本高，
1、沅聖主力客戶為美系智慧門鈴大廠Ring，業績占比過去高達逾8成，去年為亞馬遜(Amazon)收購，開始進行供應鏈調整調單，2019.12.23日，
沅聖表示，
2、沅聖持續積極布局新客戶及新產品，目前已打進另1家美系客戶，共同研發智慧門鎖，
預計2020年第2季開始出貨，
新研發的人工智慧（AI）機器視覺產品亦可望自2020年起發酵，由於新產品毛利較高，
有助優化產品結構、帶動毛利率提升，降低對獲利衝擊，2019.12.24日，
雷注：
108年已打進另1家美系客戶，年報第60頁顯示，
估為R公司108年銷售額為0，110年R公司銷售額為1,267,110千元，占30.35％地比例，
110年R公司躍升為沅聖第1大客戶，銷售額為1,442,164千元，
雷洛評述：
A、沅聖公司發表資料的可信度蠻高的，目前已打進另1家美系客戶，共同研發智慧門鎖，預計2020年第2季開始出貨，訊息正確，
B、沅聖擴大布局進軍智能車載…..2020.6.5日，
雷注：
陸奇：→成長企業的第2條發展S曲線，第1個必須要判断方向（智能車載），
第2個判断是時機，這個也相當難，
賈伯斯：→判断未来大部分的企業都能判斷的差不多，時機永遠是最難的，
成長企業的第2條發展S曲線：
第1個必須要判断方向，我的第2條S曲線是朝哪個方向走。
判断方向的核心：1.對市場的未来做判断，2.對技术的未来做判断，3.對產品的未来做判断，產品往往是最難的，特别是對需求的判断很難把控，
1、→最近亞馬遜創始人杰夫•贝索斯，
大概1年多前，他寫给亞馬遜的股民的一封信里面講，提了一個很重要的概念，用户是永遠不滿足的，
有很多啟發作用。
2、1個華人在美國成功的例子叫ZOOM，袁征的企業，
视频交互已经做爛的一個行業，那麼多了，有Skype、有Webx，但是都是没有被真正滿足，
所以如何判断用户的需求、客户的需求，找到商業機會，永遠是最難的。
第2個判断是時機，這個也相當難，判断将来，
賈伯斯：
在活著的时候，曾經說過一句話，判断未来大部分的企業都能判断的差不多，時機永遠是最難的，
蘋果：
永遠不是最早做某個领域的產品，它不是第1個做音樂播放器，不是第1個做手機，不是第1個做平板电腦，不是第1個做手表，但蘋果時機都找對了，
雷注：
蘋果如果用大立光透鏡+大陽VCM一體式音圈馬達，那時機應該是對了，
掌握時機永遠是最重要的一個判断，→時間表，
智能家居第1條成長曲線，80％以上營收獲利貢獻，
第2條成長曲線→估是「智能車載」，產品需求時間難料，雷洛看法，
沅聖擴大布局進軍智能車載、醫療，2020.6.5日 工商，
沅聖5日召開股東會，董事長朱復銓出席說明未來營運規劃，
工業電腦廠沅聖2020.6.5日召開股東會，……
宣示研發智能車載、醫療領域即將進入收成階段，
董事長朱復銓看好布局效益最快109年底、110年發酵，未來2年內降低單一客戶比重過高情況，
持續往上市櫃掛牌目標邁進，
沅聖108年底公告受大客戶被併購砍單影響，出貨動能轉弱，…..公司並積極擴大營運方向，
鎖定智能車載、智能醫療兩利基市場發展，目標與智能家居領域3足鼎立。
朱復銓表示，
因沅聖重要客戶被美大廠收購，部分訂單移轉至自身供應鏈系統，導致掉單情況，且為降低單一客戶占比過高問題，
一直在規劃思考未來拓展方向，加上公司在「智能車載」及醫療研發已進入收成階段，
合作對象往「國際一線」大廠接觸，希望能積極補上先前衰退部分，貢獻業績提升。
沅聖總經理杜東勝：
目前公司3條事業線中，仍以「智能家居」占比最高，
而近年研發逐步布局顯現，已在醫療、車載領域取得成果，有信心2年達到客源分散，體現公司正常成長。沅聖：
….智能車載規劃將車上所有裝置導入物聯網，成功與全球跨國企業及國內車用設備廠商合作，已達系統串流階段，產品預計109年底問世；
智慧醫療：
結合雷達定位、微控溫等技術，發展照護應用，把布局範圍由Smart Home推向Smart Life，
朱復銓指出：
智能車載布局進度可望較快，亞太地區將有新模式導入，最快109年底、110年初會有更明顯合作「藍圖」，醫療市場：
則因需要認證，雖然成長速度相對緩慢，但產品毛利率高，有利公司營收、獲利規模提升，
目標要在2年內完成營運模式調整，邁向資本市場，
A、跌幅30％：→段永平持股，
蘋果股價126.04美元/179.45=-29.8，2021.12.10，→大立光、大陽客戶，
中國茅台股價1733人民幣/2601=-33.4％，2021.2.10日，
雷注：
段永平長期投資→當下約蘋果上漲11.39倍（不含配息）、茅台約上漲11.55倍（不含配息），
拼多多 (PDD)段永平持股成本很低，估是發行價取得，
B、跌幅40％：→SONY股價74.85/126.4=-40.8％，2021.12.31日，→鈺寶大客戶，
C、50％以上：→
輝達股價從高點跌幅-57.4％（140.36/329.85美元），2021.11.19日最高點，→力智客戶，
台股力智股價從高點跌幅-75.5％（238/971台幣），
亞馬遜81.8/185.97=-56％，→拼多多的主要競爭對手，沅聖的競爭對手，
拼多多 (PDD)股價：當下81.42元/196.59=-58.6％，2021.2.12日，→亞馬遜的主要競爭對手，
雷注：
樺漢是「沅聖」的母公司，展望2023年，樺漢AI圖形平台、電力節能平台、汽車IC設計等ESaaS開放性平台問市在即，已與政府機關、電動車等產業客戶接洽，2023年起成果可望逐步顯現，
個人看法，
工業電腦大廠群營收感覺不錯，手機、半導體大廠營收衰退居多，
D、70％以上：
特斯拉112.71/407.36=-72.3％，2021.1.5日最高點，
PayPal股價從高點跌幅-76.8％（67.55/291.48美元），2021.6.1日最高點，
D、80％以上：
Shopify股價從高點跌幅-80.07％（32.64/169.06美元），2021.11.19日最高點，
A、1-9月EPS為6.74元，→1-11月營收小幅減少-1.47％，當下本益比10倍不到，個人感覺OK，
B、110年EPS=5.28元，配息3.5元，
C、109年EPS=7.98元，配息4.5元，
雷洛戰例：KO勝92.3％，
以台股來講，
崩盤中樂觀受重傷的人，應該很多，觀力智跌幅-74.1％相當大，類推，
當下市場上人性估轉趨保守〜底部量少，那基本面具優勢的個股，應該會漸受關注，
EPS高、本益比低、配息高、賽道佳（智慧家居）、技術具優勢（沅聖等）、估計1-2年會申請上市、
第2條成長曲線已研發多年等等，….
等字訣，
拼多多是社交電商：
由上海尋夢信息技術有限公司於2015年9月創辦，以APP客戶端為主要運營方式，
創始人為黃崢，黃崢自稱是段永平第4個徒弟，
段永平為什麼重倉拼多多：→
段永平：
我今天（7.28）也買了些拼多多。雖然我已經有不少了，而且價格便宜很多，但我還是想再多買些。我已經好些年没有買公司的欲望了，但我覺得有機會的話，我會多買些拼多多。我相信企業文化的力量！拼多多股票10年内是我是不會考慮賣的，但有機會我會繼續買。2018-07-28日，
拼多多 (PDD)股價：
當下84.03元，上漲434％，
2018.8.1日股價19.35元，
輝達股價從高點跌幅-53.9％（152.06/329.85美元），2021.11.19日最高點，
力智股價從高點跌幅-74.1％（251.5/971元），→台股，
雷注：
懂個股估值、跟波動缺一不可，力智跌幅相當大，對我沒影響，→我賣出後就出國了，
另：→
79年崩盤台股12684點→2485點，
1、雷洛炒股畢業，就辭職營業員不幹了，
2、雷洛79年當營業員有一個同事，躲過崩盤，
過2年碰到面，他跟我說搶反彈中，賠掉2間房子，估他財產賠光了，→
他的教訓，就是我的波動心得，個股高點崩盤→千萬不要搶反彈，我看美股這次崩盤也一樣，
美股：
亞馬遜股價從高點跌幅-53.6％（85.25/183.83美元），2021.11.19日最高點，
Shopify股價從高點跌幅-80.06％（33.71/169.06美元），2021.11.19日最高點，
PoyPal股價從高點跌幅-76.3％（69.03/291.48美元），2021.6.1日最高點，
A、1-9月EPS為6.74元，→1-11月營收小幅減少-1.47％，當下本益比10倍不到，個人感覺OK，
B、110年EPS=5.28元，
C、109年EPS=7.98元，
二、沅聖擴大布局進軍智能車載、醫療，2020.6.5日 工商，
陸奇：
企業成長的第2條發展S曲線：
第1個必須要判断方向，個股的第2條S曲线是朝哪个方向走，
雷注：→假設車載，沅聖有無技術優勢，持股人自己要去判斷，
陸奇：
判斷方向的核心：
1、是要對市場的未來做判斷：市場相對來講，也比較簡單，商業模式的演變等等，
2、對技術的未來做判斷：技術的判斷，相對比較簡單，大部分人都能看到技術未來的趨勢，
3、對產品的未來做判斷：產品往往是最難的，
A、特别是對需求的判斷，很難把控，
雷注：
沅聖的車載布局研發估已2年多，
個人看法：任何需求的判斷（含沅聖車載）感覺很難，陸奇大師說的，
不過，
雷洛7.0用月營收、季EPS、低本益比檢視，就沒啥好擔心的，
Amazon在2022年8月5日宣布以17億美元收購Roomba掃地機器人的製造商iRobot，
Amazon長期佈局智慧家庭體系，研發、
投資包含Astro家庭安全機器人、
Ring家庭監視器/視訊門鈴（亞馬遜此前於2018年以10億美元分別購併視訊門鈴製造商Ring）、
雷注1：
此與沅聖有關，Amazon變成沅聖的競爭對手，
觀年報沅聖客戶C公司（視訊門鈴製造商Ring→亞馬遜）
108年客戶C公司銷貨6,102,358千元（79.66％）、→
109年客戶C公司銷貨1,191,366千元（28.54％）、→
109年客戶C公司銷貨334,041千元（7.53％），
雷注2：
短期利空、申請上市利多，→個人看法，
Amazon Glow兒童視訊投影機等項目，
以及能作為控制台的Echo智慧音箱和Echo Show智慧顯示器，內建Alexa智慧助理系統。
最後，要讓家中的連網設備能大範圍順暢、
穩定地運作當然還需要eero的WiFi技術（2019年以9,700萬美元買下Wi-Fi網格系統開發商Eero，用以連接不同的智慧家居裝置），
我們可以觀察到Amazon智慧家庭的布局涉及安全（亞馬遜此前於2018年以9,000萬美元購併安防攝影機製造商Blink）、
教育、溝通聯繫、影音娛樂、網路技術等範疇，
不僅限於電燈、恆溫控制等家電產品，
Amazon收購One Medical擴大布局智慧醫療，
Amazon亞馬遜於2022.7.21日，以34.9億美元收購初級醫療保健照護運營商One Medical，
擴大其虛擬醫療保健的規模，並首次增加實體醫生辦公室，希望藉由其線上會員制的模式，
提供美國民眾更便利的醫療服務，
2018年購買了線上藥房PillPack，並推出處方交付和價格比較功能，
2019年收購數位醫療技術服務新創公司Health Navigator，進而建立醫藥照護品牌Amazon Care，
亞馬遜官網：
2021家用機器人Astro，2021Ring家用安防無人機，2021智能溫控器，2019Alexa智能烤箱，
雷注2：
「鈺寶」、沅聖持續觀察第2條成長曲線，有無貢獻，
今年股市下壓力道，個人主觀認知→112.1.22日起下壓估無力，「感覺」上漲力道時間表會續增5年，
二、沅聖110年年報第1頁：
沅聖….110年度新型冠狀病毒疫情持續蔓延籠罩全球，讓電子供應鏈瓶頸持續，缺料、拉貨成本及物流成本上揚等情形均未緩解，種種因素干擾下，衝擊了消費及打亂製造週期，民國110年度營運挑戰難度不亞於民國 109 年度。
三、中國26日晚突然發布內容宣布2023年1月8日起，不再對入境人員和貨物等採取檢疫傳染病管理措施。實施「乙類乙管」主要措施有12大項，
在「優化中外人員往來管理」部分，
赴中國人員必須在行前48小時進行核酸檢測，陰性者可赴中國，不用向中國駐外使領館申請健康碼。
此外還有取消「5個1」、
1.客座率限制等國際客運航班數量管控措施，各個航空公司繼續做好機上防疫，乘客搭機時必須佩戴口罩；
2.進一步優化復工復產、商務、留學、探親、團聚等外籍人士赴中國安排，
3.提供相應簽證便利；
4.逐步恢復水路、陸路口岸客運出入境；
5.有序恢復中國公民出境旅遊。
雷洛評述：
中國112年1月8日取消新型冠狀病毒人貨管制，對沅聖提到的缺料、拉貨成本及物流成本上揚等情形均會有緩解，
主要人員進出管制放鬆、航空班機放寬管制等，機票價格會下降，
講成長企業，初創企業已經到了一定規模之後，如何保持高速增長，最核心的是找到第2條S曲線，
因為一般一個好的企業進入成長期，它都有公司早期公司起來的第1個業務，它有第1條S曲線，
同時，
一個企業到了一定規模，都會投入一些資源，來孵化未來的有可能成為第2條S曲線的業務，
所以，在第1條S曲線上，一般的執行都會不錯，只要能够按照企業的規畫來執行，强執行就可以了，
在孵化未來上，
一般的企業也做得不錯，只要投入一些資源，孵化一些新的項目，
最難的，
是從未來孵化的項目如何畢業，成為真正可以突破的1個新的賽道，
真正讓第2條S曲線增長起来，要解决幾個核心問題，是戰略的判斷问题，
同時也是企業管理的問題，
大部分企業長不出來，一方面是戰略判断有失誤，更重要的是企业的内耗，長不出來，
雷注：
個人反思：
1，沅聖80％的大客戶被亞馬遜併購「掉單」，
正面看→沅聖110-111年營收能穩住陣腳，應變性有夠厲害，
但反思→沅聖產品護城河可替代性為其缺點，
2、所以→沅聖第2條、第3條S曲線能畢業，能成長貢獻營收就非常重要，→分餅、分市場，
沅聖第2-3條的成長曲線賽道上的競爭者，如果市場在美國，競爭者就包括亞馬遜，
沅聖第1條曲線已經在競爭了，→大客戶被亞馬遜併購後，
後續中，
1、關於看書：
看書多和懂投資是2件線性無關的事情，
喜歡看書只是一個爱好，不一定就是一個優點，
對了解投資而言，
讀書多確實未必有幫助，因為關於投資的好書很少，有投資「鑑别力」的讀者可能也不是很多，
關於投資的書可能看得越多赚得越少，
順便說下，
我研究生學的就是宏觀經濟，可這個和投資没啥關係啊，不然會投資的就都是那些大學教授啥的了，
雷注：
雷洛現在投資學段永平輕鬆多了，19年實戰我也不看宏觀，如果宏觀有用，那經濟學家都「發大財」了，
股市大富、中富的人比例很少，格局也一樣，
每10年賺個千萬以上的小戶，也是「事前」鳳毛麟角，→事後一大推，
112年有潤2月乙卯月，陰曆跟陽曆日數差額的調整，
實戰：
112癸卯年：
一籃子持股3支看EPS面、營收有無成長30％以上，個股第2條、第3條成長曲線在3年-4年內有無
「雙引擎」，大〇估癸卯年「表成長」，沅聖等估「裡成長」，表速裡漫，
雷注：
大立光非個人一籃子持股，大立光=定存股〜2千元零風險（個人主觀看法），
A、個人估大〇有雙引擎，
B、沅聖觀察中，→
獲利202,188千元/30,000股本=沅聖前3季EPS=6.74元，
→未來股息應該不錯（降低持股成本），主要看2-3年，多頭市場的上市「逢時」，