為提升公司核心價值及競爭力，所有VCM設計及製程機台開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請專利保護。
生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
透鏡+VCM一體式音圈馬達，
公司沿革2019年：研發並量產一體式音圈馬達，
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
雷注：
估2022年稅後淨利較2021年稅後淨利，預計也是「至少翻倍」，
資料來源：大立光2022年第1季母子合併財報，
2021年營業報告書：
2021年營業額924,002千元，較2020年97,087千元增加851％，
稅後淨利204,792千元，較2020年稅後淨利28,053千元增加629％，
選股很難，95％的個股雷洛沒有一點點優勢〜贏不了，
5％搞懂的個股，選定就不會賣出〜除非「最佳」機會成本，
雷注：
一敗、敗在最佳機會成本：
17.6元換股（賣智〇買力智）100張，價格相同，
983元/23.22元（17.6元/力智0.758減資）=漲42倍，
雷注：
雷洛3.3能一敗，也是很高興的，
二、精進很難選股：
105年選10％的個股，不選股90％，
106年「絡ｘ」異議案後〜加強看「企業文化」：
107年後選5％的個股，不選股95％，
雷注：
不貳過，
….展望2022年度，面對嚴峻產業環境，經營團隊競競業業致力於其他光學產品運用的
開發，謹慎善用現有資源，積極發展核心技術，提高利基型產品之產能，
穩定產品的品質，使大陽科技更加具有競爭力，……，
雷洛評述：
一、競競業業致力於「其他光學」產品運用的開發：
雷注：
新思考產品開發部總監陳強：
除了手機攝像頭產品，VCM馬達可以廣泛用於車載、無人機、安防等多領域，
未來的「非手機賽道」會迎來較大增長空間，
雷注：
VCM可廣泛用於：
1、手機，2、車載，3、無人機，4、安防等多個領域，
大陽在「其他光學」產品運用的開發，未來具增長空間，
二、謹慎善用現有資源：
雷注：
企業「資本約束」中的再投資須謹慎善用，
買入自律、商譽佳、節儉型成長公司，是投資人在黃金三角中投資的「必要」條件之一，
三、積極發展核心技術，使大陽科技更加具有競爭力：
雷注：
超級巨星的充分條件：
不可取代性、不可完全取代性〜專利，
3-1、提高「利基型」產品之產能，穩定產品的品質：
雷注：
A、超級成長股的充分條件：飆倍股，
高毛利的利基產品的拓展產能〜再投資，
B、菲爾普斯100倍增長的年回報率和對應時間：
36％回報率〜股價漲100倍需15年，
20％回報率〜股價漲100倍需25年，
雷注
大陽110年稅後淨利較2020年稅後淨利，增加629％，
1、出席股數46,054張占已發行股數85.35％，
2、改選董事監察人：
董事林恩平（大立光電董事長）、陳俊明（大立光電董長）、監察人梁忠仁，
2021年營業報告書：
2021年營業額924,002千元，較2020年97,087千元增加851％，
稅後淨利204,792千元，較2020年稅後淨利28,053千元增加629％，
展望2022年度，面對嚴峻產業環境，經營團隊競競業業致力於其他光學產品運用的
開發，謹慎善用現有資源，積極發展核心技術，提高利基型產品之產能，
穩定產品的品質，使大陽科技更加具有競爭力，……，
雷注：
稅後淨額203887/53957股本=3.78元2021年EPS，
2021年營業毛利率27％，2020年營業毛利率25％，
1、仔細挑選一些「投資工具」：
這些投資工具在一段時間內，相較於它們真實的「內在價值」相對便宜，並且相較於其他的投資更便宜，
雷注：
A、投資工具就是「只投資」未上市的個股（含興櫃個股），
個人成長型投資：
持股只選能飆倍的小金雞，加「時間複利」等金雞長大，個人估大陽3-5年，
B、精進難選股：
未上市：小型成長股「未來」本益比10倍以下（買進），母公司企業文化優，
興櫃：小型成長股本益比15倍以下（買進），
10億*40.5％=2.025億=約可拿回2億的投資，投資項目減2億元，
流動資金的現金增加2億，
好處是大陽可購置機器設備、購置廠房及辦公室等，
投資收益高於3千萬美元，1938年5月備忘錄：1937-1938年，
雷注：
1、凱恩斯至1930年-1939年的經濟大蕭條中，
銳變成了一個「自下而上」的個股股票選擇者，
估1932年前凱恩斯是一個基於宏觀因素的市場擇機者（擇時者），
雷洛評述：
如果專注自下而上的投資策略，選擇個股「大陽」，
就不必去分心宏觀因素，「熊市迷霧」會遮住人眼，並阻礙你去尋找或持有10倍股的機會，
牛市〜熊市總是循環轉折，轉折中獲利，但要有本事，贏輸都是你該得的，與他人無涉，
最佳A個股110.1.月入大陽，
雷注：
1、估3-5年高飛，個人自我感覺良好中，大陽〜小立光模式確定性極高，
A、大陽企業文化好〜先充分條件，
B、商業模式好〜次必要條件，
C、合理的價格〜買進本益比適合，
2、變化：投資者的朋友或敵人〜芒格121頁，
巴菲特：
沒有變化才是投資者的朋友，……
芒格和我喜歡像口香糖這樣「穩定的」，就把生活中「不可預料」的事情留給其他人吧，
雷注：
大陽充分+必要條件穩定的個股，坐等投資法OK，主要是安心持股等小金雞長大，
配置：
A、正確配置資金是投資人「最重要」的工作，
記住，「最佳」用途總從「次佳」用途比較出來的（機會成本），
B、好點子得來不易，當時機對你有利時，要狠狠下注，
雷注：
實戰三、最佳A個股（110.1月入大陽6ｘ）跟次佳B個股（110.1賣出部分力智134元），
1、換股：
事前實戰用「感覺」不知對錯，「事後」才知道答案，
大陽感覺籌碼稀缺，利多時不容易相對低價買到，
2、以長期持股觀點：事後計算，A、B個股股價爾後還會變動，
當下力智440元/134元賣出價=上漲3.28倍，
大陽：
賣1張力智110.1月可買1.97張大陽，
大陽當下上漲2.35倍*1.97張=上漲4.63倍＞持有力智上漲3.28倍，
雷洛評述：
換股大陽事後看機會成本有利，
投資現有業務、收購其他企業、支付股息、償還債務、回購股票，
1、大陽「買機器」再投資，為第一項基本選項，
個人主觀認為再投資不發股息，屬小型類股能飆10倍股的充分條件
2、超級巨星的2個要件：
規模優勢與不可替代性，個人主觀認為大陽都具備，
A、規模優勢的大立光資訊優勢，大陽有母公司大立光的品牌優勢，成本很少，
B、一體式VCM短期具有不可替代性，或不完全替代性，
當下大立光股價2,045元，含配股配息約為3,412元/278元雷洛1.0成本=約12.27倍，
二、計算高點6000元倍數：
12.27倍/2045元*6000元=36倍，
假設持股賣出到「中位數」，36倍/2=18倍〜中位數，
持股20年中賺18倍，
雷注：
20年中不必去考慮宏觀等雜訊，
李祿：成功投資3要素，
1、是投資次數少，
2、是投資「把握大」，
3、是在把握大，機會少的情況下，下注多，
雷注：
大陽企業文化與大立光相同，
商業模式與大立光類同，
雷洛6.9用「芒格」坐等投資法試試看，
李祿成功投資3要素，重點在「把握大」，
B、大陽（小立光）個人主觀認為是20年前的「大立光」模式：
當然，當下資源更優，股本小、成長大，一體式鏡頭設計vcm+lens有專利權保護，
坐等投資法：大陽，
可控在我〜長期，不可控不在我〜不可控非善非惡，無所謂的，
雷洛評述：6.11日，
不可控不在我〜不可控非善非惡，無所謂的〜愛比克泰德，
雷注：
不可控不在我：
大陽沒有計劃和大立光併購，這是好訊息，
106年〇〇被併購異議案，個人花時間整理資料給律師，大量工作相當辛苦，看手機傷眼，把「左眼」視網膜看到破洞，後用雷射治療補洞，
講實在大陽的企業文化，好太多了，
謝謝您提供的訊息，十分感謝，
雷洛評述：
一流的經營團隊、極佳的「商業模式」及「企業文化」，
大陽（小立光）未來空間不容小覷〜失之「立光」，收之「大陽」，
個人實戰：
很多小金雞上市櫃後，股價都較母公司高，
力智股價520元高於華碩329元，
力智股本7.8億〜111年Q1 EPS=5.19元，
華碩股本74億〜111年Q1 EPS=14元，
20年上漲12.27倍，不必去考慮宏觀等雜訊，
當下大立光股價2,045元，含配股配息約為3,412元/278=約12.27倍，
大立光高點好像是6000元，抓到3000元獲利更高，
大立光配「很多」股息給你，未來1-2年個人估也會成長，
大陽股本小估未來成長極大，沒有股息，配很多「差價」給你，感覺機會很大，
擊敗前我雷洛1.0（短線）〜雷洛6.9更錯，前錯中頓悟，
一、長波、厚雪：
1、長波20年：實戰，
A、個人91年（2002壬午年）：
278元買進大立光3張，放了2個月就賣出，虧了一點手續費，
2022.3.3日計算：大陽第260篇回應，
當下大立光股價2045元，含配股配息約為3412元/278=約12.27倍，
20年上漲12.27倍，
278元*3張=834,000元*12.27倍=1,023萬〜持股不動20年〜91年至111.3.3日，
B、大陽（小立光）個人主觀認為是20年前的大立光模式：
當然，當下資源更優，股本小、成長大，一體式鏡頭設計vcm+lens有專利權保護，
坐等投資法：大陽，
可控在我〜長期，不可控不在我〜不可控非善非惡，無所謂的，
3、市場也關心智慧型手機產業「被看淡」的問題：
林恩平：
唯一的因應之道就是儘量「升級自己」的產品，把產品做得更細，
2022年波克夏股東會：
4、如何對抗通膨？
巴菲特：
對抗高通膨的最好辦法，就是「投資自己」，你的錢會感受到通膨的壓力，
但你的「才能」不會，
雷注、兩者不謀而同：
「升級自己」跟「投資自己」，
董事長改由執行長林恩平接任，
副董事長和總經理由原技術長黃有執兼任，
林恩平：
為客戶所購買的設備已「陸續進駐」，新廠要等到112年第3季末才會完成，
目前的產品規劃仍以手機相關為主。
市場也關心智慧型手機產業被看淡的問題：
林恩平：
唯一的因應之道就是儘量「升級」自己的產品，把產品做得更細，
續前文：
林恩平：
另外鏡頭＋VCM有「小量」出貨，
雷注：
估是一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式）客戶端小量出貨，
個人反思：
VCM+Lens有「小量」出貨，EPS就這樣好，
如「量多」大陽還得了，
在新廠進度部分，林恩平表示，新廠要等到112年第3季末才會完成，產品規劃仍以手機相關為主，
林恩平：
…..9P也有可能在今年導入，
另外鏡頭＋VCM有「小量」出貨，
……..對下半年看法也相對保守，
但因至少是傳統旺季，大家集中在下半年推出較多機種，預期會比上半好。
1、估是「再投資」需要大量資金，例如大陽購置新機器設備、新廠房、新辦公場所等用途，
估如未來營收翻倍、EPS翻倍，股價會翻倍〜個人看法，
反向思考：
2、如大立光併購大陽：概率還是有的，個人看法，
不發股息淨值高：
如收購價格低，你異議時淨值高會有乘數溢價，股價淨值比法下不發股息，對異議者有利，
ctee.com.tw/news/tech/654688.html
等第二季來看看大陽科技是不是也是逐季增加。
第三季在各國陸續要開放邊境，消費回升也值得期待
通知書中會議事項同110年，
三-2改選第10屆董事及監察人案，
雷洛評述：
上次110年八、臨時動議：股東戶號30提議委託專家規劃大陽併入大立光電案，
這次股東會沒消息，這是好消息，
結構組成，本業大約1.91元，業外認列星歐光學大約0.16元
顯示本業已經站穩根基
若是大單再進來，後勢不可小覷
投資哲學：
我們傾向把大量金錢，投放在「不用額外」再做決策的地方，
如果能購買幾家卓越的公司，就可以「安心坐下」來啦，那是很好的事，
雷洛6.9：
尋找10倍股的必要條件：
原則1、你必須去尋找卓越的公司，
好股票自己會照顧自己長大，那是很好的事〜事半功倍，
1Q的EPS=2.07元，
雷洛實戰：大陽（估未來小立光股價），
1、信賴感：大立光子公司類同母公司商譽，
2、當下產品走「上坡」，
3、持股長期，
個人失敗案例：
1、91壬午年個人買大立光278元3張，短線約270元賣出，
如放長〜大立光成長「放緩」時賣出，感覺獲利應該不錯，
2、111壬寅年思考：
大陽持股放長，待產品走「下坡」時，再來換股，
1、VCM行業特徵：
VCM生產企業通常下半年的銷售收入高於上半年，本行業具有較強的季節性特徵，
2、大立光(3008)今日舉行線上法說會：
大立光目前在VCM產能滿載，
雷注：
主要還是廠房的問題，以量來看，手機產業量大，VCM類同，
大陽：
1、VCM+Lens：透鏡+ VCM一體式音圈馬達，大陽具獨佔專利優勢，
2、VCM：2022年起估競爭激烈，
大陽2021年進入，立讯精密2022年進入，LG 2023進入，
資料來源：
郭明錤：越來越多供應商進入蘋果iPhone VCM供應鏈，2022.4.24日站長之家，
郭明錤發布博客文章表示：
iPhone14前置攝像頭將採用VCM（音圈馬達）支持AF (自動對焦)，
其中Alps為第1 VCM供應商，新進入的立訊精密為第2供應商，
因每部 iPhone 的VCM用量增加，表面上有利於VCM行業，但其實競竞争變得越来越激烈，
在中國Apple供应商中：
立讯精密的執行力最好，而且與Apple合作關系最密切，
通常立訊精密成為某零部件供應商后，該零组件的毛利率會逐年快速下降，顯著影响原来供應商的盈利能力，
大立光：
在2021年成為iPhone13超廣角相機新VCM供應商，
立訊精密：
也將成为2022年iPhone14前置相機新VCM供应商，
LG ：
Innote將成為2023年iPhone15 VCM的新進入者，
過去幾年Alps和Minebea：
是iPhone VCM的僅有2家供應商，并保持著不错的毛利率，但這種情况现在正發生变化，更多供应商涌入iPhone VCM行业后，競争越來越激烈，
Apple優異的供應鏈管理：
成功摧毁了近2年iPhone鏡頭的高毛利率，并且大幅降低鏡頭成本，
現在Apple也要對 VCM 做同樣的事情，而VCM成本也將在幾年内大幅下降，
去年底時在內部公告，將成立車用鏡頭部門，
並延攬「光寶」前影像與視訊部協理陳子淦，負責車用部門，
分析師郭明錤已在日前點出，大立光今年將開始出貨給特斯拉，
大立光是在100%持股的子公司「大根」科技下，成立車用鏡頭部門，
雷注：
VCM可廣泛用於「車載」，感覺「模組廠」也蠻重要的，
二、新思考（VCM廠）：目前，
是歐菲光、丘鈦、「光寶」、致伸、聯合光電等「模組廠」最大的馬達供應商，
也是華為、小米、vivo、OPPO、聯想、LG、華勤、聞泰、龍旗等終端客戶的主力供應商，
雷注：新思考是一家中國的VCM馬達公司，
該文：
一、新思考產品開發部總監陳強認為：
除了手機攝像頭產品， VCM馬達可以廣泛用於
車載、無人機、安防等多領域，
未來的非手機賽道會迎來較大增長空間，
雷洛評述：
大陽VCM可廣泛用於1、手機，2、車載，3、無人機，4、安防等多個領域，
未來的增長空間趨勢看好，
小公司中搜尋10倍股，比在大公司中搜尋的概率大很多，力智〜大陽…..，
雷注：
除母公司大立光人才資源等競爭優勢外，訊息透明化很重要，
法說會昨天晚上聽了一次，感覺VCM前景看好，供不應求，
1、VCM+Lens，
2、VCM：2021年全球VCM市場約886億台幣，
大陽109年營收僅9708萬元，不到1億，
110年上半年大陽進了許多新機器，
二、選找10倍股的必要條件：
原則1、你必須去尋找10倍股，
原則2：高速增長，
原則3：偏好未來低本益比〜未上市，
原則7、你需要至少5年時間，讓小金雞長大，
原則8、你需要一個好的過濾器，去掉90％的宏觀雜音，
原則9、好運的幫忙〜充分條件（自己要會算），
屆時可以知道大陽EPS，
一、2021年7月8日大立光舉行法說會，在新廠產品規劃方面，
林恩平表示：
新廠依計畫興建中，未來產品規劃以手機鏡頭、手機鏡頭＋VCM，
或是一些改善鏡頭產品製程為主，
二、林恩平表示：目前VCM產能「滿載」，VCM+Lens今年量很少，
雷洛注釋：
1、VCM+Lens今年量很少，估是蘋果公司當下還沒有採VCM+Lens，可能是1-2家小廠先使用，上次法說資料，
補充資料：
2、天風國際分析師郭明錤預測：2021.3.9日，
蘋果公司為縮小前置相機模組的體積，「最快」將在2022年採用一體式鏡頭設計，
所謂一體式，即鏡頭與VCM（音圈馬達）整合，
…..大立光目前在VCM產能滿載，
在VCM方面：
林恩平表示：
目前VCM產能滿載，VCM+Lens今年量很少，只要有合理利潤，不排斥往OIS做，
在新廠部分，林恩平指出，2023年年中會有第1個廠房落成，並有設備進駐，如果設備都順利進來，下半年會有貢獻，新廠生產產品已有規劃，新產能將提供不同的客戶使用，
對於法人提問是否會往OIS去做？
林恩平則回應：都不排斥，有合理利潤都會做，至於結合鏡頭部分目前也有在做，但今年量還很小，
而在新廠方面：
林恩平提到，預計2023年中第一個廠房即將落成，屆時設備也將同步進入，
但由於缺料因素，現在設備交期拉長，因此恐有遞延，但在設備都順利進駐下，
預估2023年下半年可以期待量產，但不揭露新廠的生產品項，
至於法人提問公司是否有新的投資計畫，
林恩平說：有在看其他投資，但是不知道怎麼做，對於垂直或是水平整合都抱持開放態度，
平常心看待之
五、我相信要從股市賺大錢，你需要選好股後堅持下去，
你可能偶爾會遇到「更困難」的一年，
但只要公司保持「成長」或增加股息，這就是你真正想要的，
如果你看「宏觀」因素：
你會說哦，看看中東有多「不穩定」，看看「希臘」局勢，
歐元會發生什麼，我們的銀行會發生什麼，
雷注：
John Lee不看宏觀因素，
區域局勢：「希臘」可以改為「烏克蘭」，
六、你必須像我一樣說，我相信XYZ公司：
我相信它管理得非常好，所以買下那些股票，
在1987年我第一次購買的是曼徹斯特，現金充裕的小型電器製造商PIFCO，
持續多年又買了更多的Pifco，耐心地拿著它，終於得到了回報，
後來他被美國的Salton收購，
雷注：
個人2019年起不管宏觀因素，
逆向：
個股不景氣，跌時底部買股，主要是有「折扣價」，股價低也容易飆倍，
John Lee How to make a million-slowly作者，
雷洛評述：
個人學習的的風格，
一、約翰李不會很快投資於「創新金融」ISA：
我覺得我太老了不能改變，他坐在家裡舒適的客廳裡說，
我已經確定了自己的方式，我已經形成了自己的風格，
我並不是說它特別獨特和原創，但這是一種我覺得很舒服的風格（58年投資經歷），
二、當ISA的前身在1987年推出時他投資的126,000英鎊，
到2003年12月已經值100萬英鎊（100萬/12.6萬=漲7.94倍），
約翰李通過對小型股進行保守的長期投資，
三、2016.11.18日他的免稅投資組合價值超過450萬英鎊*39=17550萬=1.7億台幣，
這歸功於股息「再投資」，和他挑選的股票的穩定的增長，
他只對他了解、盈利、派發股息以及管理層在公司擁有大量股份的業務感興趣，3〜1：約翰李不投資：
初創企業、生物技術、勘探股、紡織品、不投資在海外公司，對建築非常警惕，
他說跟踪在英國的投資公司已經夠難的了，更不用說在海外，
雷洛選股：
未上市小型股（IC設計）〜創新股（2021年大陽），
1、巴菲特1967年輕信迪士尼退市清盤，少賺846倍，
2、巴菲特說：
1967年當時輕信迪士尼股票將要「退市」的消息，
以48美分賣出大量的迪士尼持股，小賺55％，
但代價高昂，當下迪士尼股價135.62美元，不含配股配息等，135.62美元/0.48元=282倍，
如加計迪士尼在1998年的1股拆3股，282*3=846倍（不含配股配息等），
846倍＞55％，巴菲特不賣可多賺846倍，
1、雷洛的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，
每股110元確定：
異議與不異議都可先拿回110元，1張11萬元，
異議者沒有1點風險，損失的可能性為0％，它下挫的幅度是0元，
2、雷洛主觀認定：
異議者勝訴的可能性90％以上，期望值未定（個人估算每股161元+溢價）：
一審裁定每股161元，
高院與二審裁定166元，採用鑑定人王會計師之每股公平價格166元
（二審法官選出2位鑑定人，當庭經兩造均事前同意之鑑定會計師），
注釋：
每股161元（1審沒抗告）-166元（1審有抗告）加上差額利息（每張5.1萬〜5.6萬），每年法定利息5％，
大陽被大立光併購：
1、如果我認為這個事件有50%的可能性發生，先查當下未上市場成交價為何（可確定），
那它的下跌幅度就是〇〇台幣，
個人主觀認為大立光收購價，低於當下市場成交價，
2、同時它就有50%的可能性不被大立光併購，那它的上漲幅度就是〇〇〇台幣，
個人主觀認為大陽2024年，EPS會大幅飆倍，
3、不被收購用預期收益的〇〇〇-當下未上市成交價=估可上漲價格*1/2=A的正數，
被收購用預期收購價〇〇〇-當下未上市成交價=估可能下跌的價格*1/2=B的負數，
A-B=〇〇元的數學預期收益，
注釋：
個人的考慮時間跨度為3年至2024年，
主觀概率就是「概率」計算每個人都不同，期望值是「主觀」認定的，
所以運氣的成分很大，個人異端認為：運氣是可以計算的，確定性80％，
絡達被併購實戰：個人KO一勝，
一、可能被併購範例：
「風險套利」也包括對已宣布「購併」的企業進行套利，
巴菲特說：
我的職責是分析這些（已宣布併購）事件實際發生的概率，並計算損益比率，
大家可以看下這個例子方便理解：
A公司今天的開盤價為每股18美元，在上午它宣布今年的某個時候，
可能在6個月內，它將以每股30美元的價格賣給C公司，
A公司的股價馬上抬至每股27美元，並在這個價位上走穩徘徊，
巴菲特會怎麼做？
首先他會驗證消息的可靠性，而有些企業合併也不能最終實現，
董事會可能會出人意料的拒絕合併，或者證監會也可能反對，
沒人能十分有把握地說這筆風險套利交易將最終實現，這就是風險所在，
二、巴菲特的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，他說：
如果我認為這個事件有90%的可能性發生，它的上揚幅度就是3美元，
同時它就有10%的可能性不發生，它下挫的幅度是9美元，
用預期收益的2.7美元減去預期虧損的0.9美元就得出1.8美元，
3美元×90%-9美元×10%=1.8美元的數學預期收益，
三、下一步，巴菲特考慮時間跨度：
並將這筆投資收益與其他可行的投資回報相比較，
如果你以每股27美元的價格購買A公司，潛在收益率為6.6%（1.8美元除以27美元），
如果交易有望在6個月內實現，那麼投資的年收益率就是13.2%，
巴菲特將以這個風險套利收益率與其他風險投資收益進行比較，
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
雷洛頓悟：
主要還是「應變」的問題，投機就是「換股」、先手、先腳的問題，
持股中感覺：公司策略「犯致命」錯誤的時候，搶個「先腳」賣掉，
反向思考：
當公司策略90％必贏的時候，搶個「先手」買進，
一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），個人自我感覺很好中，
投資與投機（含雷洛）裡，是「無法找到」充分條件的，贏只是概率問題，
網友Y問：
我上條的表達意思應該是：
股票投資最重要的是充分條件，好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢，
碰到具備充分條件的公司出現好價錢，要想明白導致公司出現好價錢的關鍵點，
想不明白買了也會拿不住，其實還是要懂這個公司，2013-03-27日，
段永平：
你可能其實還不懂什麼是充分條件，
基本上可以講投資裡，是「無法找到」充分條件的，
你說的這個不是充分條件，甚至也不是必要的，投資裡甚至必要條件都「很難找到」，
我發現大多數「投資人」，對充要條件到底是什麼意思都没搞懂的，結果就是會有很多邏輯錯誤，
段永平：
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
只是具備這種條件的公司，犯致命錯誤的「概率」，比没有這種條件的公司低很多，
康復能力强很多，所以投資這種公司「成功的概率」高很多而已，
二、越了解的公司，决策的把握越大，但從來没有100%的赢面，
所以倉位只能根據自己的理解來决定，我個人對有負債的公司不太願意重倉，另多有把握也絕不融資，
我個人很喜歡蘋果：
覺得這是我目前能找到的最好公司，
這個價位，我持股90-95%也是願意的，2013.3.11日〜蘋果股價約15.85 USD，
雷洛注釋：
2013.3.11日蘋果股價15.85 USD，當下111.4.1日174 .61USD，9年約「漲11倍」，
段永平2011.1月最初買蘋果成本11元（310/7/4分拆），持股蘋果比例10％，
三、投資蘋果對我來講，是個能「睡得安稳」的投資，
雷洛注釋：
芒格所說的，我覺得比較「舒適」的投資，
四：如果我錯了怎麼辦？呵呵，那大概就是該輪到我也虧點錢了？
看個3年〜5年吧，我覺得我的赢面在90%以上，而且就算虧也不會虧光的，
而且省了幾年到處「找股票」的時間，多好？段永平博文2013-02-19日，
雷洛注釋：
2013年段永平壓蘋果10％〜2021年蘋果持股約65％，幾乎只壓一支，蘋果持股增加了5.5倍，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：
大陽所有VCM「設計」及「製程機台」開發及改善，堅持100%內部自行研發，
並申請「專利」保護，
2、客戶資源及認證壁壘：
林恩平表示：
Ⅰ、採用VLens +VCM一起做是非常好的，即一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
Ⅱ、不過由於2種技術都能做的只有1家，客戶「怕被綁住」價格無法下降，
Ⅲ、天風國際在一份「蘋果供應鏈」的報告中預測，
全球光學鏡頭產業龍頭大立光自2021年開始成為iPhone新音圈馬達(VCM)供應商，
雷洛評述：
蘋果供應鏈加上大立光獨家VCM認證壁壘，
3、陸奇：第3、把握好風口：
創業成功第一要素是進場的時機，要在對的時間、做對的事情，這比什麼都重要，此外，
找勢能，
我個人的經驗，市場是推不動的，市場只能順勢而為，好的創業者一定要看到「勢頭」進去，比如一個「簡單」粗暴的方法就是看「蘋果」：
那一天蘋果「决定進場」，就是最好的信號，
因為「蘋果」永遠不是第一個做的，
它不是第一個做手機，
不是第一個做手錶，
不是第一個做平板電腦，
3-1、陸奇：第4建立壁壘：
A、在YC和奇績體系裡，我們認為任何一個好的生意，它必須有壁壘，
没有壁壘，它將不會是一個好生意，
有的時候，可能你有運氣第一個做，但是大家都衝進來，你怎麼辦？
你需要思考：
B、如何能形成壁壘？
壁壘包括了網絡效應、生態效應、規模效應、特殊資源、「專利」等等，
好的創業者一定會想得非常清楚，如何讓别人「没有辦法複製」我，
1、行業呈現「寡頭壟斷」格局：
全球前5大廠商共占有「超過80%」的市場份額，
全球VCM主要廠商有阿爾卑斯（ALPS）、東京電氣化學（TDK）、三星電機（SEMCO）、三美電機（MITSUMI）、中藍電子（ZET）等，
2、蘋果手機：
ALPS 廠商的VCM是蘋果第一供應商約佔70-80%供應，
MITSUMI是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，
雷洛觀點：
1、VCM行業呈現「寡頭壟斷」格局，前5家佔比80％市場，
蘋果VCM第一供應商寡占中之寡佔也是80％，
2、一體式鏡頭設計細分VCM的壁壘：
個人估大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
應該也是寡占中之寡佔，2022年大陽應該是獨家，
二、2021年全球VCM市場約202億人民幣*4.39=886億台幣，
1、一體式鏡頭設計佔一個比例（未知），
2、VCM通常下半年的銷售收入高於上半年，具有較強的季節性特徵，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：大陽之一體式鏡頭設計，已申請專利中，
2、客戶資源及認證壁壘：
大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），