未上市  

REITs將大開放 類別更多 修正草案已送立院審議 未來可推出開放

型、開發型 投資標的涵蓋都更案、公共建設

國內不動產投資信託基金（REITs）的投資標的主要為商辦大樓

，不過，未來不動產證券化條例修法通過後，包括正在開發的都

市更新案件、公共建設都可列入投資標的，市場上供投資人選擇

的REITs型態將更多元，報酬率也可望高於目前國內的REITs。

土地銀行昨（2）日舉行「REITs論壇」，邀請金管會官員和產、

學界人士討論國內REITs未來發展。目前國內共有八檔REITs，募

集總額561.6億元，土銀擔任其中四檔REITs的受託機構，募集總

額295.3億元，市占率達一半以上（52%）。由於國內八檔REITs都

屬封閉型基金，投資人不能贖回，且投資標的僅限蓋好的商辦大

樓，不少與會的銀行、建設經理公司都希望能放寬REITs交易方式

和投資標的。

輔仁大學教授李阿乙指出，不動產開發的流程可分為取得素地、

開發完成、招租完成和租戶穩定四階段，其中取得素地的風險最

高，但若開發成功，可望享受高報酬，較適合私募讓法人參與；

最後階段租戶穩定風險最低，但收益相對最低，適合公募給一般

大眾投資。

金管會科長侯立洋指出，金管會已把REITs相關修正草案送到立法

院審議，修法主要方向包括將開放成立「開發型」REITs，這類

REITs的投資標的是正在進行或規劃進行開發、建築、重建、重整

的不動產，與目前僅能投資已完成開發的不動產不同。

此外，未來REITs將分公募、私募兩種，公募投資人主要是一般大

眾，風險必須較低，所以投資限制較嚴格，標的可能僅限都市更

新案件、促進民間參與公共建設法所稱的公共建設，和經主管機

關核准參與的公共建設三項；私募投資者則多為法人，標的就沒

有限制。

過去REITs都是封閉型，無法追加募集，成長性受限，侯立洋指出

，修法後也將開放募集「開放型」REITs，也就是像共同基金一樣

，開放投資人可以贖回；同時REITs也可以在市場上追加募集，等

於讓基金增加投資標的，有助分散風險。

<摘錄經濟C1版>