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相關公司：晶心科技

標題：把鑽石看成石頭

會員：小馬10135228

發表時間:2017/1/12 上午 09:54:58

台股不挺蔡明介？晶心只能含淚上市
都是聯發科子公司　在台掛牌卻不見匯頂奇蹟

對照匯頂在中國享有113倍的本益比，即將於2017年第1季在台掛牌上市的晶心，就算頂著聯發科蔡明介帶領的光環，在低迷的台股市場中，反應依舊冷到不行。
2017/01/12 出處：財訊雙週刊第 520 期作者：尚清林

由聯發科投資入股21.34%的匯頂科技，自2016年11月在上證IPO（首次公開募股）以來，連飆20根漲停板，最終以7.7倍漲幅、170.98元人民幣作收，本益比高達113倍，在2016年底完美收官。2017年1月5日，就連中國數據寶公布《2016年度新股造富榜》，匯頂科技董事長張帆因持有匯頂2.15億股，市值達221.26億元，榮登新股富人榜首。
當「匯頂奇蹟」在台股引爆新一波風暴時，所有台灣IC設計公司都在思考著「是不是該去中國了?」
同樣來自於聯發科轉投資的晶心科技，並由蔡明介親自擔任董事長，純度百分百的台灣矽智財（Silicon Intellectual Property, SIP，以下簡稱IP）公司，也在2016年12月通過台灣上市審議，準備於2017年第一季上市。

鑽石當石頭賣　企業好委屈
只因為兩地掛牌的差異，晶心完全無法吸引台股市場的激情，現在晶心僅74元左右，距離當初登錄興櫃時103.3元的最高位置，還有一段差距。
「持有匯頂2成持股，這一波的飆漲，至少帶給聯發科約750億元的帳面上收益。」許多法人早已將聯發科潛在利益估算出來了，但是很無奈的，看到匯頂的大漲，聯發科可是一點動靜都沒有，這1年股價始終在220元附近徘徊。
很明顯的，聯發科的價值已經被低估了，但統一投顧董事長黎方國略顯無奈的解釋，「台灣股市流通性低，再好的企業，也只能依循這個市場的環境。」
他進一步說，匯頂效應對台股而言，是一件危險的事情，因為如果有心人士想收購聯發科，等於還送一家匯頂，買大送小實在太划算了。
同樣的事情對照即將要掛牌的晶心科技，也是同樣的道理。一家主要股東由國發基金、聯發科旗下的投資公司翔發投資及智原科技等出資，並且由蔡明介親自領軍，主要核心競爭力和全球國際大廠ARM相同的專業CPU的IP廠，現在看來卻引不起市場激情。
假若，晶心和匯頂一樣前去上證掛牌，恐怕又會寫下台股另一頁IC設計飆漲傳奇，但放在如今冷颼颼的台股市場，一檔具有國際級水準的公司，至今依然乏人問津。
台新投顧協理黃文清巧妙比喻，由於當前台股成交量低迷，市場本益比評價就自然下滑，也使得好企業的價值容易被低估，甚至會讓其他資本家覬覦，以低價收購。就如同「明明是一顆百萬等級的鑽石，在台灣只賣10萬元。」長期下來，絕非好事。

晶心　深耕物聯網IC設計
「談到兩岸本益比差很大，仍不免為晶心叫屈。」晶心總經理林志明略顯無奈表示，也不需要一直在這問題打轉，應該回歸到本業上努力，好公司的價值自然會浮現。
一般市場談到行動裝置的處理器，多數人第一直覺就是ARM架構的系統單晶片設計，不管是高通的行動應用處理器，或者是由蘋果自行研發的A7、A8處理器，都是採用ARM架構。
在行動裝置領域中，ARM可謂是拿下近9成的市占率，絕非晶心可以輕易分食得到。
所以，本土法人提出質疑，不是不給予晶心好的評價，畢竟，在一家如巨人般的ARM當前下，晶心未來之路該怎麼走？
「不與ARM正面交鋒，一直是晶心的主軸。」林志明說，ARM在行動裝置地位牢不可破，避開這一塊領域，在車用市場、工業電腦、物聯網裝置、通信、網通、影音等IC設計領域，都有可能會是晶心的客戶。
他舉例說，同樣是行動裝置設備，ARM可能拿下最主要市場，但最近晶心也接到一種訂單，透過手機物聯網裝置系統，讓手機成為自備卡拉OK的裝置，是過去不曾想過的。但在直播當道下，卻是一種全新的概念，這也是因為某一家IC設計客戶，採用晶心的架構，所創造出的新商機。

觀察晶心的財報數據，從客戶簽約數不斷成長得知，晶心在物聯網領域的耕耘已見成效。由於IP公司的營收大多以IC設計公司完成開發後收取授權金，以及在量產後以數量計費的權利金。所以樂觀看待2017年晶心的高成長。
事實上，隨著消費性電子產品快速演進，與多變化的需求，凸顯出處理器核心架構在產業的關鍵地位。從聯發科的手機晶片，到匯頂的觸控IC，和蔡明介這一次親自坐鎮的晶心，很明顯聯發科集團布局愈來愈完整。至於在台股上市本益比偏低的問題，就只能讓晶心無奈含淚掛牌了。